Leveraged Buyout (LBO) คำจำกัดความ

Leveraged Buyout คืออะไร?

การซื้อกิจการโดยใช้เลเวอเรจ (LBO) คือการได้มาซึ่งบริษัทอื่นโดยใช้เงินที่ยืมมาจำนวนมากเพื่อให้เป็นไปตาม ต้นทุนในการได้มา. สินทรัพย์ของบริษัทที่ได้มามักใช้เป็นหลักประกันเงินกู้ร่วมกับทรัพย์สินของบริษัทที่ซื้อกิจการ

ทำความเข้าใจเกี่ยวกับ Leveraged Buyout (LBO)

ในการกู้ยืมเงินแบบใช้หนี้ (LBO) โดยปกติจะมีอัตราส่วนหนี้ 90% ต่อส่วนของผู้ถือหุ้น 10% เนื่องจากอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่สูงนี้ พันธบัตรที่ออกในการซื้อกิจการมักจะไม่ใช่ระดับการลงทุนและเรียกว่า

พันธบัตรขยะ. LBOs ได้รับชื่อเสียงว่าเป็นกลยุทธ์ที่โหดเหี้ยมและกินสัตว์ร้ายเป็นพิเศษ เนื่องจากบริษัทเป้าหมายมักจะไม่อนุมัติการเข้าซื้อกิจการ นอกจากจะเป็นการเคลื่อนไหวที่ไม่เป็นมิตรแล้ว ยังมีการประชดเล็กน้อยในกระบวนการที่บริษัทเป้าหมาย ความสำเร็จในแง่ของสินทรัพย์ในงบดุลสามารถใช้เป็นหลักประกันในการได้มา บริษัท.

LBO ดำเนินการด้วยเหตุผลหลักสามประการ:

1. ให้เป็นบริษัทมหาชนเอกชน
2. เพื่อแยกส่วนของธุรกิจที่มีอยู่ออกโดยการขาย
3. เพื่อโอนทรัพย์สินส่วนตัวเช่นเดียวกับการเปลี่ยนแปลงความเป็นเจ้าของธุรกิจขนาดเล็ก

อย่างไรก็ตาม โดยปกติแล้ว บริษัทหรือนิติบุคคลที่ซื้อมาจะต้องทำกำไรและเติบโตในแต่ละสถานการณ์

การซื้อกิจการโดยใช้เลเวอเรจมีประวัติที่ฉาวโฉ่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงทศวรรษ 1980 เมื่อการเข้าซื้อกิจการที่โดดเด่นหลายครั้งนำไปสู่การล้มละลายของบริษัทที่ได้มา สาเหตุหลักมาจากความจริงที่ว่าอัตราส่วนเลเวอเรจอยู่ที่เกือบ 100% และการจ่ายดอกเบี้ยก็มากจนบริษัท กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน ไม่สามารถปฏิบัติตามพันธกรณีได้

ตัวอย่างของ Leveraged Buyouts (LBO)

LBO ที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งในประวัติศาสตร์คือการเข้าซื้อกิจการ Hospital Corporation of America (HCA) โดย Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. และ Merrill Lynch ในปี 2549 ทั้งสามบริษัทจ่ายเงินประมาณ 33 พันล้านดอลลาร์เพื่อซื้อกิจการ HCA

LBO มักจะซับซ้อนและใช้เวลาสักครู่จึงจะเสร็จสมบูรณ์ ตัวอย่างเช่น JAB Holding Company ซึ่งเป็นบริษัทเอกชนที่ลงทุนในบริษัทสินค้าฟุ่มเฟือย กาแฟ และการดูแลสุขภาพ ได้ริเริ่ม LBO ของบริษัท Krispy Kreme Donuts, Inc. ในเดือนพฤษภาคม 2559 JAB มีกำหนดที่จะซื้อบริษัทในราคา 1.35 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงเงินกู้ 350 ล้านดอลลาร์และวงเงินสินเชื่อหมุนเวียน 150 ล้านดอลลาร์จากธนาคารเพื่อการลงทุนของบาร์เคลย์

อย่างไรก็ตาม Krispy Kreme มีหนี้ในงบดุลที่ต้องขาย และบาร์เคลย์จำเป็นต้องเพิ่มอัตราดอกเบี้ยอีก 0.5% เพื่อให้น่าสนใจยิ่งขึ้น สิ่งนี้ทำให้ LBO ซับซ้อนขึ้นและแทบไม่ปิดอย่างไรก็ตาม ณ วันที่ 27 กรกฎาคม 2016 ข้อตกลงได้ผ่านพ้นไป

คำถามที่พบบ่อย

Leveraged Buyout (LBO) ทำงานอย่างไร

การซื้อกิจการโดยใช้เลเวอเรจ (LBO) คือการได้มาซึ่งบริษัทอื่นโดยใช้เงินที่ยืมมาจำนวนมากเพื่อให้เป็นไปตามต้นทุนในการได้มา อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนโดยปกติอยู่ที่ประมาณ 90/10 ซึ่งช่วยลดจำนวนพันธบัตรที่ออกให้จัดอยู่ในประเภทขยะ นอกจากจะเป็นการเคลื่อนไหวที่ไม่เป็นมิตรแล้ว ยังมีการประชดประชันกับกระบวนการ LBO ในเรื่องที่บริษัทเป้าหมาย ความสำเร็จในแง่ของสินทรัพย์ในงบดุลสามารถใช้เป็นหลักประกันในการได้มา บริษัท. กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ มีการใช้สินทรัพย์ของบริษัทเป้าหมายร่วมกับบริษัทที่ซื้อกิจการ เพื่อยืมเงินทุนที่จำเป็นซึ่งจากนั้นจึงนำไปใช้ในการซื้อบริษัทเป้าหมาย

ทำไม Leveraged Buyouts (LBOs) เกิดขึ้น?

LBOs ดำเนินการหลักด้วยเหตุผลหลักสามประการ - เพื่อเป็นบริษัทมหาชนเอกชน เพื่อแยกส่วนของธุรกิจที่มีอยู่โดยการขาย; และการโอนทรัพย์สินส่วนตัวเช่นเดียวกับการเปลี่ยนแปลงความเป็นเจ้าของธุรกิจขนาดเล็ก ข้อได้เปรียบหลักสำหรับผู้ได้รับคือพวกเขาสามารถวางของตัวเองได้ในปริมาณที่ค่อนข้างน้อย ทุนและโดยการใช้ประโยชน์จากหนี้ เพิ่มทุนเพื่อเริ่มต้นการซื้อหุ้นที่มีราคาแพงกว่า เป้า.

บริษัทประเภทใดที่น่าดึงดูดสำหรับ LBO

LBOs ได้รับชื่อเสียงว่าเป็นกลยุทธ์ที่โหดเหี้ยมและกินสัตว์ร้ายเป็นพิเศษ เนื่องจากบริษัทเป้าหมายมักจะไม่อนุมัติการเข้าซื้อกิจการ ที่กล่าวว่าผู้สมัคร LBO ที่น่าสนใจมักจะมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่งและเชื่อถือได้เช่นกัน กำหนดสายผลิตภัณฑ์ ทีมผู้บริหารที่แข็งแกร่ง และกลยุทธ์ทางออกที่เป็นไปได้เพื่อให้ผู้ซื้อสามารถ ตระหนักถึงผลกำไร