คำจำกัดความกองทุนตลาดเงิน

กองทุนตลาดเงินคืออะไร?

กองทุนตลาดเงินเป็นกองทุนรวมประเภทหนึ่งที่ลงทุนในตราสารที่มีสภาพคล่องสูงและระยะสั้น เครื่องมือเหล่านี้รวมถึงเงินสด หลักทรัพย์เทียบเท่าเงินสด และตราสารหนี้ที่มีอันดับความน่าเชื่อถือสูงซึ่งมีระยะเวลาครบกำหนดในระยะสั้น (เช่น U.S. Treasuries) กองทุนตลาดเงินมีวัตถุประสงค์เพื่อให้นักลงทุนมีสภาพคล่องสูงโดยมีความเสี่ยงต่ำมาก กองทุนตลาดเงินเรียกอีกอย่างว่ากองทุนรวมตลาดเงิน

แม้ว่าชื่อจะคล้ายกัน แต่กองทุนตลาดเงินไม่เหมือนกับ a บัญชีตลาดเงิน (เอ็มเอ็มเอ). กองทุนตลาดเงินคือการลงทุนที่ได้รับการสนับสนุนจากบริษัทกองทุนรวมเพื่อการลงทุน จึงไม่เป็นหลักประกันเงินต้น บัญชีตลาดเงินเป็นบัญชีออมทรัพย์ประเภทหนึ่งที่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย บัญชีตลาดเงินให้บริการโดยสถาบันการเงิน พวกเขาได้รับการประกันโดย Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) และโดยทั่วไปแล้วจะมีสิทธิพิเศษในการทำธุรกรรมที่จำกัด

กองทุนตลาดเงินทำงานอย่างไร

กองทุนตลาดเงินทำงานเหมือนกองทุนรวมทั่วไป พวกเขาออกหน่วยหรือหุ้นที่ไถ่ถอนได้ให้แก่นักลงทุน และได้รับคำสั่งให้ปฏิบัติตามแนวทางที่ร่างโดยหน่วยงานกำกับดูแลด้านการเงิน (เช่น ที่กำหนดโดยสหรัฐอเมริกา สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (วินาที)).

กองทุนตลาดเงินอาจลงทุนในตราสารหนี้ประเภทต่อไปนี้:

• การยอมรับของธนาคาร (BA)—หนี้ระยะสั้นค้ำประกันโดยธนาคารพาณิชย์
• บัตรเงินฝาก (ซีดี)—หนังสือรับรองการออมที่ออกโดยธนาคารพร้อมระยะเวลาครบกำหนดในระยะสั้น
• กระดาษเชิงพาณิชย์—หนี้นิติบุคคลระยะสั้นที่ไม่มีหลักประกัน
• สัญญาซื้อคืน (Repo)—หลักทรัพย์รัฐบาลระยะสั้น
• กระทรวงการคลังสหรัฐฯ—ปัญหาหนี้ระยะสั้นของรัฐบาล

ผลตอบแทนจากตราสารเหล่านี้ขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยในตลาด ดังนั้นผลตอบแทนโดยรวมจากกองทุนตลาดเงินจึงขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยด้วย

ประเภทของกองทุนตลาดเงิน

กองทุนตลาดเงินแบ่งออกเป็นประเภทต่างๆ ตามประเภทของสินทรัพย์ที่ลงทุน ระยะเวลาครบกำหนด และคุณลักษณะอื่นๆ

กองทุนเงินไพร์ม

กองทุนไพรม์มันนี่ลงทุนในตราสารหนี้ที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวและเอกสารทางการค้าของสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ของกระทรวงการคลัง เช่นเดียวกับที่ออกโดยบริษัท หน่วยงานรัฐบาลของสหรัฐฯ และองค์กรที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาล (GSE)

กองทุนเงินรัฐบาล

กองทุนเงินของรัฐบาลลงทุนอย่างน้อย 99.5% ของสินทรัพย์ทั้งหมดเป็นเงินสด หลักทรัพย์รัฐบาล และสัญญาซื้อคืนที่มีเงินสดหรือหลักทรัพย์รัฐบาลค้ำประกันอย่างเต็มที่

กองทุนธนารักษ์

กองทุนธนารักษ์ลงทุนในตราสารหนี้ที่ออกโดยกระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกา เช่น ตั๋วเงินคลัง พันธบัตรรัฐบาล และตั๋วเงินคลัง

