Aktiv Share Study Definition
Vad är Active Share Study?
Den aktiva aktiestudien var en akademisk studie som genomfördes av forskare från Yale School of Management 2006. Studien undersökte hur mycket a fondInnehav skilde sig från dess riktmärke. Skillnaden kallas den aktiva andelen. Studien avslöjade en positiv korrelation mellan fondens aktiva aktievärde och fondens resultat mot dess riktmärke; desto större är skillnaden mellan fondens tillgång sammansättningen och dess riktmärke, desto större är den aktiva andelen.
Viktiga takeaways:
- Den aktiva aktiestudien var en akademisk studie som genomfördes av forskare från Yale School of Management 2006.
- Studien undersökte hur mycket fondandelsinnehav skiljer sig från riktmärket, och skillnaden är den aktiva andelen.
- Ju större skillnaden mellan fondens tillgångssammansättning och dess riktmärke desto större är den aktiva andelen.
Förstå Active Share Study
Studien ”Hur aktiv är din fondförvaltare? En ny åtgärd som förutsäger prestanda ”, genomfördes av finansprofessorerna Antti Petajisto och Martijn Cremers. Petajisto och Cremers bekräftade en positiv korrelation mellan fondens aktiva aktievärde och fondens resultat mot dess riktmärke.
Aktiv andel är en bråkdel av en fond portföljinnehav som avviker från jämförelseindex. Den aktiva andelen i en fond varierar från noll (ren indexfond) till 100% (ingen överlappning med riktmärket). Aktiv hantering har traditionellt mätts genom spårningsfel, som mäter flyktighet av portföljavkastning i förhållande till ett jämförelseindex. Petajisto och Cremers metod använde aktiv andel i samband med spårningsfel för att ge en heltäckande bild av hur aktiv en fond är i dimensionerna av både innehav och avkastning.
Active Share avslöjar "Closet Index Funds"
Den aktiva aktiestudien fann provokativt att en tredjedel av aktivt förvaltade fonder var "garderober. ” Closet indexfonder är aktivt förvaltade fonder som speglar innehavet av deras riktmärken samtidigt som de tar ut aktiva förvaltningsavgifter.
Metoden för att mäta en aktiv fond med både spårningsfel och aktiv andel gör att fonder kan kännetecknas av hur mycket och vilken typ av aktiv förvaltning de utövar. Fonder med hög aktiv andel och lågt spårningsfel är diversifierade aktieplockare (t.ex.T. Rowe Price Small Cap); låg aktiv andel och högt spårningsfel är faktorspel (t.ex. Investment Co. of America); hög aktiv andel och högt spårningsfel är koncentrerade lagerplockare (t.ex. Fidelity Low Price); låg aktiv andel och lågt spårningsfel är garderober (t.ex. Fidelity Magellan); och zero active-share och zero tracking error är rena indexfonder (t.ex.Vanguard 500).
Studiens resultat
Studien bekräftade den konventionella visdomen att mindre fonder förvaltas mer aktivt medan ett betydande antal stora fonder, särskilt de fonder med mer än 1 miljard dollar i förvaltade tillgångar (AUM), är garderober.
Studiens författare uppgav att mätt med aktiv andel förutsäger aktiv förvaltning fondresultat. Fonder med högst aktiv andel överträffade sina riktmärken avsevärt både före och efter utgifter, och deras avkastning var konsekvent från år till år. Fonder med den lägsta aktiva andelen underpresterade efter kostnader.