Büyük Kurumsal Tahvil ETF'leri için Kötü Demek Değildir

(Editörün Notu: Bu, orijinal olarak 2018'de yazılmış ve yanlışlıkla bugünün tarihi ile yeniden yayınlanmış bir makaledir. Buradaki bilgiler eski ve artık güvenilir değil. Hata için özür dileriz.)

Hisse senetlerinin piyasa değerine göre ağırlıklandırılması, aşağıdakiler arasında en sık kullanılan ağırlıklandırma şemasıdır. endeks fonları ve borsada işlem gören fonlar (ETF'ler). Bu aynı zamanda arasında doğrudur sabit gelir dahil olmak üzere ETF'ler şirket tahvili para kaynağı.

Bunun anlamı, en büyük holdingler geleneksel kurumsal tahvil ETF'lerinde, örneğin iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD), en büyük sorunlardır. Yani varsayımsal şirket XYZ Inc. 1 milyar dolar değerinde satıyor yatırım notu şirket tahvillerinin LQD gibi bir fondaki ağırlığı, efsanevi ABC Corp.

Yatırımcılar için iyi haber, bu ağırlıklandırma metodolojisinin ilk bakışta göründüğü kadar riskli olmamasıdır. "En büyük borçluların en riskli olduğu sonucuna varmak sezgisel görünebilir, bu da bu endeks fonlarının zayıf yatırımlar olduğu fikrine yol açtı."

dedi Sabah Yıldızı. "Bu fikir, özellikle yatırım yapılabilir alanda yanlıştır. En büyük ihraççılar, büyük işletmeler olma eğilimindedir. nakit akımı borçlarını desteklemek için gereklidir. Onlar mutlaka daha fazla değil kaldıraçlı veya daha küçük ihraççılardan daha riskli." (Ayrıca bakınız: Tahvil Fonlarının Performans ve Riskler İçin Değerlendirilmesi.)

Varlıklara göre en büyük şirket tahvili ETF'si olan 34.74 milyar dolarlık LQD, Markit iBoxx USD Likit Yatırım Derecesi Endeksini takip ediyor ve 1.900'ün üzerinde tutara sahip. tahviller. ETF'nin varlıklarının hiçbiri fonun ağırlığının %2,95'inden fazlasını temsil etmiyor. sırasında önemli kurumsal borç ihracı nedeniyle küresel mali kriz, NS finansal hizmetler sektör, kurumsal tahvil fonlarında genellikle en büyük sektör ağırlığıdır. Bu, sektöre yaklaşık %28 tahsis eden LQD için geçerlidir.

Finansal hizmetler sorunları, LQD'nin ilk 10 holdinginden altısını temsil etse de, bu grup aynı zamanda Apple Inc. tarafından ihraç edilen kurumsal borçları da içermektedir. (AAPL) ve Microsoft Corporation (MSFT). Neyse ki yatırımcılar için büyük sorunlar, ihraççının aşırı kaldıraçlı olduğu anlamına gelmez.

"2007'den 2017'ye kadar, borç/borç ile ölçülen en büyük 10 ABD kurumsal ihraççısının medyan kaldıracıFAVÖK, Goldman Sachs'ın tahminlerine göre, halka açık tüm ABD ihraççılarının medyan kaldıracı ile eşitti" dedi Morningstar. "ortanca kaldıraç oranı En büyük 10 ihraççı için 3,0 katın biraz altında gezindi ve halka açık tüm ihraççılar için karşılık gelen rakam 2,5 katın biraz üzerindeydi."

Çoğu durumda, yüksek kaldıraçlı riske sahip şirketler Önemsiz ancak LQD'nin varlıklarının %88'inden fazlası A veya BBB olarak derecelendirilmiştir. Yaklaşık %8'i AA derecesine sahiptir. Morningstar'a göre, 2002'den 2017'ye kadar, LQD'nin ilk 10 holdingi arasında 45 konu yer aldı, ancak bu dönemde sadece ikisi yatırım yapılabilir notlarını kaybetti. (Ek okuma için, kontrol edin: Kurumsal Tahviller: Kredi Riskine Giriş.)