Alıcılar ve Satıcılar İçin Seçenekler Nasıl Çalışır?

Seçenek Nedir?

Seçenekler finansal araçlar bunlar türevler hisse senetleri gibi temel menkul kıymetlerin değerine dayalıdır. Bir opsiyon sözleşmesi, alıcıya, sahip oldukları sözleşmenin türüne bağlı olarak, dayanak varlığı satın alma veya satma fırsatı sunar. Geleceklerden farklı olarak, sahibi, tercih etmediği takdirde varlığı satın almak veya satmak zorunda değildir.

• Arama seçenekleri sahibinin varlığı belirli bir zaman dilimi içinde belirtilen bir fiyattan satın almasına izin verir.
• Put seçenekleri sahibinin varlığı belirli bir zaman dilimi içinde belirtilen bir fiyattan satmasına izin verir.

Her opsiyon sözleşmesi, sahibinin opsiyonunu kullanması gereken belirli bir sona erme tarihine sahip olacaktır. Bir opsiyonda belirtilen fiyat, kullanım fiyatı olarak bilinir. Seçenekler genellikle satın alınır ve satılır çevrimiçi veya perakende brokerler.

Seçenekleri Anlama

Seçenekler çok yönlü bir finansal üründür. Bu sözleşmeler, alıcının bir opsiyon ödediği bir alıcı ve bir satıcıyı içerir. ödül Sözleşme ile verilen haklar için. Her arama seçeneğinde bir yükseliş alıcısı ve bir düşüş satıcısı bulunurken, satım opsiyonlarında düşüş eğiliminde bir alıcı ve bir yükseliş satıcısı bulunur.

Opsiyon sözleşmeleri genellikle temel menkul kıymetin 100 hissesini temsil eder ve alıcı her sözleşme için bir prim ücreti öder. Örneğin, bir seçeneğin sözleşme başına 35 sentlik bir primi varsa, bir seçenek satın almanın maliyeti 35 ABD Doları (0,35 ABD Doları x 100 = 35 ABD Doları) olacaktır. Prim kısmen şuna dayanmaktadır: grev fiyatı- menkul kıymetin son kullanma tarihine kadar alım veya satım fiyatı. Prim fiyatındaki bir diğer faktör ise, Son kullanma tarihi. Tıpkı buzdolabındaki o karton sütte olduğu gibi, son kullanma tarihi opsiyon sözleşmesinin kullanılması gereken günü gösterir. Dayanak varlık, son kullanma tarihini belirleyecektir. Hisse senetleri için genellikle kontrat ayının üçüncü Cuma günüdür.

tüccarlar ve yatırımcılar çeşitli nedenlerle opsiyon alıp satacaklar. Seçenekler spekülasyonu bir tüccarın bir varlıkta kaldıraçlı bir pozisyonda, varlığın hisselerini satın almaktan daha düşük bir maliyetle tutmasına izin verir. Yatırımcılar seçenekleri kullanacak çit veya portföylerinin risk maruziyetini azaltmak. Bazı durumlarda, opsiyon sahibi Gelir yaratmak arama seçenekleri satın aldıklarında veya bir seçenek yazarı olduklarında. Seçenekler aynı zamanda en doğrudan yollardan biridir. petrole yatırım yapmak. İçin opsiyon tüccarları, bir opsiyonun günlük ticareti Ses ve açık faiz en bilinçli yatırım kararlarını vermek için izlenmesi gereken iki önemli sayıdır.

Amerikan seçenekleri opsiyonun sona erme tarihinden önce herhangi bir zamanda kullanılabilir. Avrupa seçenekleri sadece son kullanma tarihinde veya kullanım tarihinde kullanılabilir. Alıştırma, temel alınan menkul kıymeti satın alma veya satma hakkının kullanılması anlamına gelir.

