Özel Sermayeyi (PE) Anlamak

Muhtemelen terimi duymuşsunuzdur özel sermaye (PE). Yaklaşık 3,9 trilyon dolar varlıklar 2019 itibariyle özel sermaye (PE) firmaları tarafından tutuldu ve bu, bir önceki yıla göre yüzde 12,2 arttı.

Yatırımcılar kazanmak için özel sermaye (PE) fonları ararlar. İadeler kamuda elde edilebileceklerden daha iyi olan Sermaye piyasası. Ancak sektör hakkında anlamadığınız birkaç şey olabilir. Nasıl değer yarattığı ve bazı temel stratejileri de dahil olmak üzere özel sermaye (PE) hakkında daha fazla bilgi edinmek için okumaya devam edin.

Özel Sermaye (PE) Nedir?

Özel sermaye (PE), olmayan bir işletmedeki mülkiyet veya menfaattir.

halka açık listelenir veya işlem görür. bir kaynak yatırım sermayesi, özel sermaye (PE), yüksek net değerli bireylerden (HNWI) ve özel sektörde hisse satın alan firmalardan gelir. şirketler veya halka açık şirketlerin kontrolünü ele geçirme ve onları özel hale getirme ve hisse senetlerinden çıkarma planları değiş tokuşlar.

Özel sermaye (PE) endüstrisi aşağıdakilerden oluşur: kurumsal yatırımcılar tarafından finanse edilen emeklilik fonları ve büyük özel sermaye (PE) firmaları gibi akredite yatırımcılar. Özel sermaye (PE) doğrudan yatırım gerektirdiğinden - genellikle bir şirketin sermayesi üzerinde etki veya kontrol elde etmek için. operasyonlar—önemli bir sermaye harcaması gereklidir, bu nedenle derin ceplere sahip fonlar sanayi.

Akredite yatırımcılar için gereken asgari sermaye tutarı firmaya ve fona göre değişebilmektedir. Bazı fonların minimum 250.000 $ giriş şartı varken, diğerleri milyonlarca daha fazlasını gerektirebilir.

Bu tür taahhütlerin altında yatan motivasyon, olumlu bir sonuca ulaşma arayışıdır. yatırım getirisi (YG). Özel sermaye (PE) şirketlerindeki ortaklar, fon toplar ve bu paraları hissedarlar için uygun getiriler sağlamak üzere yönetir; yatırım alanı dört ila yedi yıl arasında.

Özel Sermaye (PE) Mesleği

Özel sermaye (PE) işi, kurumsal Amerika'nın en iyilerini ve en parlaklarını çekiyor. Sermaye 500 şirketler ve elit yönetim danışmanlığı firmaları. Hukuk firmaları, özel sermaye (PE) işe alımları için de işe alım alanları sağlayabilir. muhasebe ve yasal beceriler, anlaşmaları tamamlamak için gereklidir ve işlemler çok aranır.

Özel sermaye (PE) firmaları için ücret yapısı değişiklik gösterir ancak tipik olarak bir yönetim ve performans ücretinden oluşur. yıllık Yönetim ücreti varlıkların %2'si ve %20'si brüt kar Teşvik yapıları önemli ölçüde farklılık gösterebilse de, şirketin satışı yaygındır.

1 milyar dolarlık bir özel sermaye (PE) firması göz önüne alındığında yönetim altındaki varlıklar (AUM) iki düzineden fazla yatırım uzmanına sahip olmayabilir ve brüt kârın %20'si on milyonlarca dolarlık ücret üretirken, endüstrinin neden en iyi yetenekleri çektiğini görmek kolaydır.

de orta pazar ortaklar maaş ve ikramiyelerde düşük altı haneli rakamlar kazanabilirken, başkan yardımcıları yaklaşık yarım milyon dolar kazanabilir. Öte yandan müdürler, yılda 1 milyon dolardan fazla (gerçekleşmiş ve gerçekleşmemiş) tazminat kazanabilirler.

