Çağrılabilir Tahviller: Çifte Hayat Sürmek

Normalde, bir bağlamak çok basit bir yatırım aracıdır. Vadesine kadar faiz öder ve tek, sabit bir ömre sahiptir. Öngörülebilir, sade ve güvenlidir. Öte yandan, çağrılabilir tahvil standart bağın heyecan verici, biraz tehlikeli kuzeni olarak görülebilir.

Çağrılabilir tahvillerin "çifte ömrü" vardır. Standart tahvillerden daha karmaşıktırlar ve yatırımcılardan daha fazla dikkat gerektirirler. Bu yazıda standart tahviller ile çağrılabilir tahviller arasındaki farklara bakacağız. Ardından, çağrılabilir tahvillerin yatırımınız için doğru olup olmadığını araştırırız. portföy.

Çağrılabilir Tahviller ve Çifte Hayat

Çağrılabilir tahvillerin, biri orijinalinde biten iki potansiyel ömrü vardır. vade tarihi ve diğeri de arama tarihi.

Çağrı tarihinde, ihraççı tahvillerini yatırımcılarından geri alabilir. Bu, ihraççının yatırımcıların parasını iade ederek tahvili emekli ettiği (veya ödediği) anlamına gelir. Bunun gerçekleşip gerçekleşmeyeceği, aşağıdakilere bağlıdır: faiz oranı Çevre.

%7 faizle ihraç edilen 30 yıllık çağrılabilir tahvil örneğini düşünün. kupon bu beş yıl sonra çağrılabilir. Yeni 30 yıllık tahvillerin faiz oranlarının beş yıl sonra %5 olduğunu varsayalım. Bu durumda, ihraççı muhtemelen tahvilleri hatırlayacaktır çünkü borç daha düşük bir faiz oranında yeniden finanse edilebilir. Tersine, oranların %10'a taşındığını varsayalım. Bu durumda, tahvil piyasa oranlarına kıyasla nispeten ucuz olduğu için ihraççı hiçbir şey yapmaz.

Temel olarak, çağrılabilir bağlar standart bir bağı temsil eder, ancak gömülü bir arama seçeneği. Bu opsiyon yatırımcı tarafından zımnen ihraççıya satılır. İhraççıya şu hakkı verir: tahvilleri emekli etmek zaman içinde belirli bir noktadan sonra. Basitçe söylemek gerekirse, ihraççının tahvilleri yatırımcıdan "geri çekme" hakkı vardır, dolayısıyla çağrılabilir tahvil terimi. Bu seçenek, tahvilin ömrüne belirsizlik getirir.

Çağrılabilir Tahvil Tazminatı

Yatırımcıları bu belirsizliği telafi etmek için, ihraççı benzer bir faiz oranı için gerekenden biraz daha yüksek bir faiz oranı ödeyecektir. çağrılamayan bağlamak. Ek olarak, ihraççılar orijinal fiyatın üzerinde geri çağrılabilir tahviller sunabilir. nominal değer. Örneğin, tahvil 1.000 ABD Doları nominal değerde ihraç edilebilir, ancak 1.050 ABD Doları'ndan iptal edilebilir. İhraççının maliyeti genel olarak daha yüksek faiz maliyetlerive yatırımcının yararı, alınan genel olarak daha yüksek faizdir.

İhraççılar için daha yüksek maliyete ve yatırımcılar için artan riske rağmen, bu tahviller her iki taraf için de çok çekici olabilir. Yatırımcılar onları severler çünkü en azından tahviller bitene kadar normalden daha yüksek bir getiri oranı sağlarlar. uzaktan aranma. Tersine, çağrılabilir tahviller ihraççılar için caziptir çünkü oranların düşmesi durumunda gelecekteki bir tarihte faiz maliyetlerini düşürmelerine izin verir. Ayrıca, değerli bir amaca hizmet ederler. finansal piyasalar şirketler ve bireyler için faiz oranı beklentilerine göre hareket etme fırsatları yaratarak.

Genel olarak, çağrılabilir tahviller aynı zamanda yatırımcılar. Tam vade için faiz ödemeleri alma garantisinin olmaması nedeniyle daha az talep görüyorlar. Bu nedenle, ihraççılar insanları kendilerine yatırım yapmaya ikna etmek için daha yüksek faiz oranları ödemek zorundadır. Genellikle, bir yatırımcı daha yüksek faizli bir tahvil istediğinde, tahvil primi ödemelidir, yani tahvilin nominal değerinden daha fazlasını öderler. Ancak, çağrılabilir bir tahvil ile yatırımcı, herhangi bir ödeme yapmadan daha yüksek faiz ödemeleri alabilir. tahvil primi. Çağrılabilir tahviller her zaman aranmaz. Birçoğu, tüm dönem için faiz ödüyor ve yatırımcı, tüm zaman boyunca daha yüksek faizin faydalarından yararlanıyor.