Seçenekler Risk Metrikleri: Yunanlılar

NS "Yunanlılar", opsiyon piyasasında, belirli bir opsiyonda veya bir opsiyon portföyünde bir opsiyon pozisyonu almanın içerdiği farklı risk boyutlarını tanımlamak için kullanılan bir terimdir. Bu değişkenler, tipik olarak Yunan sembolleriyle ilişkilendirildikleri için Yunanlılar olarak adlandırılır. Her bir risk değişkeni, kusurlu bir varsayımın veya seçeneğin altında yatan başka bir değişkenle olan ilişkisinin bir sonucudur. Yatırımcılar, opsiyon riskini değerlendirmek ve opsiyon portföylerini yönetmek için delta, teta ve diğerleri gibi farklı Yunan değerlerini kullanır.

Delta

Delta (Δ) temsil eder değişim oranı seçeneğin fiyatı ile 1 dolarlık bir değişiklik arasında dayanak varlığın fiyat. Diğer bir deyişle, opsiyonun dayanak varlığa göre fiyat duyarlılığı. bir delta arama seçeneği sıfır ile bir arasında bir aralığa sahipken, bir seçeneği koymak sıfır ile negatif bir arasında bir aralığa sahiptir. Örneğin, bir yatırımcının deltası 0,50 olan uzun bir alım opsiyonu olduğunu varsayalım. Bu nedenle, eğer temel hisse senedi 1 dolar artarsa, opsiyonun fiyatı teorik olarak 50 sent artacaktır.

Opsiyon tüccarları için delta aynı zamanda riskten korunma oranı oluşturmak için delta-nötr konum. Örneğin, 0.40 delta ile standart bir Amerikan alım opsiyonu satın alırsanız, tamamen hedge edilmek için 40 hisse senedi satmanız gerekecektir. Bir opsiyon portföyü için net delta, portföyün riskten korunma oranını elde etmek için de kullanılabilir.

A bir seçeneğin deltasının daha az yaygın kullanımı geçerliliğinin sona erme olasılığı var mı? paranın içinde. Örneğin, bugün bir 0.40 delta çağrı seçeneği, zımni olarak %40'lık bir kazanç sağlama olasılığına sahiptir.

teta

teta (Θ), opsiyon fiyatı ile zaman arasındaki değişim oranını veya zaman hassasiyetini temsil eder - bazen bir opsiyonun zaman azalması olarak da bilinir. Teta, bir opsiyonun fiyatının vadesi arttıkça düşeceği miktarı gösterir. son azalır, diğer her şey eşittir. Örneğin, bir yatırımcının teta değeri -0.50 olan uzun bir seçenek olduğunu varsayalım. Opsiyonun fiyatı, diğer her şey eşit olmak kaydıyla, geçen her gün 50 sent düşecektir. Üç işlem günü geçerse, opsiyonun değeri teorik olarak 1,50$ azalacaktır.

Seçenekler kârda olduğunda teta artar ve seçenekler paranın içinde ve dışında olduğunda azalır. Son kullanma tarihine yakın seçenekler de hızlanan zaman azalmasına sahiptir. Uzun aramalar ve uzun konuşmalar genellikle negatif Theta'ya sahip olacaktır; kısa aramalar ve kısa konuşmalar pozitif Theta'ya sahip olacaktır. Karşılaştırıldığında, hisse senedi gibi değeri zamanla aşınmayan bir enstrümanın Theta'sı sıfır olacaktır.

Gama

Gama (Γ) bir opsiyonun değeri arasındaki değişim oranını temsil eder. delta ve dayanak varlığın fiyatı. Buna ikinci dereceden (ikinci türev) fiyat duyarlılığı denir. Gama, temel güvenlikte 1 $'lık bir hareket verildiğinde deltanın değişeceği miktarı gösterir. Örneğin, bir yatırımcının varsayımsal hisse senedi XYZ'de uzun bir çağrı seçeneği olduğunu varsayalım. Çağrı seçeneği 0,50 deltaya ve 0,10 gamaya sahiptir. Bu nedenle, XYZ hisse senedi 1 $ artar veya azalırsa, alım opsiyonunun deltası 0,10 artar veya azalır.

