ใช้ทฤษฎีความคาดหวังที่ไม่เอนเอียงเพื่อเปรียบเทียบการลงทุนในพันธบัตร

ทฤษฎีความคาดหวังคืออะไร?

ทฤษฎีความคาดหวังพยายามที่จะทำนายสิ่งที่ระยะสั้น อัตราดอกเบี้ย ในอนาคตตามอัตราดอกเบี้ยระยะยาวในปัจจุบัน ทฤษฎีนี้ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนได้รับผลประโยชน์เช่นเดียวกันโดยลงทุนในการลงทุนในพันธบัตรระยะเวลาหนึ่งปีสองครั้งติดต่อกัน เทียบกับการลงทุนในพันธบัตรอายุสองปีหนึ่งวันนี้ ทฤษฎีนี้เรียกอีกอย่างว่า "ทฤษฎีความคาดหวังที่เป็นกลาง"

การทำความเข้าใจทฤษฎีความคาดหวัง

ทฤษฎีความคาดหวังมีจุดมุ่งหมายเพื่อช่วย นักลงทุน ตัดสินใจตามการคาดการณ์ของอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ทฤษฎีนี้ใช้อัตราระยะยาว ซึ่งปกติแล้วจะมาจากพันธบัตรรัฐบาล เพื่อคาดการณ์อัตราสำหรับพันธบัตรระยะสั้น ตามทฤษฎีแล้ว สามารถใช้อัตราระยะยาวเพื่อระบุว่าอัตราของพันธบัตรระยะสั้นจะซื้อขายที่ใดในอนาคต

ทฤษฎีการคำนวณความคาดหวัง

เอาเป็นว่าปัจจุบัน ตลาดตราสารหนี้ ให้นักลงทุนมีพันธบัตรสองปีที่จ่ายอัตราดอกเบี้ย 20% ในขณะที่พันธบัตรหนึ่งปีจ่ายอัตราดอกเบี้ย 18% ทฤษฎีความคาดหวังสามารถใช้คาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรอายุหนึ่งปีในอนาคตได้

• ขั้นตอนแรกของการคำนวณคือการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรอายุ 2 ปีหนึ่งรายการ ผลลัพธ์คือ 1.2
• ขั้นตอนต่อไปคือการยกกำลังสองผลลัพธ์หรือ (1.2 * 1.2 = 1.44)
• หารผลลัพธ์ด้วยอัตราดอกเบี้ยหนึ่งปีปัจจุบันแล้วบวกหนึ่งหรือ ((1.44 / 1.18) +1 = 1.22)
• ในการคำนวณคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรอายุหนึ่งปีสำหรับปีถัดไป ให้ลบหนึ่งรายการออกจากผลลัพธ์หรือ (1.22 -1 = 0.22 หรือ 22%)

ในตัวอย่างนี้ นักลงทุนจะได้รับผลตอบแทนเทียบเท่ากับอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันของพันธบัตรอายุ 2 ปี หากนักลงทุนเลือกที่จะลงทุนในพันธบัตรอายุ 18% ผลตอบแทนพันธบัตรสำหรับปีถัดไปจะต้องเพิ่มขึ้นเป็น 22% เพื่อให้การลงทุนนี้มีความได้เปรียบ

ข้อเสียของทฤษฎีความคาดหวัง

นักลงทุนควรตระหนักว่าทฤษฎีความคาดหวังไม่ใช่เครื่องมือที่เชื่อถือได้เสมอไป ปัญหาทั่วไปในการใช้ทฤษฎีความคาดหวังคือบางครั้งอาจประเมินอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในอนาคตสูงเกินไป ทำให้ง่ายสำหรับนักลงทุนที่จะจบลงด้วยการคาดการณ์ที่ไม่ถูกต้องของพันธบัตร เส้นอัตราผลตอบแทน.

ข้อจำกัดอีกประการหนึ่งของทฤษฎีนี้คือมีหลายปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นและระยะยาว ธนาคารกลางสหรัฐจะปรับอัตราดอกเบี้ยขึ้นหรือลง ซึ่งส่งผลต่อผลตอบแทนพันธบัตร ซึ่งรวมถึงพันธบัตรระยะสั้นด้วย อย่างไรก็ตาม อัตราผลตอบแทนระยะยาวอาจได้รับผลกระทบน้อยกว่า เนื่องจากปัจจัยอื่นๆ มากมายส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนระยะยาว รวมถึงอัตราเงินเฟ้อและการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจ

ด้วยเหตุนี้ ทฤษฎีความคาดหวังจึงไม่พิจารณาถึงแรงภายนอกและปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาคที่ขับเคลื่อนอัตราดอกเบี้ยและสุดท้ายคือผลตอบแทนของพันธบัตร

ทฤษฎีความคาดหวังกับทฤษฎีที่อยู่อาศัยที่ต้องการ

ทฤษฎีที่อยู่อาศัยที่ต้องการนำทฤษฎีความคาดหวังไปอีกขั้นหนึ่ง ทฤษฎีระบุว่านักลงทุนชอบพันธบัตรระยะสั้นมากกว่าพันธบัตรระยะยาว เว้นแต่ผู้ลงทุนจะจ่าย a ค่าความเสี่ยง. กล่าวอีกนัยหนึ่ง หากนักลงทุนจะถือพันธบัตรระยะยาว พวกเขาต้องการได้รับการชดเชยด้วยผลตอบแทนที่สูงขึ้น ผลผลิต เพื่อพิสูจน์ความเสี่ยงของการถือเงินลงทุนจนกว่า วุฒิภาวะ.

ทฤษฎีที่อยู่อาศัยที่ต้องการสามารถช่วยอธิบายได้ส่วนหนึ่งว่าทำไมพันธบัตรระยะยาวมักจะจ่าย a อัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่าพันธบัตรระยะสั้น 2 ตัว ซึ่งเมื่อรวมกันแล้วจะมีผลเป็นเท่าๆ กัน ครบกำหนด

เมื่อเปรียบเทียบ ทฤษฎีที่อยู่อาศัยที่ต้องการ สำหรับทฤษฎีความคาดหวัง ข้อแตกต่างคืออดีตถือว่านักลงทุนเกี่ยวข้องกับวุฒิภาวะและผลตอบแทน ในทางตรงกันข้าม ทฤษฎีความคาดหวังถือว่านักลงทุนสนใจแต่ผลตอบแทนเท่านั้น