การกระชับเชิงปริมาณ (QT)

การกระชับเชิงปริมาณ (QT) คืออะไร?

การกระชับเชิงปริมาณ (QT) หมายถึง นโยบายการเงิน สัญญานั้นหรือลดลง ระบบธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) งบดุล. กระบวนการนี้เรียกอีกอย่างว่าการทำให้งบดุลเป็นมาตรฐาน กล่าวอีกนัยหนึ่ง Fed (หรือ any ธนาคารกลาง) หดตัว เงินสำรอง ไม่ว่าจะขาย คลัง (พันธบัตรรัฐบาล) หรือปล่อยให้ครบกำหนดและถอนออกจากยอดเงินสด สิ่งนี้จะลบ สภาพคล่องหรือเงินจากตลาดการเงิน

มันตรงกันข้ามกับ มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE)ซึ่งเป็นคำที่ฝังแน่นอยู่ในตลาดการเงินแบบพื้นถิ่นตั้งแต่ วิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2551ซึ่งหมายถึงนโยบายการเงินที่เฟดใช้ซึ่งขยาย งบดุล.

การทำความเข้าใจการกระชับเชิงปริมาณ (QT)

เป้าหมายหลักของเฟดคือการทำให้เศรษฐกิจสหรัฐฯ ทำงานได้อย่างมีประสิทธิภาพสูงสุด ดังนั้น หน้าที่ของมันคือการออกนโยบายที่ส่งเสริมการจ้างงานสูงสุดในขณะที่ตรวจสอบให้แน่ใจว่ากองกำลังเงินเฟ้อถูกเก็บไว้ที่อ่าว

เงินเฟ้อ หมายถึงปรากฏการณ์ทางการเงินที่ราคาสินค้าและบริการในระบบเศรษฐกิจเพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป เงินเฟ้อระดับสูงกัดเซาะกำลังซื้อของผู้บริโภค หากไม่แก้ไข อาจส่งผลกระทบในทางลบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ เฟดตระหนักดีในเรื่องนี้และมีแนวโน้มที่จะค่อนข้างเชิงรุกหากมีหลักฐานว่าสิ่งนี้กำลังเกิดขึ้น

ขั้นตอนแรกที่เฟดใช้ในการควบคุมแรงกดดันเงินเฟ้อที่หลีกเลี่ยงไม่ได้คือการย้าย อัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลาง สูงขึ้น ในการทำเช่นนั้นธนาคารกลางมีอิทธิพลต่อ อัตราดอกเบี้ย ที่ธนาคารเรียกเก็บเมื่อให้กู้ยืมแก่ลูกค้าทั้งองค์กรและที่อยู่อาศัย ตัวอย่างของสินเชื่อที่อยู่อาศัยจะเป็น จำนอง ราคา. การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของรัฐบาลกลางจะนำไปสู่อัตราการจำนองที่สูงขึ้นและการชำระเงินรายเดือน ซึ่งจะทำให้ความต้องการอสังหาริมทรัพย์ลดลง นำไปสู่ราคาที่ต่ำลงหรือมีเสถียรภาพ

อีกวิธีหนึ่งในการโน้มน้าวอัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้นคือหันไปใช้กระบวนการที่เรียกว่าการกระชับเชิงปริมาณ (QT) ดังที่กล่าวไว้ข้างต้น สามารถทำได้ในสองวิธีหลัก: การขายพันธบัตรรัฐบาลในตลาดการเงินสำรองโดยสมบูรณ์ หรือไม่ซื้อคืนพันธบัตรที่เฟดถือไว้เมื่อครบกำหนด

ทั้งสองวิธีในการดำเนินการ QT จะเพิ่มอุปทานของ พันธบัตร ที่มีอยู่ในตลาด จุดเน้นหลักคือการลดจำนวนเงินหมุนเวียนเพื่อให้มีแรงเงินเฟ้อที่ทวีความรุนแรงขึ้น กระบวนการที่ทำอย่างสม่ำเสมอส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น

เมื่อรู้ว่าอุปทานจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจากการขายเพิ่มเติมหรือการขาดความต้องการของภาครัฐ ผู้ซื้อพันธบัตรที่มีศักยภาพจะต้องสูงขึ้น ผลผลิต เพื่อซื้อเครื่องบูชาเหล่านี้ ผลตอบแทนที่สูงขึ้นเหล่านี้จะทำให้ต้นทุนการกู้ยืมของผู้บริโภคสูงขึ้น ทำให้ผู้บริโภคระมัดระวังในการเป็นหนี้มากขึ้น สิ่งนี้น่าจะลดความต้องการสินทรัพย์ (สินค้าและบริการ) ความต้องการที่น้อยลงหมายถึงการทรงตัวหรือราคาที่ลดลงและการตรวจสอบอัตราเงินเฟ้อในทางทฤษฎีเป็นอย่างน้อย

อัตราเงินเฟ้อเป็นสิ่งที่ไม่ดีหรือไม่?