Gama, bir opsiyonun deltasının ne kadar istikrarlı olduğunu belirlemek için kullanılır: daha yüksek gama değerleri, deltanın dayanak fiyatındaki küçük hareketlere bile tepki olarak önemli ölçüde değişebileceğini gösterir. Seçenekler için gama daha yüksektir. parada ve paranın karşılığı olan ve olmayan seçenekler için daha düşüktür ve vade sonu yaklaştıkça büyüklük olarak hızlanır. Gama değerleri genellikle son kullanma tarihinden uzaklaştıkça daha küçüktür; daha uzun sona erme süresi olan seçenekler, delta değişikliklerine daha az duyarlıdır. Son kullanma tarihi yaklaştıkça, fiyat değişiklikleri gama üzerinde daha fazla etkiye sahip olduğundan, gama değerleri tipik olarak daha büyüktür.

Opsiyon tüccarları, sadece riskten korunma deltasını değil, aynı zamanda gamayı da tercih edebilirler. delta-gama nötr, yani temel fiyat hareket ettikçe delta sıfıra yakın kalacaktır.

vega

vega (V), bir opsiyonun değeri ile dayanak varlığın değeri arasındaki değişim oranını temsil eder. zımni oynaklık. Bu, seçeneğin oynaklığa duyarlılığıdır. Vega, zımni oynaklıkta %1'lik bir değişiklik göz önüne alındığında, bir opsiyonun fiyatındaki değişiklik miktarını gösterir. Örneğin, Vega değeri 0.10 olan bir opsiyon, ima edilen oynaklığın %1 değişmesi durumunda opsiyonun değerinin 10 sent değişmesinin beklendiğini gösterir.

Artan oynaklık, temel alınan aracın aşırı değerler yaşama olasılığının daha yüksek olduğu anlamına geldiğinden, oynaklıktaki bir artış, buna bağlı olarak bir seçeneğin değerini artıracaktır. Tersine, oynaklığın azalması, opsiyonun değerini olumsuz yönde etkileyecektir. Vega, sona erme süresi daha uzun olan para karşılığı seçenekler için maksimumda.

Rho

Rho (p) bir opsiyonun değeri ile opsiyondaki %1'lik değişim arasındaki değişim oranını temsil eder. faiz oranı. Bu, faiz oranına duyarlılığı ölçer. Örneğin, bir alım opsiyonunun rho değerinin 0,05 ve fiyatının 1,25$ olduğunu varsayalım. Faiz oranları %1 artarsa, geri kalan her şey eşit olmak üzere, alım opsiyonunun değeri 1,30$'a yükselecektir. Put opsiyonlarında ise bunun tersi geçerlidir. Rho, son kullanma tarihine kadar uzun süreler olan parasız seçenekler için en iyisidir.

Küçük Yunanlılar

Sık sık tartışılmayan diğer bazı Yunanlılar, lambdaepsilon, vomma, vera, hız, zomma, renk, ultima.

Bu Yunanlılar, fiyatlandırma modelinin ikinci veya üçüncü türevleridir ve oynaklıkta bir değişiklikle deltadaki değişiklik gibi şeyleri etkiler. Bilgisayar yazılımı bu karmaşık ve bazen ezoterik risk faktörlerini hızla hesaplayıp hesaplayabildiğinden, opsiyon ticareti stratejilerinde giderek daha fazla kullanılmaktadırlar.

Çağrı Seçenekleri Satın Alma Riski ve Karları

Daha önce de belirtildiği gibi, arama seçenekleri sahibinin, vade sonu olarak adlandırılan sona erme tarihine kadar belirtilen kullanım fiyatından temel bir menkul kıymet satın almasına izin verin. Sahibinin, varlığı satın almak istememesi durumunda varlığı satın alma yükümlülüğü yoktur. Alım opsiyonu alıcısının riski, ödenen prim ile sınırlıdır. Altta yatan hisse senedi dalgalanmalarının hiçbir etkisi yoktur.

Alım opsiyonu alıcıları hisse senedi konusunda iyimserdir ve opsiyonun sona ermesinden önce hisse fiyatının kullanım fiyatının üzerine çıkacağına inanır. Yatırımcının yükseliş görünümü gerçekleşirse ve hisse senedi fiyatı kullanım fiyatının üzerine çıkarsa yatırımcı, Opsiyonu kullanın, hisse senedini kullanım fiyatından satın alın ve hisse senedini hemen mevcut piyasa fiyatından kısa bir süre için satar. kâr.