กองทุนเงินยกเว้นภาษี

กองทุนเงินที่ได้รับการยกเว้นภาษีเสนอรายได้ที่ปลอดภาษีเงินได้ของรัฐบาลกลางสหรัฐ กองทุนเงินที่ได้รับการยกเว้นภาษีอาจได้รับการยกเว้นภาษีเงินได้ของรัฐทั้งนี้ขึ้นอยู่กับหลักทรัพย์ที่ลงทุน พันธบัตรเทศบาลและตราสารหนี้อื่น ๆ ส่วนใหญ่เป็นกองทุนตลาดเงินประเภทดังกล่าว

กองทุนตลาดเงินบางแห่งมีเป้าหมายเพื่อดึงดูดเงินสถาบันด้วยจำนวนเงินลงทุนขั้นต่ำที่สูง (โดยปกติคือ 1 ล้านดอลลาร์) ยังคง กองทุนตลาดเงินอื่น ๆ เป็นกองทุนเงินรายย่อยและสามารถเข้าถึงได้สำหรับนักลงทุนรายย่อยเนื่องจากขั้นต่ำเล็กน้อยของพวกเขา

ข้อพิจารณาพิเศษ

มาตรฐานมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV)

คุณลักษณะทั้งหมดของกองทุนรวมมาตรฐานใช้กับกองทุนตลาดเงินโดยมีข้อแตกต่างที่สำคัญประการหนึ่ง กองทุนตลาดเงินมีเป้าหมายที่จะรักษา มูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) ที่ $1 ต่อหุ้น รายได้ส่วนเกินใด ๆ ที่เกิดจากดอกเบี้ยจากการถือครองพอร์ตจะแจกจ่ายให้กับนักลงทุนในรูปแบบของการจ่ายเงินปันผล นักลงทุนสามารถซื้อหรือแลกหุ้นของกองทุนตลาดเงินผ่านบริษัทกองทุนรวม บริษัทนายหน้าและธนาคาร

สาเหตุหลักประการหนึ่งที่ทำให้กองทุนตลาดเงินได้รับความนิยมคือการรักษา NAV 1 ดอลลาร์ไว้ ข้อกำหนดนี้บังคับให้ผู้จัดการกองทุนต้องชำระเงินให้กับนักลงทุนอย่างสม่ำเสมอ โดยให้รายได้หมุนเวียนอย่างสม่ำเสมอสำหรับพวกเขา นอกจากนี้ยังช่วยให้สามารถคำนวณและติดตามกำไรสุทธิที่กองทุนสร้างขึ้นได้ง่าย

ทำลายเจ้าชู้

ในบางครั้ง กองทุนตลาดเงินอาจต่ำกว่า $1 NAV สิ่งนี้สร้างเงื่อนไขที่บางครั้งอ้างถึงด้วยคำศัพท์ทั่วไปว่า "หมดเงิน" เมื่อเกิดภาวะนี้ขึ้นก็อาจเกิดจากความผันผวนของราคาเงินชั่วคราว ตลาด อย่างไรก็ตาม หากยังคงมีอยู่ สภาวะดังกล่าวอาจกระตุ้นให้เกิดช่วงเวลาที่รายได้จากการลงทุนของกองทุนตลาดเงินไม่ถึงค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานหรือขาดทุนจากการลงทุน

ตัวอย่างเช่น หากกองทุนใช้เลเวอเรจส่วนเกินในเครื่องมือจัดซื้อ—หรืออัตราดอกเบี้ยโดยรวมลดลงสู่ระดับที่ต่ำมากซึ่งใกล้จะถึง ศูนย์—และกองทุนได้หักเงินไปแล้ว หนึ่งในสถานการณ์เหล่านี้อาจนำไปสู่สภาวะที่กองทุนไม่สามารถไถ่ถอนได้ คำขอ หากเกิดเหตุการณ์นี้ หน่วยงานกำกับดูแลอาจเข้ามาบังคับและบังคับให้มีการชำระบัญชีของกองทุน อย่างไรก็ตาม กรณีของการทำลายเจ้าชู้นั้นหายากมาก