ข้อควรทราบเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ: จำเป็นต้องมีอัตราเงินเฟ้อ—ซึ่งจริงแล้ว—จำเป็น—เพื่อการเติบโตของเศรษฐกิจที่มั่นคงและมั่นคง มันจะกลายเป็นปัญหาเมื่อมันเริ่มเร่งจนถึงจุดที่มันแซงหน้าการเติบโตของค่าจ้าง ตัวอย่างเช่น หากบุคคลทำเงินได้ $4,000 ต่อเดือน และตั้งงบประมาณ $500 สำหรับการซื้อของชำ ค่าใช้จ่ายเหล่านั้นก็จะเพิ่มขึ้น ของชำในขณะที่รายได้ยังคงเท่าเดิม จะลดความสามารถในการใช้จ่ายอย่างอื่นหรือเก็บออมเพื่อการลงทุน วัตถุประสงค์ ผลสุทธิของการลดลงใน กำลังซื้อ ก็คือพวกเขา “ยากจนกว่า”

นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่รู้สึกว่าอัตราเงินเฟ้อ 2% ถึง 4% ต่อปีในระบบเศรษฐกิจที่มีสุขภาพดีนั้นสามารถจัดการได้ เนื่องจากความคาดหวังของการเติบโตของค่าจ้างเพื่อให้ทันกับที่สมเหตุสมผล อย่างไรก็ตาม มันไม่สมเหตุสมผลเลยที่จะคาดหวังให้ค่าจ้างก้าวทันหากอัตราเงินเฟ้อเริ่มเร่งตัวสูงขึ้นมาก

QT เทียบกับ เรียว

เรียว เป็นภาคต่อจาก QE ถึง QT โดยพื้นฐานแล้ว เป็นคำที่ใช้อธิบายกระบวนการที่การซื้อสินทรัพย์ที่ดำเนินการโดย QE จะค่อยๆ ลดลง โดยทั่วไปแล้ว สิ่งนี้เกี่ยวข้องกับการลดจำนวนพันธบัตรที่ครบกำหนดซึ่งเฟดซื้อคืนจนเหลือศูนย์ ซึ่งเมื่อถึงจุดที่การลดใดๆ เพิ่มเติมจะกลายเป็น QT

คิวที 2022

เมื่อวันที่ 4 พฤษภาคม พ.ศ. 2565 เฟดประกาศว่าจะเริ่มดำเนินการ QT นอกเหนือจากการเพิ่มอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางเพื่อขัดขวางสัญญาณการตั้งไข่ของการเร่งอัตราเงินเฟ้อ งบดุลของเฟดพุ่งขึ้นเป็นเกือบ 9 ล้านล้านดอลลาร์เนื่องจากนโยบาย QE เพื่อต่อสู้กับวิกฤตการเงินในปี 2551 และการระบาดใหญ่ของโควิด-19

ประเด็นสำคัญคือตั้งแต่วันที่ 1 มิถุนายน พ.ศ. 2565 เฟดจะปล่อยให้หลักทรัพย์มูลค่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ (997.5 พันล้านดอลลาร์) ครบกำหนดโดยไม่ต้องลงทุนใหม่ในช่วง 12 เดือน ประธานเฟด เจอโรม (เจย์) พาวเวล ประมาณการว่าจำนวนเงินนี้ประมาณเท่ากับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน 25 จุดในแง่ของผลกระทบต่อเศรษฐกิจ

แคปจะถูกตั้งไว้ที่ 30 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนสำหรับ Treasurys และ 17.5 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนสำหรับ หลักทรัพย์ค้ำประกัน (MBS) ในช่วงสามเดือนแรก ต่อจากนี้ การเพิ่มทุนเหล่านี้จะเพิ่มขึ้นเป็น 60 พันล้านดอลลาร์และ 35 พันล้านดอลลาร์ตามลำดับ

ความเสี่ยงในการกระชับเชิงปริมาณ (QT)

ความเสี่ยงของ QT คือมีศักยภาพที่จะทำให้ตลาดการเงินไม่มั่นคง ซึ่งอาจทำให้เกิดวิกฤตเศรษฐกิจโลกได้ ไม่มีใคร อย่างน้อยที่สุดในบรรดาเฟดทั้งหมดที่ต้องการขายหุ้นอย่างรุนแรงในตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้ที่เกิดจากความตื่นตระหนกในวงกว้างเนื่องจากขาดสภาพคล่อง เหตุการณ์แบบนี้ ชื่อ a. เหมาะเจาะ ความฉุนเฉียวเรียวเกิดขึ้นในปี 2556 เมื่อตอนนั้นประธานเฟด เบน เบอร์นันเก้ ทำให้เกิดความเป็นไปได้ในการซื้อสินทรัพย์ที่เรียวขึ้นเท่านั้น

อย่างไรก็ตาม QT เป็นลูกศรอีกอันหนึ่งในตัวสั่นของเฟดเพื่อยับยั้งอันตรายที่เกิดจากเศรษฐกิจที่ร้อนจัด