Bu ticaretten elde ettikleri kâr, pazar payı fiyatı eksi kullanım payı fiyatı artı seçeneğin masrafı - prim ve siparişleri vermek için herhangi bir aracılık komisyonu. Sonuç, satın alınan opsiyon sözleşmesi sayısıyla çarpılır, ardından her bir sözleşmenin 100 hisseyi temsil ettiği varsayılarak 100 ile çarpılır.

Ancak, dayanak hisse senedi fiyatı, son kullanma tarihine kadar kullanım fiyatının üzerine çıkmazsa, opsiyon değersiz bir şekilde sona erer. Sahibinin hisseleri satın alması gerekmez, ancak arama için ödenen primi kaybeder.

Çağrı Seçeneklerinin Satılmasından Kaynaklanan Risk ve Karlar

Çağrı seçenekleri satmak, bir sözleşme yazmak olarak bilinir. Yazar prim ücretini alır. Başka bir deyişle, bir opsiyon alıcısı, bir opsiyonun yazarına veya satıcısına prim ödeyecektir. Maksimum kâr, opsiyonu satarken alınan primdir. Alım opsiyonu satan bir yatırımcı düşüş eğilimindedir ve opsiyonun ömrü boyunca dayanak hisse senedinin fiyatının düşeceğine veya opsiyonun kullanım fiyatına nispeten yakın kalacağına inanır.

Geçerli pazar payı fiyatı, vade sonunda kullanım fiyatında veya altındaysa, çağrı alıcısı için opsiyon değersiz bir şekilde sona erer. Opsiyon satıcısı, primi kâr olarak cebe indirir. Opsiyon alıcısı, hisse senedini geçerli piyasa fiyatından daha yüksek veya ona eşit kullanım fiyatından satın almayacağından opsiyon uygulanmaz.

Ancak, piyasa payının vade sonundaki kullanım fiyatından fazla olması durumunda, opsiyon satıcısı, hisse senetlerini daha düşük kullanım fiyatından bir opsiyon alıcısına satmalıdır. Diğer bir deyişle, satıcı, alım opsiyonu alıcısına satmak için portföydeki hisselerini satmalı veya hisse senedini geçerli piyasa fiyatından satın almalıdır. Sözleşme yazarı zarara uğrar. Kaybın büyüklüğü, opsiyon emrini karşılamak için kullanmaları gereken hisselerin maliyet esasına ve ayrıca herhangi bir aracılık emri masrafına, ancak aldıkları primden daha azına bağlıdır.

Gördüğünüz gibi, çağrı yazarlarının riski, çağrı alıcılarının riske maruz kalmasından çok daha fazladır. Çağrı alıcısı yalnızca primi kaybeder. Yazar sonsuz riskle karşı karşıyadır çünkü hisse senedi fiyatı önemli ölçüde artan kayıpları artırmaya devam edebilir.

Satım Opsiyonlarının Satın Alınmasından Kaynaklanan Risk ve Karlar

Put seçenekleri Alıcının, dayanak hisse senedinin piyasa fiyatının, opsiyonun sona erme tarihinde veya bu tarihten önce kullanım fiyatının altına düşeceğine inandığı yatırımlardır. Yine, hamil, belirtilen tarihte hisse başına belirtilen grev fiyatından satma zorunluluğu olmaksızın hisse satabilir.

Satım opsiyonu alıcıları hisse senedi fiyatının düşmesini istediklerinden, dayanak hisse senedi fiyatı kullanım fiyatının altında olduğunda satım opsiyonu karlıdır. Hakim piyasa fiyatı, vade sonundaki kullanım fiyatından düşükse, yatırımcı satımı yapabilir. Opsiyonun daha yüksek kullanım fiyatından hisse satacaklar. Sahip oldukları bu hisseleri değiştirmek isterlerse, bunları açık piyasadan satın alabilirler.

Bu ticaretten elde ettikleri kâr, kullanım fiyatı eksi cari piyasa fiyatı artı giderler - prim ve siparişleri vermek için herhangi bir aracı komisyon. Sonuç, satın alınan opsiyon sözleşmesi sayısıyla çarpılır, ardından her bir sözleşmenin 100 hisseyi temsil ettiği varsayılarak 100 ile çarpılır.

