Hur mår din investeringsfond egentligen?

Beräkna resultatavkastning för en investering portfölj av fonder är bara utgångspunkten för prestationsutvärderingsprocessen. Medan en portfölj absolut avkastning kan tillfredsställa de flesta investerare, bör en mer noggrann utvärdering göras för att avgöra framgången för varje tillgångsslag kontra dess riktmärken och kamrater. Så hur går det egentligen med din portfölj? Läs vidare för att ta reda på det.

Kapitaljämförelser av värdepappersfonder

De jämförande jämlikhetsgrupperna har utvecklats lika snabbt som ledningsformerna. Varje aktiefondförvaltare kan jämföras med en övergripande universum av andra chefer. Denna jämförelse är särskilt användbar för att mäta effektiviteten hos fondens ledningsgrupp i tider då absolut avkastning faller inom det yttre området av historiska normer.

Aktieuniversum finns i alla former och storlekar, från alla aktier, liten keps, internationella och likartade grupper. Två av de vanligaste stilgrupperna är tillväxt och värde. Om dina pengar investeras med en

värde style -fond, då bör den jämföras med andra värde -stilfonder tillsammans med ett övergripande aktieuniversum. Värdeförvaltare tenderar att investera i företag som verkar handla under sina inneboende värden, så deras fondresultat kommer sannolikt inte att likna det för a tillväxt stilansvarig under en viss tidsperiod. En tillväxtchef undviker däremot värde aktier och styr mot företag som de tror kommer att växa snabbare än den totala marknaden. Tillväxtchefer har vanligtvis avkastningsmönster som liknar andra tillväxtchefer.

Det finns en mängd olika databaser för både institutionella och fondmarknaden. Callan och Lipper är två vanligtvis citerade leverantörer av jämförande universum. De samlar investeringsprestanda från bokförda fondavkastningar när de rapporteras. Universum (vanligtvis mer än 1 000) är uppdelat i kvartiler och ibland deciler. Till exempel har en värdepappersrankning i toppkvartilen presterat i de 25% bästa i ett aktiefonduniversum. Målet för varje chef är att rankas så högt som möjligt i universum.

Inom det allmänna aktieuniversumet finns det också utskärningar från peer -universum. Till exempel, av de 1 000 fonderna i ett allmänt universum, kanske 350 skulle vara tillväxtorienterade. Det skulle vara viktigt för en tillväxtfond att alltid ranka högt bland sina kamrater. Detta skulle betyda ännu mer om tillväxtstilen hade underpresterat och varit ogynnsam under den period som rankningen gäller.

Obligationsfondens utvärderingar

Obligationsfonder kan också rankas mot sina kamrater. Det finns allmänna obligationsuniverser, som är uppdelade i segment på obligationsmarknaden. Eftersom skillnaderna mellan högsta och lägsta obligationsavkastning tenderar att vara mindre jämfört med aktiefondspreadar, kan kamratrankningar vara väldigt lika i många fonder. För att särskilja framgången för en obligationsfond kan andra verktyg användas för att utvärdera prestanda.

Olika effekter anses vara icke-systematisk och kan kontrolleras något av obligationschefen. Sektor framgång skulle vara när chefen har gjort sektorsspel till områden som kan ha varit undervärderade och därför har överträffat den allmänna marknaden. Det bästa sättet att utvärdera en portfölj med hjälp av sektordifferentialverktyget är att använda "före" och "efter" portföljgranskningar. För det här är en form av ränta vadslagning, välja sweet spot på avkastningskurva kommer att göra stor skillnad i en före-och-efter-granskning. Ränteeffekten är framgångsrik när obligationsförvaltaren väljer rätt plats att investera i avkastningskurva i en ränteförväntningsstrategi. Eftersom ränteförväntning är en av de mest riskfyllda aktiva strategierna, kan du nästan anta dess framgång om fonden presterade långt över eller under resten av förpackningen.

