Etkin Piyasa Hipotezi ekonomik balonları açıklayabilir mi?

NS etkin piyasa hipotezi (EMH) Açıklayamam ekonomik baloncuklar çünkü, kesinlikle konuşursak, EMH ekonomik balonların gerçekten var olmadığını iddia edecektir. Hipotezin bilgi ve fiyatlandırma hakkındaki varsayımlara dayanması, ekonomik balonları harekete geçiren yanlış fiyatlandırma ile temelde çelişmektedir.

Ekonomik balonlar, varlık fiyatları gerçek ekonomik değerlerinin çok üzerine çıktığında ve ardından hızla düştüğünde meydana gelir. EMH, bilgi piyasa katılımcıları arasında paylaşıldığı ve hızla hisse senedi fiyatına dahil edildiği için varlık fiyatlarının gerçek ekonomik değeri yansıttığını belirtir.

Etkin Piyasa Hipotezini Anlamak

Etkin piyasa hipotezi, hisse senedi fiyatlarının doğru bir şekilde fiyatlandığı ve piyasada mevcut tüm bilgileri yansıttığı inancına sahip bir teoridir. Etkin piyasa hipotezi, piyasanın verimli olduğunu varsayar; bu, yatırımcıların bilinçli yatırım kararları vermek için gerekli tüm bilgilere erişimi olduğu anlamına gelir. Sonuç olarak, hisse senetleri zaten EMH altında doğru bir şekilde fiyatlandırıldığından, piyasadan daha iyi performans göstermek mümkün değildir.

EMH kapsamında, irrasyonellik veya irrasyonellik gibi altta yatan fiyat değişikliklerini etkileyen başka hiçbir faktör yoktur. davranışsal önyargılar. O halde özünde, piyasa fiyatı, değerin doğru bir yansımasıdır ve piyasa balonları, varlık getirilerine ilişkin temel beklentilerdeki sadece dikkate değer değişikliklerdir.

Etkin piyasa hipotezine göre, yatırımcıların değerinden daha ucuz bir fiyatla işlem gören değerli hisse senetlerini veya hisse senetlerini belirlemelerinin bir yolu yoktur. Bunun yerine, yatırımcılar piyasadan daha iyi performans göstermek istiyorlarsa, daha yüksek getiri elde etmelerinin tek yolu yüksek riskli yatırımlar satın almak olacaktır. Ancak yatırımcılar gibi Warren Buffet Çoğu yatırımcı tarafından popüler olmadıklarında değerli hisse senetlerini belirleyerek genel piyasadan tutarlı bir şekilde daha iyi performans gösterebildiler.

Etkin Piyasa Hipotezi ve Finansal Kriz

Nobel ödüllü ekonomist Eugene Fama, EMH'nin öncülerinden biridir. Fama, kredi piyasalarının donduğu 2008-2009 mali krizinin ve varlık fiyatlarının aniden düşmesi, bir kredi patlamasından ziyade bir durgunluğun başlamasının bir sonucuydu. kabarcık. Varlık fiyatlarındaki değişiklik, ekonomik beklentiler hakkında güncellenmiş bilgileri yansıtıyordu.

Bir balonun tanımı, doğru fiyatın temel olarak piyasa fiyatından farklı olması, yani konsensüs fiyatının yanlış olmasıdır. Fama, bir balonun var olması için tahmin edilebilir olması gerektiğini, bu da bazı piyasa katılımcılarının yanlış fiyatlandırmayı önceden görmeleri gerektiği anlamına geldiğini söyledi. Baloncukları tahmin etmenin tutarlı bir yolu olmadığını savunuyor. Balonlar ancak sonradan anlaşılabileceğinden, yeni piyasa bilgilerine dayalı beklentilerdeki hızlı değişimlerden başka bir şeyi yansıttıkları söylenemez.

Etkin Piyasa Hipotezi ve Baloncuklar

Baloncukların öngörülebilir olup olmadığı tartışmaya tabidir. Davranışsal finans, finansal karar vermeyi belirlemeye ve incelemeye çalışan bir alan, hem bireysel hem de piyasa düzeyinde yatırım kararı vermede çeşitli önyargıları ortaya çıkardı. Bir piyasanın ve yatırımcıların verimsiz hareket etmesinin ve sonuç olarak bir balonu boğa piyasası olarak yanlış yorumlamasının birkaç nedeni vardır.

Piyasa Bilgileri

Tüm yatırımcılar bilgileri farklı şekilde inceler ve bu nedenle farklı hisse değerlemeleri uygulayabilir. Ayrıca, bazı yatırımcılar belirli türdeki bilgilere dikkatsizlik gösterebilir. Örneğin, hisse senedi fiyatlarının yeni bilgilere tepki vermesi zaman alır ve bilgiye göre hızlı hareket eden yatırımcılar, bilgi üzerinde daha sonra hareket edenlerden daha fazla kar elde edebilir.

İnsan Duyguları

Hisse senedi fiyatları, insan hatasından ve duygusal karar verme sürecinden etkilenebilir. Sürü davranışı, tüm piyasa katılımcılarının mevcut bilgilere aynı şekilde hareket etmesidir. NS sürü içgüdüsü 2020 koronavirüs salgını ile ilgili bilgilerin ardından S&P 500'deki düzeltmeye uygulanabilir. Korku haklı olsa da, para kaybetme korkusu birçok tüccarı ve yatırımcıyı hisse senedi satmaya sevk etti ve bu da dünya genelindeki piyasalarda yaygın düşüşlere yol açtı.

İnsan Önyargısı

Onay yanlılığı yatırımcılar yalnızca yatırıma ilişkin görüşlerini destekleyen bilgileri kabul edip araştırdıklarında ortaya çıkabilir. Bir yatırımcı bir hisse senedinde yükseliş gösteriyorsa, yalnızca yükseliş görüşünü destekleyen makaleler ve araştırmalar dikkate alınacaktır. Sonuç olarak, yatırımcı hisse senedi fiyatının düşmesine neden olabilecek ilgili bilgileri kaçırabilir veya bunlardan kaçınabilir. Bu önyargıların var olduğu gösterilmiştir, ancak belirli bir zamanda belirli bir önyargının görülme sıklığını ve düzeyini belirlemenin zorlukları vardır.

Özel Hususlar

Tabii ki, EMH'nin tüm piyasa katılımcılarının her zaman haklı olmasını talep etmediğini belirtmek gerekir. Bununla birlikte, teorinin temel ilkelerinden biri, piyasa verimliliği. Piyasa katılımcılarının aynı bilgiyi paylaştığı göz önüne alındığında, uzlaşma fiyatının bir varlığın gerçeğe uygun değerini doğru bir şekilde yansıtması gerekir, çünkü yanlış olanlar doğru olanlarla işlem yapar. Davranışsal finans ise uzlaşmanın yanlış olabileceğini savunuyor.

Öngörülebilir olsun ya da olmasın, bazıları finansal krizin, kendisinden önce gelen yanlış fiyatlandırmaların derinliği ve büyüklüğü nedeniyle EMH'ye ciddi bir darbe oluşturduğunu savundu. Bununla birlikte, etkin piyasa hipotezinin savunucuları muhtemelen aynı fikirde olmayacaklardır.