Dayanak hisse senedi fiyatı düştükçe satım opsiyonu tutmanın değeri artacaktır. Tersine, hisse senedi fiyatı arttıkça satım opsiyonunun değeri düşer. Satım opsiyonu satın alma riski, opsiyonun değersiz bir şekilde sona ermesi durumunda prim kaybı ile sınırlıdır.

Satış Opsiyonlarının Satılmasından Kaynaklanan Risk ve Karlar

Satım opsiyonu satmak, sözleşme yazmak olarak da bilinir. Bir satış opsiyonu yazarı, altta yatan hisse senedinin fiyatının aynı kalacağına veya opsiyonun ömrü boyunca artacağına inanıyor - bu da onları hisselerde yükselişe geçiriyor. Burada opsiyon alıcısı, satıcıya dayanak varlığın paylarını vade sonunda kullanım fiyatından satın alma hakkına sahiptir.

Dayanak hisse senedinin fiyatı, sona erme tarihine kadar kullanım fiyatının üzerinde kapanırsa, satım opsiyonu değersiz bir şekilde sona erer. Yazarın maksimum kârı primdir. Opsiyon uygulanmaz çünkü opsiyon alıcısı, piyasa fiyatı daha yüksek olduğunda hisse senedini daha düşük kullanım payı fiyatından satmaz.

Ancak, hisse senedinin piyasa değeri, opsiyon kullanım fiyatının altına düşerse, satım opsiyonu yazarı, dayanak hisse senedinin hisselerini kullanım fiyatından satın almakla yükümlüdür. Başka bir deyişle, satım opsiyonu, opsiyon alıcısı tarafından kullanılacaktır. Alıcı, hisse senedinin piyasa değerinden daha yüksek olduğu için hisselerini kullanım fiyatından satacaktır.

Satım opsiyonu yazarı için risk, piyasa fiyatı kullanım fiyatının altına düştüğünde ortaya çıkar. Şimdi, vade sonunda satıcı, kullanım fiyatından hisse satın almak zorunda kalıyor. Hisselerin ne kadar değer kaybettiğine bağlı olarak, satış yazarının kaybı önemli olabilir.

Satım yazarı -satıcı- ya hisseleri elinde tutabilir ve hisse senedi fiyatının satın alma fiyatının üzerine çıkmasını umabilir ya da hisseleri satıp zararı üstlenebilir. Ancak, herhangi bir kayıp, alınan prim ile bir miktar dengelenir.

Bazen bir yatırımcı, hisselerin iyi bir değer olduğunu gördükleri ve bu fiyattan satın almaya istekli olacakları bir kullanım fiyatına satım opsiyonu yazacaktır. Fiyat düştüğünde ve opsiyon alıcısı opsiyonunu kullandığında, opsiyon primi almanın ek avantajı ile hisse senedini istedikleri fiyattan alırlar.

Bir Opsiyonun Gerçek Dünya Örneği

Microsoft'un (MFST) hisseler, hisse başına 108$'dan işlem görüyor ve değerlerinin artacağına inanıyorsunuz. Hisse senedi fiyatındaki artıştan yararlanmak için bir alım opsiyonu almaya karar verdiniz.

Kişi başına 37 sent karşılığında gelecekte bir ay için kullanım fiyatı 115$ olan bir arama seçeneği satın alırsınız. Pozisyon için toplam nakit harcamanız 37$, artı ücretler ve komisyonlardır (0,37 x 100 = 37$).

Hisse senedi 116$'a yükselirse, hisse senedini hisse başına 115$'a alma ve hemen hisse başına 116$'a satma seçeneğini kullanabileceğiniz için, opsiyonunuz 1$ değerinde olacaktır. Opsiyon pozisyonundaki kâr, 37 sent ödediğiniz ve 1 dolar kazandığınız için %170.3 olacaktır - bu, vade sonunda 108 dolardan 116 dolara temel hisse senedi fiyatındaki %7,4'lük artıştan çok daha yüksektir.

