Roll'un Eleştirisi Tanımı
Roll'un Eleştirisi Nedir?
Roll'un eleştirisi, gerçekten çeşitlendirilmiş bir pazar portföyü yaratmanın veya gözlemlemenin imkansız olduğunu öne süren ekonomik bir fikirdir. Bu önemli bir fikir çünkü gerçekten çeşitlendirilmiş bir portföy, portföyün anahtar değişkenlerinden biridir. sermaye varlık fiyatlandırma modeli (CAPM), piyasa analistleri arasında yaygın olarak kullanılan bir araçtır.
Önemli Çıkarımlar
- Roll'un eleştirisi, bir portföyün asla tam olarak çeşitlendirilemeyeceğini ve S&P 500 gibi bir "piyasa portföyünün" bile tamamen çeşitlendirilmiş bir portföy için yalnızca bir vekil olduğunu öne sürüyor.
- Roll'un eleştirisine göre, gerçek bir "piyasa portföyü", emtialar, koleksiyon ürünleri ve neredeyse pazarlanabilir değeri olan her şey dahil olmak üzere her pazardaki her yatırımı içerecektir.
- Sermaye varlık fiyatlandırma modeli, portföyleri çeşitlendirmek için yatırımları seçmek için sağlam bir temel sunar, ancak sınırlıdır, çünkü genel piyasa getirisini simüle etmek için S&P 500'e dayanır.
Roll'un Eleştirisini Anlamak
Roll'un eleştirisine göre, gerçek bir "piyasa portföyü", aşağıdakiler de dahil olmak üzere her pazardaki her yatırımı içerecektir. mallar, koleksiyon ürünleri ve pazarlanabilir değeri olan hemen hemen her şey. Halen sermaye varlık fiyatlama modelini kullananlar, bunu aşağıdaki gibi bir piyasa endeksi ile yaparlar. S&P 500, genel piyasa getirisi için bir vekil olarak. Eleştiri, 1977'de teorize eden ekonomist Richard Roll tarafından önerilen bir fikirdir. bir portföyü çeşitlendirmeye yönelik her girişim, yalnızca yaklaşık olarak tahmin etmeye çalışan bir endeks haline gelir. çeşitlendirme.
Sermaye varlık fiyatlandırma modelini oluşturan denklemler, formülün değişken girdilerine karşı çok hassastır. Pazarda küçük bir değişiklik getiri oranı (RoR) CAPM formülünde kullanılan, formülün çözümü üzerinde önemli bir etkiye sahip olabilir. Bu ve gerçek, tamamen çeşitlendirilmiş bir portföyün olmaması nedeniyle, Roll tarafından CAPM formülünün test edilemez olduğu değerlendirildi.
Sermaye varlık fiyatlandırma modeli, çeşitlendirilmiş bir sermayeye hangi yatırımların ekleneceğini seçmek için sağlam bir temel sunar. Portföy, ancak Roll'un eleştirisini ve diğerlerini öğrendikten sonra, birçok araştırmacı ek kullanmaya geçti, farklı modeller. Roll'un eleştirisi, bir portföyün ancak bu kadar çeşitlendirilebileceğinin ve yatırımcıların piyasayı bir bütün olarak anlama ve tanıma girişimlerinin sadece girişimler olduğunu hatırlatıyor.