Özel Sermaye (PE) Firmaları Türleri

Özel sermaye (PE) firmalarının bir dizi yatırım tercihi vardır. Bazıları katı finansörler veya pasif yatırımcılar şirketi büyütmek ve getiri elde etmek için tamamen yönetime bağlıdır. Çünkü satıcılar bunu genellikle metalaştırılmış yaklaşımda, diğer özel sermaye (PE) firmaları kendilerini aktif yatırımcılar olarak görmektedir. Yani, daha iyi bir şirket kurmaya ve büyütmeye yardımcı olmak için yönetime operasyonel destek sağlarlar.

Aktif özel sermaye (PE) firmalarının kapsamlı bir irtibat listesi olabilir ve C-seviyesi belirli bir sektördeki CEO'lar ve CFO'lar gibi geliri artırmaya yardımcı olabilecek ilişkiler. Ayrıca operasyonel verimlilikleri gerçekleştirmede uzman olabilirler ve sinerjiler. Bir yatırımcı, şirketin değerini zaman içinde artıracak bir anlaşmaya özel bir şey getirebilirse, satıcılar tarafından olumlu görülme olasılığı daha yüksektir.

Yatırım bankaları olarak da bilinen özel sermaye (PE) firmalarıyla rekabet öz sermaye fonları, iyi şirketleri satın almak ve gelişmekte olan şirketleri finanse etmek. Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, Goldman Sachs gibi en büyük yatırım bankacılığı kuruluşları (GS), JPMorgan Chase (JPM) ve Citigroup (C) genellikle büyük anlaşmaları kolaylaştırır.

Özel sermaye (PE) firmaları söz konusu olduğunda, sundukları fonlara yalnızca akredite yatırımcılar tarafından erişilebilir ve yalnızca sınırlı sayıda yatırımcıya izin verirken, fonun kurucuları genellikle firmada oldukça büyük bir hisse alacaklardır. kuyu.

Bununla birlikte, en büyük ve en prestijli özel sermaye (PE) fonlarından bazıları hisselerini halka açık olarak satmaktadır. Örneğin, Blackstone Grubu (BXHilton Hotels ve MagicLab gibi şirketlerin satın alımlarında yer alan ), New York Menkul Kıymetler Borsası (NYSE).

Özel Sermaye (PE) Nasıl Değer Yaratır?

Özel sermaye (PE) firmaları iki kritik işlevi yerine getirir:

• Anlaşmak köken/işlem yürütme
• portföy gözetim

Anlaşma oluşturma, birleşme ve satın almalar (M&A) ile ilişkiler oluşturmayı, sürdürmeyi ve geliştirmeyi içerir. aracılar, yatırım bankaları ve benzeri işlem uzmanları, hem yüksek miktarda hem de yüksek kalite anlaşma akışı: potansiyel satın alma adayları, yatırım incelemesi için özel sermaye (PE) uzmanlarına başvurdu. Bazı firmalar, proaktif olarak belirlemek ve işlem fırsatları oluşturmak için şirket sahiplerine ulaşmak için dahili personel tutar. Rekabetçi bir birleşme ve satın alma ortamında, tescilli anlaşmaların satın alınması, toplanan fonların başarılı bir şekilde dağıtılmasını ve yatırılmasını sağlamaya yardımcı olabilir.

Ek olarak, dahili kaynak sağlama çabaları, işlemle ilgili maliyetleri azaltarak işlemle ilgili maliyetleri azaltabilir. yatırım bankacılığı aracı ücretleri. Ne zaman finansal hizmetler profesyoneller satıcıyı temsil eder, genellikle alıcının belirli bir şirketi başarıyla satın alma şansını azaltabilecek tam bir açık artırma süreci yürütürler. Bu nedenle, anlaşma oluşturma uzmanları, bir anlaşmaya erken giriş yapmak için işlem uzmanlarıyla güçlü bir ilişki kurmaya çalışır.