ในปี 1994 เหตุการณ์แรกที่ทำลายเงินได้เกิดขึ้น Community Bankers U.S. Money Market Fund ถูกชำระบัญชีที่ $0.96 ต่อหุ้นอันเป็นผลจากการสูญเสียครั้งใหญ่ของกองทุนหลังการลงทุนตราสารอนุพันธ์อย่างหนักในช่วงระยะเวลาหนึ่ง

ในปี 2551 หลังจากการล้มละลายของเลห์แมนบราเธอร์ส กองทุนสำรองเลี้ยงชีพที่เคารพนับถือก็ทำลายเงินก้อนนั้นเช่นกัน กองทุนดังกล่าวถือครองภาระหนี้ของเลห์แมนบราเธอร์สหลายล้าน และการไถ่ถอนที่ตื่นตระหนกโดยนักลงทุนทำให้ NAV ลดลงเหลือ 0.97 ดอลลาร์ต่อหุ้นการถอนเงินทำให้กองทุนสำรองเลี้ยงชีพต้องเลิกกิจการ เหตุการณ์นี้ก่อให้เกิดความโกลาหลไปทั่วตลาดเงิน

เพื่อป้องกันสิ่งนี้ไม่ให้เกิดขึ้นอีก ในปี 2010 หลังวิกฤตการเงินปี 2008 ก.ล.ต. ได้ออกกฎเกณฑ์ใหม่เพื่อจัดการกองทุนตลาดเงินให้ดีขึ้น กฎเหล่านี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อให้เกิดความเสถียรและความยืดหยุ่นมากขึ้นโดยการวางข้อจำกัดที่เข้มงวดขึ้น เกี่ยวกับการถือครองพอร์ตและการแนะนำข้อกำหนดในการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมสภาพคล่องและการระงับ การไถ่ถอน

ระเบียบกองทุนตลาดเงิน

ในสหรัฐอเมริกา กองทุนตลาดเงินอยู่ภายใต้ขอบเขตของสำนักงาน ก.ล.ต. หน่วยงานกำกับดูแลนี้กำหนดแนวทางที่จำเป็นสำหรับลักษณะ วุฒิภาวะ และความหลากหลายของการลงทุนที่อนุญาตในกองทุนตลาดเงิน

ภายใต้บทบัญญัติ กองทุนเงินส่วนใหญ่ลงทุนในตราสารหนี้ที่มีคะแนนสูงสุด และควรมีระยะเวลาครบกำหนดไม่เกิน 13 เดือนพอร์ตกองทุนตลาดเงินจำเป็นต้องรักษา a วุฒิภาวะถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WAM) ระยะเวลา 60 วันหรือน้อยกว่า ข้อกำหนด WAM นี้หมายความว่าระยะเวลาครบกำหนดเฉลี่ยของตราสารที่ลงทุนทั้งหมด - คิดตามสัดส่วนของน้ำหนักในพอร์ตกองทุน - ไม่ควรเกิน 60 วันการจำกัดวุฒิภาวะนี้ทำขึ้นเพื่อให้แน่ใจว่าเครื่องมือที่มีสภาพคล่องสูงเท่านั้นที่เข้าเกณฑ์ การลงทุนและเงินของนักลงทุนไม่ได้ถูกขังอยู่ในตราสารที่มีอายุยืนยาวที่สามารถทำลาย สภาพคล่อง

กองทุนตลาดเงินไม่ได้รับอนุญาตให้ลงทุนมากกว่า 5% ในผู้ออกรายใดรายหนึ่ง (เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงเฉพาะผู้ออก)อย่างไรก็ตาม หลักทรัพย์ที่ออกโดยรัฐบาลและสัญญาซื้อคืนมีข้อยกเว้นสำหรับกฎนี้

ข้อดีและข้อเสียของกองทุนตลาดเงิน

กองทุนตลาดเงินแข่งขันกับตัวเลือกการลงทุนที่คล้ายกัน เช่น บัญชีตลาดเงินธนาคาร กองทุนตราสารหนี้เกินขีดและกองทุนเงินสดที่เพิ่มขึ้น ตัวเลือกการลงทุนเหล่านี้อาจลงทุนในสินทรัพย์ที่หลากหลายมากขึ้น รวมทั้งมุ่งหวังผลตอบแทนที่สูงขึ้น