Det är också viktigt att utesluta både resterande och avkastning fram till förfallodagen effekter eftersom de anses vara systematiska och inte kan kontrolleras av chefens beslut. Avkastning avser den passiva karaktären av obligationsinvesteringar, där en del av avkastningen intjänas bara genom räntan. Återstående effekter avser slumpmässiga händelser som påverkar avkastningen på obligationer. Att dra ut dessa två effekter ur ekvationen bör avslöja hur effektivt chefen producerade avkastning genom aktiv förvaltning.

Prestationsattribution

Tillskrivningsanalys är ett relativt nytt verktyg och används inte i stor utsträckning av enskilda investerare. Metoden bryter ner komponenterna i en fondavkastning kontra ett riktmärke för att avgöra var förvaltaren tjänat sina avgifter. Genom att granska förvaltarens val av portföljkonstruktion kan användaren avgöra vilka beslut som var mest lönsamma eller kostsamma. Flexibiliteten i tillskrivningsanalysen gör att användaren kan korsvärdera alla typer av manager mot alla typer av riktmärken. En viktig del av alla tillskrivningsmodeller för både aktier och en obligationsjämförelse är att resultaten kommer att spåra effekterna av tre stora beslut genom en top-down-strategi. Även om de kallas olika namn av olika branschgrupper, är de i allmänhet övergripande investeringspolitiska beslut, tillgångsallokering beslut och säkerhetsval.

Övergripande policybeslut spårar alla effekter som inte är associerade med tillgångstilldelning eller säkerhetsval. Tillgångsfördelningsbeslutet avser hur förvaltaren fördelar portföljdollar över kontanter, räntebäranden och aktier. Ett exempel på ett beslut om tilldelning av tillgångar skulle vara att hålla en 10% kontantvikt när marknaden faller. Om chefen slår marknaden under denna tidsperiod kommer de med största sannolikhet att ha en positiv fördelningseffekt. Säkerhetsval kan ha vissa effekter på prestanda, men dessa är vanligtvis inte lika viktiga som tillgångstilldelningseffekter. Empiriska bevis har visat att säkerhetsval har en relativt liten effekt på portföljens totala prestanda. Tillskrivningsanalysen drar fram effekterna av överlägset säkerhetsval på den totala prestandan.

Tips för att använda utvärdering

Även om det är mycket viktigt att utvärdera prestanda utöver att bara beräkna avkastning, är det nödvändigt att hålla allt i perspektiv. Detta inkluderar en grundlig utvärdering av en chef innan han anställer eller avskedar. Börja med det mest allmänna verktyget och gå till de mest specifika verktygen för att inte dra felaktiga slutsatser om en chefs stil eller strategi. Viktigast av allt, använd de längsta tidsintervallen som finns. Som ekonomiska cykler bli kortare och kortare, så gör investeringscykler. Till exempel, om man utvärderar en tillväxtchef för urval, skulle det vara nödvändigt för investeraren att se hur förvaltaren presterade över tidsperioder när tillväxten var i och ur stil. Det skulle också vara bra att se till att chefen inte engagerade sig stil drift, glider långsamt bort från sin valda disciplin när stilar förändras. Även om ett sådant drag kan hjälpa en chefs totala prestanda, kommer det inte att förbättra deras framgång som tillväxtchef.

Poängen

I takt med att investeringsvärlden blir mer komplex, så blir processen med utvärdering av prestanda. Att bara beräkna det totala investeringsresultatet på en absolut basis är inte tillräckligt för att utvärdera den totala framgången för en fond eller förvaltare. Aktie- och obligationschefer måste utvärderas utifrån deras rankning mot sina kamrater och mot chefer med liknande stilar. Utöver det kvantifierar attributionsanalys framgången för strategiska beslut, tillgångstilldelning och säkerhetsval. Det är viktigt att ha perspektiv på eb och flöden av investeringscykler och, viktigast av allt, alltid att utvärdera prestanda på den längsta tidsram som finns.