Tahvil Sözleşmesi Nedir?

Tahvil Sözleşmesi Nedir?

Tahvil sözleşmesi, tahvil ihraççısı ile tahvil sahibi arasında yasal olarak bağlayıcı bir anlaşma şartıdır. Tahvil sözleşmeleri, her iki tarafın çıkarlarını korumak için tasarlanmıştır.

olumsuz veya kısıtlayıcı sözleşmeler ihraççının belirli faaliyetlerde bulunmasını yasaklamak; pozitif veya olumlu antlaşmalar ihraççının belirli gereksinimleri karşılamasını gerektirir.

Tahvil Sözleşmelerini Anlamak

Sözleşmeler, genellikle borç verenler tarafından, kendilerine veya işletmeye zarar veren finansal eylemler nedeniyle yükümlülüklerini yerine getirmeyen borçlulardan korunmak için yapılır.

Tüm tahvil sözleşmeleri, bir tahvilin yasal belgelerinin bir parçasıdır ve şirket tahvilleri ile devlet tahvillerinin bir parçasıdır. Bir tahvilin senedi, hem olumlu hem de olumsuz sözleşmeleri içeren ve vadeye kadar tahvilin tüm ömrü boyunca uygulanabilir olan kısımdır. Muhtemel tahvil sözleşmeleri, ihraççının ek borç alma kabiliyetine ilişkin kısıtlamalar, ihraççının denetlenmiş olarak sağladığı şartlar içerebilir. mali tablolar tahvil sahiplerine ve ihraççının yeni tahvil ihraç etme kabiliyetine ilişkin sınırlamalar Sermaye yatırımları.

Bir ihraççı bir tahvil sözleşmesini ihlal ettiğinde, teknik varsayılan. Bir bağı ihlal etmek için ortak bir ceza Sözleşme yatırımcılar için daha az çekici hale getirebilecek ve ihraççının borçlanma maliyetlerini artırabilecek bir tahvilin notunun düşürülmesidir.

Örneğin, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük kredi derecelendirme kuruluşlarından biri olan Moody's, bir tahvilin sözleşme kalitesini 1'den 5'e kadar bir ölçekte derecelendirir ve beş en kötüsüdür. Bu, sözleşme notu beş olan bir tahvilin, sözleşmelerin sürekli olarak ihlal edildiğinin bir göstergesi olduğu anlamına gelir.

Olumlu Tahvil Sözleşmeleri

Olumlu veya olumlu bir sözleşme, ihraç edenin (yani borçlunun) belirli eylemleri gerçekleştirmesini gerektiren bir tahvildeki bir maddedir. Olumlu taahhütlere örnek olarak, yeterli düzeyde sigorta sağlamak için gereklilikler, denetlenmiş borç verene mali tablolar, yürürlükteki yasalara uygunluk ve uygun muhasebe defterlerinin ve kredi notunun tutulması, eğer varsa uygulanabilir.

Olumlu bir sözleşmenin ihlali, genellikle doğrudan temerrütle sonuçlanır. Bazı tahvil ihraçları, ihlali gidermek için bir ek süre sağlayan maddeler içerebilir. Düzeltilmediği takdirde, alacaklılar temerrüdü ilan etme ve anaparanın ve tahakkuk eden faizin derhal geri ödenmesini talep etme hakkına sahiptir.

Negatif Tahvil Sözleşmeleri

İhraççıların belirli yükümlülüklerden kaçınmasını sağlamak için olumsuz veya kısıtlayıcı tahvil sözleşmeleri uygulanır. kredi durumlarının ve mevcut geri ödeme kabiliyetlerinin bozulmasına neden olabilecek eylemler borç. Negatif sözleşmelerin en yaygın biçimleri, ihraç eden bir firmanın mali tabloların tarihi itibariyle tutması gereken mali oranlardır. Örneğin, bir fıkra, toplam borcun kazançlara oranının belirli bir üst sınırı aşmamasını talep edebilir. Bir şirketin kendisine karşılayabileceğinden daha fazla borç yüklememesini sağlayan tutar hizmet.

Diğer bir yaygın olumsuz ahit, bir faiz karşılama oranıBu, faiz ve vergi öncesi kazancın (EBIT), faiz ödemeleriyle orantılı olarak belirli sayıda daha yüksek olması gerektiğini söylüyor. Oran, faiz ödemeye yetecek kadar kazanç elde ettiğinden emin olmak için borçluyu kontrol eder.

Tahvil Sözleşmesi Örneği

23 Haziran 2016'da Minnesota, Hennepin İlçesi, ilçenin tıp merkezindeki ayaktan ayakta tedavi uzmanlık merkezinin bir bölümünün finanse edilmesine yardımcı olmak için bir tahvil çıkardı. Fitch Ratings bono verdi AAA derecesi çünkü tahvil, ülkenin tam inancı, kredisi ve sınırsız vergi gücüyle destekleniyor. Ek olarak, derecelendirme kuruluşu ilçenin olağanüstü Hennepin İlçesi Bölgesel Demiryolu Otoritesine sınırlı vergi GO bonoları verdi. (HCRRA) ilçenin borcunu vergilendirilebilir tüm vergiler üzerinden ad valorem vergileri kullanarak ödeyebilmesi de dahil olmak üzere aynı nedenlerle bir AAA notu Emlak.

HCRRA bağı tahvil Hennepin County'nin borç servisini finanse etmek için yıllık %105 oranında vergi toplayabileceğini öngören bir sözleşme içeriyordu. Borç ayrıca, maksimum vergi oranının 21.5x MADS borç servisinin güçlü bir şekilde kapsanmasını da şart koşuyordu.