วัตถุประสงค์หลักของกองทุนตลาดเงินคือเพื่อให้นักลงทุนมีช่องทางที่ปลอดภัยสำหรับการลงทุนในสินทรัพย์ที่มีหนี้สินและมีสภาพคล่องสูงและมีสภาพคล่องสูง โดยใช้เงินลงทุนน้อยกว่า ในขอบเขตของการลงทุนแบบกองทุนรวม กองทุนตลาดเงินมีลักษณะเป็นการลงทุนที่มีความเสี่ยงต่ำและให้ผลตอบแทนต่ำ

นักลงทุนจำนวนมากต้องการเก็บเงินสดไว้เป็นจำนวนมากในกองทุนดังกล่าวในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม กองทุนตลาดเงินไม่เหมาะกับเป้าหมายการลงทุนระยะยาว เช่น การวางแผนเกษียณอายุ นี่เป็นเพราะพวกเขาไม่ได้ให้อะไรมาก การแข็งค่าของทุน

กองทุนตลาดเงินดูน่าดึงดูดสำหรับนักลงทุน เนื่องจากไม่มีการโหลด—ไม่มีค่าธรรมเนียมแรกเข้าหรือค่าธรรมเนียมในการออก กองทุนจำนวนมากยังช่วยให้นักลงทุนได้รับผลประโยชน์ทางภาษีจากการลงทุนในหลักทรัพย์ในเขตเทศบาลที่ได้รับการยกเว้นภาษีในระดับภาษีของรัฐบาลกลาง (และในบางกรณีในระดับรัฐด้วย)

สิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่ากองทุนตลาดเงินไม่อยู่ในประกันเงินฝากของรัฐบาลกลางของ FDIC ในขณะที่ บัญชีเงินฝากตลาดเงิน บัญชีออมทรัพย์ออนไลน์ และบัตรเงินฝาก อยู่ในประเภทของ ประกันภัย. เช่นเดียวกับหลักทรัพย์เพื่อการลงทุนอื่น ๆ กองทุนตลาดเงินได้รับการควบคุมภายใต้ พระราชบัญญัติบริษัทการลงทุน พ.ศ. 2483.

นักลงทุนที่กระตือรือร้นซึ่งมีเวลาและความรู้ในการค้นหาตราสารหนี้ระยะสั้นที่ดีที่สุด—เสนอสิ่งที่ดีที่สุด อัตราดอกเบี้ยที่เป็นไปได้ในระดับความเสี่ยงที่ต้องการ—อาจต้องการลงทุนด้วยตนเองในตราสารต่างๆ ที่มีอยู่ ในทางกลับกัน นักลงทุนที่ไม่ค่อยเข้าใจอาจชอบใช้เส้นทางกองทุนตลาดเงินโดยมอบหมายงานการจัดการเงินให้กับผู้ดำเนินการกองทุน

โดยทั่วไปแล้ว ผู้ถือหุ้นกองทุนสามารถถอนเงินได้ตลอดเวลา แต่อาจมีการจำกัดจำนวนครั้งที่สามารถถอนได้ภายในระยะเวลาหนึ่ง

ประวัติกองทุนตลาดเงิน

กองทุนตลาดเงินได้รับการออกแบบและเปิดตัวในช่วงต้นทศวรรษ 1970 ในสหรัฐอเมริกา กองทุนเหล่านี้ได้รับความนิยมอย่างรวดเร็วเพราะเป็นวิธีที่ง่ายสำหรับ ให้นักลงทุนซื้อกลุ่มหลักทรัพย์ที่โดยทั่วไปแล้วให้ผลตอบแทนดีกว่ากองทุนที่มีดอกเบี้ยมาตรฐาน บัญชีผู้ใช้.

กระดาษเชิงพาณิชย์ได้กลายเป็นองค์ประกอบทั่วไปของกองทุนตลาดเงินจำนวนมาก เดิมกองทุนตลาดเงินที่ถืออยู่เท่านั้น พันธบัตรรัฐบาล. อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนไปใช้พันธบัตรรัฐบาลเพียงอย่างเดียวส่งผลให้อัตราผลตอบแทนสูงขึ้น ในขณะเดียวกัน การพึ่งพากระดาษเชิงพาณิชย์นี้เองที่นำไปสู่วิกฤตกองทุนหลักสำรอง

นอกเหนือจากการปฏิรูปที่คณะกรรมการ ก.ล.ต. นำมาใช้ในปี 2553 ก.ล.ต. ยังดำเนินการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างพื้นฐานบางอย่างในวิธีที่พวกเขาควบคุมกองทุนตลาดเงินในปี 2559

การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ต้องการกองทุนตลาดเงินสถาบันชั้นนำในการลอยตัวของ NAV และไม่รักษาราคาให้คงที่อีกต่อไป กองทุนค้าปลีกและตลาดเงินของรัฐบาลสหรัฐฯ ได้รับอนุญาตให้รักษานโยบาย 1 ดอลลาร์ต่อหุ้นที่มีเสถียรภาพ กฎระเบียบดังกล่าวยังให้เครื่องมือใหม่ๆ แก่คณะกรรมการกองทุนตลาดเงินที่ไม่ใช่ของรัฐบาลเพื่อจัดการกับการดำเนินการต่างๆ

กองทุนตลาดเงินวันนี้

ทุกวันนี้ กองทุนตลาดเงินได้กลายเป็นหนึ่งในเสาหลักของตลาดทุนในปัจจุบัน สำหรับนักลงทุน พวกเขาเสนอพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลายและมีการจัดการอย่างมืออาชีพพร้อมสภาพคล่องรายวันสูง นักลงทุนจำนวนมากใช้กองทุนตลาดเงินเป็นที่สำหรับเก็บเงินสดไว้จนกว่าพวกเขาจะตัดสินใจลงทุนอื่น ๆ หรือเพื่อความต้องการเงินทุนที่อาจเกิดขึ้นในระยะสั้น

อัตราดอกเบี้ยที่มีอยู่ในตราสารต่างๆ ที่ประกอบเป็นพอร์ตกองทุนตลาดเงินเป็นปัจจัยสำคัญที่กำหนดผลตอบแทนจากกองทุนตลาดเงินที่กำหนด การดูข้อมูลในอดีตก็เพียงพอที่จะให้รายละเอียดที่เพียงพอว่าผลตอบแทนของตลาดเงินเป็นอย่างไร

ในช่วงทศวรรษ 2000 ถึง 2010 นโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐเป็นผู้นำ อัตราดอกเบี้ยระยะสั้น—อัตราที่ธนาคารจ่ายเพื่อขอยืมเงินจากกัน—เลื่อนไปมา 0%. อัตราที่ใกล้ศูนย์เหล่านี้หมายความว่านักลงทุนกองทุนตลาดเงินเห็นผลตอบแทนที่ต่ำกว่าอย่างมีนัยสำคัญ เมื่อเทียบกับในช่วงทศวรรษก่อน นอกจากนี้ ด้วยกฎระเบียบที่เข้มงวดหลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 จำนวนหลักทรัพย์ที่ลงทุนได้ลดลง

การศึกษาเปรียบเทียบปี 2555 โดย Winthrop Capital Management ระบุว่าแม้ว่าสินทรัพย์สุทธิของ Federated Prime Money กองทุนตลาดเพิ่มขึ้นจาก 95.7 พันล้านดอลลาร์เป็น 204.1 พันล้านดอลลาร์ระหว่างปี 2550 ถึง 2554 ซึ่งเป็นผลตอบแทนรวมจากกองทุนอย่างมีประสิทธิภาพ ล้ม จาก 4.78% เป็น 0% ในช่วงเวลาเดียวกัน

นโยบายเศรษฐกิจอีกนโยบายหนึ่งในช่วงไม่กี่ปีมานี้ที่ส่งผลเสียต่อกองทุนตลาดเงินคือ มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE). QE เป็นนโยบายการเงินที่ไม่เป็นทางการซึ่งธนาคารกลางซื้อหลักทรัพย์ของรัฐบาลหรือหลักทรัพย์อื่น ๆ จากตลาดเพื่อลดอัตราดอกเบี้ยและเพิ่มปริมาณเงิน

เนื่องจากเศรษฐกิจหลักทั่วโลก รวมถึงสหรัฐอเมริกา ปฏิบัติตามมาตรการ QE ภายหลังจาก วิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 เงิน QE ส่วนที่ดีได้เข้าสู่กองทุนรวมตลาดเงินในฐานะa สวรรค์ การโยกย้ายกองทุนนี้ทำให้อัตราดอกเบี้ยคงอยู่ในระดับต่ำเป็นเวลานาน และผลตอบแทนจากกองทุนตลาดเงินลดลง