Yatırım bankalarının genellikle kendi fonlarını artırdığını ve bu nedenle yalnızca bir anlaşma yönlendirmesi değil, aynı zamanda rekabet eden bir kaynak olabileceğini de belirtmek önemlidir. teklif veren. Diğer bir deyişle, bazı yatırım bankaları, iyi şirketleri satın almak için özel sermaye (PE) firmalarıyla rekabet eder.

İşlem yürütme, yönetimi, endüstriyi, tarihsel finansalları ve tahminleri değerlendirmeyi ve yürütmeyi içerir. değerleme analizleri. Yatırım komitesi bir takip için imza attıktan sonra hedef satın alma adayı, anlaşma profesyonelleri satıcıya bir teklif sunar.

Her iki taraf da ilerlemeye karar verirse, anlaşma uzmanları yatırım bankacıları, muhasebeciler, avukatlar ve danışmanlar dahil olmak üzere çeşitli işlem danışmanlarıyla birlikte çalışarak, durum tespit süreci faz. Durum tespiti, yönetimin beyan ettiği operasyonel ve finansal rakamların doğrulanmasını içerir. Sürecin bu kısmı kritiktir, çünkü danışmanlar önemli ve daha önce ifşa edilmemiş gibi anlaşma katillerini ortaya çıkarabilir. yükümlülüklerve riskler.

Özel Sermaye (PE) Yatırım Stratejileri

Çok sayıda özel sermaye (PE) yatırım stratejisi vardır. En yaygın iki tanesi borçlanılarak satın alınma (LBO'lar) ve risk sermayesi (VC) yatırımları.

Kaldıraçlı Satın Almalar (LBO'lar)

LBO'lar tam olarak göründükleri gibidir. Bir şirket, bir özel sermaye (PE) firması tarafından satın alınır ve satın alma finanse edilen hedefin operasyonları ve varlıkları tarafından teminat altına alınan borç yoluyla.

Edinen (PE firması), hedefin bir tür olarak kullanılması yoluyla elde edilen fonlarla hedefi satın almaya çalışır. teminat. Bir LBO'da, satın alan özel sermaye (PE) firmaları, satın alma fiyatının yalnızca bir kısmını koyarken şirketlerin kontrolünü üstlenebilir. Tarafından kaldıraç PE firmaları potansiyel getirilerini maksimize etmeyi amaçlıyor.

Girişim Sermayesi (VC)

VC daha genel bir terimdir, genç bir şirkete daha az bir sermaye yatırımı yapmakla ilgili olarak sıklıkla kullanılır. olgun endüstri— 1990'ların başındaki internet şirketlerini düşünün. Özel sermaye (PE) firmaları genellikle sektörde ve daha da önemlisi sektörde potansiyelin var olduğunu göreceklerdir. örneğin gelir eksikliği, nakit akışı ve borç nedeniyle geri tutulduğunu belirterek firmanın kendisini hedefleyin finansman.

Özel sermaye (PE) firmaları, hedefin büyüyen endüstrisinde bir güç merkezine dönüşeceği umuduyla bu tür şirketlerde önemli hisseler alabilir. Ek olarak, hedefin genellikle deneyimsiz yönetimine yol boyunca rehberlik ederek, özel sermaye (PE) firmaları firmaya daha az ölçülebilir bir şekilde değer katar.

Gözetim ve Yönetim

Gözetim ve yönetim, özel sermaye (PE) profesyonellerinin ikinci önemli işlevini oluşturur. Diğer destek çalışmalarının yanı sıra, genç bir şirketin yönetici kadrosunu stratejik planlama ve finansal Yönetim. Ek olarak, yeni muhasebenin kurumsallaşmasına yardımcı olabilirler, tedarik, ve BT sistemleri yatırımlarının değerini artırmak için.