Başka bir deyişle, bir opsiyon sözleşmesi 100 hisseyi [(1$ - 0,37$) x 100 = 63$] temsil ettiğinden dolar cinsinden kâr net 63 sent veya 63$ olacaktır.

Hisse senedi 100$'a düşerse, opsiyonunuz değersiz bir şekilde sona erer ve 37$ priminiz biter. Bunun tersi, 100 hisseyi 108 dolardan satın almamış olmanızdır, bu da hisse başına 8 dolar veya toplam 800 dolar zararla sonuçlanacaktı. Gördüğünüz gibi, seçenekler aşağı yönlü riskinizi sınırlamanıza yardımcı olabilir.

Seçenekler Spreadler

Opsiyon spreadleri, istenen bir risk-getiri profili için farklı opsiyonların alım ve satımının çeşitli kombinasyonlarını kullanan stratejilerdir. Spreadler kullanılarak oluşturulur vanilya seçenekleri, ve yüksek veya düşük volatiliteli ortamlar, yukarı veya aşağı hareketler veya aradaki herhangi bir şey gibi çeşitli senaryolardan yararlanabilir.

Yayılma stratejileri, getirileri veya kar-zarar profillerinin görselleştirilmesi ile karakterize edilebilir, örneğin boğa çağrısı yayılır veya demir akbabalar. bizim parça görmek 10 ortak seçenek yayılma stratejisi Kapsamlı aramalar, iki sıralı seferler ve takvim farkları gibi şeyler hakkında daha fazla bilgi edinmek için.

Sıkça Sorulan Sorular

Seçenekler nelerdir?

Seçenekler, yatırımcıların temel alınan bir hisse senedinin oynaklığı hakkında spekülasyon yapmalarına veya bunlara karşı korunmalarına izin veren bir tür türev üründür. Seçenekler, alıcıların hisse senedinin fiyatı artarsa ​​kâr etmesini sağlayan çağrı seçeneklerine bölünmüştür; ve hisse senedinin fiyatı düşerse alıcının kâr ettiği satım opsiyonları. Diğer menkul kıymetlerde olduğu gibi, yatırımcılar da onları diğer yatırımcılara satarak bir opsiyonu “kısa” kullanabilirler. Bu nedenle, bir alım opsiyonunun açığa alınması (veya “satılması”), dayanak hisse senedinin düşmesi durumunda kâr etmek anlamına gelirken, bir satım opsiyonu satmak, hisse senedinin değeri artarsa ​​kâr etmek anlamına gelir.

Seçeneklerin ana avantajları nelerdir?

Seçenekler, kaldıraç ve riskten korunma kaynağı olarak çok faydalı olabilir. Örneğin, bir şirketin beklentileri konusunda iyimser olan ve 1.000 $ yatırım yapmak isteyen bir yatırımcı, potansiyel olarak çok fazla kazanabilir. o şirketten 1.000 dolarlık arama seçeneği satın almakla karşılaştırıldığında, o şirkette 1.000 dolarlık arama seçeneği satın alarak daha fazla getiri hisse. Bu anlamda, alım opsiyonları yatırımcıya alım gücünü artırarak pozisyonunu güçlendirmenin bir yolunu sunar. Öte yandan, aynı yatırımcı aynı şirkete zaten maruz kalmışsa ve bu riski azaltmak istiyorsa, o şirkete karşı satım opsiyonları satarak risklerinden korunabilirler.

Seçeneklerin ana dezavantajları nelerdir?

Opsiyon sözleşmelerinin ana dezavantajı, karmaşık olmaları ve fiyatlandırılmasının zor olmasıdır. Bu nedenle, seçenekler tarihsel olarak yalnızca deneyimli profesyonel yatırımcılar için uygun olan “gelişmiş” bir yatırım aracı türü olarak kabul edilmiştir. Ancak son yıllarda, perakende yatırımcılar arasında giderek daha popüler hale geldiler. Büyük getiri veya kayıp kapasiteleri nedeniyle, yatırımcılar herhangi bir opsiyon pozisyonuna girmeden önce potansiyel sonuçları tam olarak anladıklarından emin olmalıdırlar. Bunu yapmamak, yıkıcı kayıplara yol açabilir.