Daha yerleşik şirketler söz konusu olduğunda, özel sermaye (PE) firmaları, düşük performans gösteren işletmeleri alma ve bunları artırarak daha güçlü şirketlere dönüştürme becerisine ve uzmanlığına sahip olduklarına inanırlar. operasyonel verimlilik, ve onunla kazanç. Bu, özel sermayede (PE) değer yaratmanın birincil kaynağıdır, ancak özel sermaye (PE) firmaları aynı zamanda Şirket yönetiminin çıkarlarını firma ve onun çıkarları ile uyumlu hale getirmeyi hedefleyerek değer yaratmak. yatırımcılar.

Halka açık şirketleri alarak özel, özel sermaye (PE) firmaları, üç aylık kazançların ve raporlama gereksinimlerinin sürekli kamu incelemesini ortadan kaldırır; daha sonra onlara ve satın alınan firmanın yönetiminin, şirketin servetini iyileştirmede daha uzun vadeli bir yaklaşım benimsemesine izin verir. şirket.

Yönetim tazminatı da sıklıkla firmanın performansıyla daha yakından bağlantılıdır, böylece yönetimin çabalarına hesap verebilirlik ve teşvik katar. Bu, özel sermaye (PE) endüstrisinde popüler olan diğer mekanizmalarla birlikte, sonunda satın alınan şirketin değerlemesi satın alındığı andan itibaren önemli ölçüde artan, karlı Çıkış stratejisi özel sermaye (PE) firması için - bu bir yeniden satış olsun, bir ilk halka arz (IPO) veya alternatif bir seçenek.

Yukarıya Yatırım

Özel sermaye (PE) için popüler bir çıkış stratejisi, orta ölçekli bir şirketi büyütmeyi ve geliştirmeyi ve onu büyük bir şirkete büyük bir kâr için satmayı içerir. Yukarıda bahsedilen büyük yatırım bankacılığı uzmanları, çabalarını genellikle kurumsal değerler (EV'ler) milyarlarca dolar değerinde. Bununla birlikte, işlemlerin büyük çoğunluğu orta pazarda 100 milyon ila 500 milyon dolar aralığında ve alt-orta pazarda 100 milyon doların altında bulunuyor.

En iyi, daha büyük anlaşmalara yöneldiğinden, orta pazar, önemli ölçüde yetersiz hizmet verilen bir pazardır. Bir anlaşmayı yönetmek için kapsamlı alıcı ağları ve kaynakları olan son derece deneyimli ve konumlanmış finans profesyonellerinden daha fazla satıcı var.

Büyük radarın altında uçmak çok uluslu şirketler, bu küçük şirketlerin çoğu genellikle daha yüksek kaliteli müşteri hizmetleri ve/veya büyük şirketler tarafından sunulmayan niş ürünler ve hizmetler sunar. holdingler. Bu tür yükselişler, özel sermaye şirketlerinin (PE) ilgisini çekiyor, çünkü bu tür fırsatlardan yararlanmak ve şirketi bir sonraki seviyeye taşımak için içgörü ve anlayışa sahipler.

Örneğin, belirli bir bölgede ürün satan küçük bir şirket, uluslararası satış kanallarını geliştirerek önemli ölçüde büyüyebilir. Alternatif olarak, son derece parçalanmış endüstri geçebilir konsolidasyon daha az sayıda, daha büyük oyuncular yaratmak için—daha büyük şirketler genellikle daha küçük şirketlerden daha yüksek değerlemeler emreder.

Bu yatırımcılar için önemli bir şirket metriği, Faiz, vergi, amortisman ve amortisman öncesi kazanç (FAVÖK). Bir özel sermaye şirketi (PE) bir şirket satın aldığında, yatırım ufku boyunca FAVÖK'ü önemli ölçüde artırmak için yönetimle birlikte çalışırlar. İyi bir portföy şirketi genellikle FAVÖK'ünü hem artırabilir organik olarak ve satın almalarla.

Özel sermaye (PE) yatırımcıları, güvenilir, yetenekli ve güvenilir bir yönetime sahip olmalıdır. Portföy şirketlerindeki çoğu yöneticiye, finansal hedeflerine ulaştıklarında onları ödüllendiren öz sermaye ve ikramiye ödeme yapıları verilir. Hedeflerin bu şekilde hizalanması genellikle bir anlaşma yapılmadan önce gereklidir.

Özel Sermayeye (PE) Yatırım Yapmak

Özel sermaye (PE), milyonlarca dolar yatırım yapamayan insanlar için genellikle denklemin dışındadır, ancak olmamalıdır. Çoğu özel sermaye (PE) yatırım fırsatı, dik başlangıç ​​yatırımları gerektirse de, daha küçük, daha az varlıklı oyuncuların harekete geçmesi için hala bazı yollar var.

Birkaç özel sermaye (PE) yatırım firması vardır; iş geliştirme şirketleri (BDC'ler) - halka açık hisse senedi sunan ve ortalama yatırımcılara özel sermaye (PE) pastasından bir dilime sahip olma fırsatı veren. Blackstone Group ile birlikte Apollo Global Management (APO), Carlyle Grubu (bilgisayar bilimi) ve Kohlberg Kravis Roberts (KKR), en çok kaldıraçlı olmasıyla bilinir RJR Nabisco'nun satın alınması 1989 yılında.

Yatırım fonlarının, özel sermaye (PE) satın alma açısından kısıtlamaları vardır. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ile ilgili kurallar likit olmayan ancak bu halka açık özel sermaye (PE) şirketlerini satın alarak dolaylı olarak yatırım yapabilirler. Bu yatırım fonları tipik olarak şu şekilde adlandırılır: fon fonları.

Ortalama yatırımcılar aynı zamanda bir borsada işlem gören fon (ETF) ProShares Global Listed Private Equity ETF (PEX) gibi özel sermaye (PE) firmalarının hisselerine sahiptir.

Özel Sermaye ve Kitle Fonlaması

Özel sermaye kitle fonlaması şirketlerin veya girişimcilerin finansman elde etmelerini sağlar. Yatırımcıya, işletmenin kısmi mülkiyeti karşılığında borç veya öz sermaye teklif edilir. Çoğu zaman, özel sermaye kitle fonlaması, öz sermaye kitle fonlaması terimine kısaltılır.

Kitle fonlaması, bireylerin GoFundMe aracılığıyla amaçlar için nasıl para toplayabileceğine benzer şekilde, şirketler tarafından para toplamak için kullanılabilir. Öz sermaye kitle fonlaması için çevrimiçi platform örnekleri şunları içerir: Wefunder, AngelList, Crowdfunder, SeedInvest ve CircleUp. Bununla birlikte, özel sermaye kitle fonlaması ile girişimciler ve işletmeler genellikle sermayeyi elde etmek için öz sermayeden vazgeçmek zorunda kalırlar. yatırım.

Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), şirketlerin sermayeye erişmesine izin vermek için düzenlemeler oluşturmuştur. Toplam para miktarına ve akredite olmayan yatırımcı sayısına ilişkin sınırlamalar gibi düzenlemeler vardır.

Alt çizgi

Halihazırda trilyonları bulan yönetim altındaki fonlarla, özel sermaye (PE) firmaları varlıklı bireyler ve kurumlar için çekici yatırım araçları haline geldi. Özel sermayenin (PE) tam olarak neyi kapsadığını ve değerinin bu tür yatırımlarda nasıl yaratıldığını anlamak, bir yatırıma girmenin ilk adımlarıdır. varlık sınıfı bu, bireysel yatırımcılar için giderek daha erişilebilir hale geliyor.

Endüstri, kurumsal Amerika'daki en iyi ve en parlak kişileri çekerken, özel sermaye (PE) profesyonelleri firmalar genellikle yatırım sermayesi dağıtmada ve portföylerinin değerlerini artırmada başarılıdırlar. şirketler. Bununla birlikte, M&A pazarında iyi şirketlerin satın alması için şiddetli bir rekabet de var. Bu nedenle, bu firmaların güçlü bir anlaşma akışı sağlamak için işlem ve hizmet uzmanlarıyla güçlü ilişkiler geliştirmesi zorunludur.