Geri Alınabilir Tahvillere Atlamadan Önce Bakın

Bir çağrılabilir tahvile yatırım yapmadan önce, bir yatırımcı bu enstrümanları anlamalıdır. Standart tahvillerin üzerinde ve üzerinde yeni bir dizi risk faktörü ve değerlendirmesi sunarlar. Vadeye kadar getiri arasındaki farkı anlamak (YTM) ve aramaya ver (YTC) bu konuda ilk adımdır.

Standart tahviller, tahvilin faiz ödemelerinin beklenen getirisi ve nihai getirisi olan YTM'lerine göre kote edilir. sermaye dönüşü. YTC benzerdir, ancak tahvillerin çağrılması durumunda yalnızca beklenen getiri oranını hesaba katar. Bir tahvilin iptal edilmesi riski, yatırımcılar için bir başka önemli riski de beraberinde getirir: yeniden yatırım riski.

Yeniden Yatırım Riskine Bir Örnek

Yeniden yatırım riski, anlaşılması basit olsa da, sonuçları açısından derindir. Örneğin, eşit olarak ihraç edilen 30 yıllık iki tahvil düşünün. güvenilir firmalar. Firma A'nın YTM'si %7 olan standart bir tahvil ihraç ettiğini ve Firma B'nin YTM'si %7,5 ve YTC'si %8 olan bir çağrılabilir tahvil ihraç ettiğini varsayalım. Yüzeyde, Firma B'nin çağrılabilir tahvili, daha yüksek YTM ve YTC nedeniyle daha çekici görünüyor.

Şimdi, B Firmasının sadece %3'lük standart bir 30 yıllık tahvil ihraç edebilmesi için faiz oranlarının beş yıl içinde düştüğünü varsayalım. Firma ne yapacaktı? Büyük olasılıkla tahvillerini geri çağıracak ve daha düşük faiz oranından yeni tahviller çıkaracaktı. Firma B'nin çağrılabilir tahvillerine yatırım yapan kişiler, şimdi yeniden yatırım yapmak zorunda kalacaklardır. Başkent çok daha düşük faiz oranlarıyla.

Bu örnekte, Firma A'nın standart tahvilini satın alıp 30 yıl boyunca elinde tutsalar muhtemelen daha iyi olurdu. Öte yandan, oranlar aynı kalırsa veya artarsa ​​yatırımcı Firma B'nin çağrılabilir tahvili ile daha iyi durumda olacaktır.

Faiz Oranlarına Farklı Bir Tepki

Ek olarak yeniden yatırım oranı risk, yatırımcıların da anlaması gerekir Market fiyatları çağrılabilir tahviller için standart tahvillerden farklı davranır. Tipik olarak, faiz oranları düştükçe tahvil fiyatlarının arttığını göreceksiniz. Ancak, çağrılabilir tahviller için durum böyle değildir. Bu fenomene fiyat sıkıştırması denir ve çağrılabilir tahvillerin nasıl davrandığının ayrılmaz bir yönüdür.

Standart tahvillerin sabit bir ömrü olduğundan, yatırımcılar faiz alabilirler. ödemeler kadar devam edecek olgunluk ve bu ödemeleri uygun şekilde değerlendirin. Bu nedenle, faiz ödemeleri, oranlar düştükçe daha değerli hale gelir, bu nedenle tahvil fiyatı yükselir.

Ancak, geri çağrılabilir bir tahvil geri alınabileceğinden, bu gelecekteki faiz ödemeleri belirsizdir. Faiz oranları ne kadar düşerse, ihraççının tahvili artırma çağrısı yapma olasılığı o kadar az olur. Öyleyse, üst taraf fiyat takdir genellikle ihraççıdan normalden daha yüksek bir faiz oranı almak için başka bir ödünleşim olan çağrılabilir tahviller için sınırlıdır.

Çağrılabilir Tahviller Portföy İçin İyi Bir İlave midir?

Herhangi bir yatırım aracında olduğu gibi, geri çağrılabilir tahvillerin de bir yatırım aracı içinde yeri vardır. çeşitlendirilmiş portföy. Bununla birlikte, yatırımcılar benzersiz niteliklerini akılda tutmalı ve uygun beklentiler oluşturmalıdır.

yok ücretsiz öğle yemeğive çağrılabilir bir tahvil için alınan daha yüksek faiz ödemeleri, yeniden yatırım oranı riski ve azalan fiyat-takdir potansiyeli pahasına gelir. Ancak bu riskler faiz oranlarındaki düşüşlerle ilgilidir. Bu, çağrılabilir tahvilleri, yatırımcıların finansal piyasalar ve optimal bir varlık tahsisi elde etmek.

Geri Alınabilir Tahvilleri Seçerken Faiz Oranları Üzerine Bahis Yapmak

Geri çağrılabilir tahvillerin etkin taktiksel kullanımı, kişinin gelecekteki faiz oranlarına ilişkin görüşüne bağlıdır. Bir çağrılabilir tahvilin, iki ana bileşenden, standart bir tahvil ve faiz oranlarına ilişkin gömülü bir çağrı seçeneğinden oluştuğunu unutmayın.

Bir tahvilin alıcısı olarak, esasen faiz oranlarının aynı kalacağına veya artacağına bahse girersiniz. Bu olursa, tahvilin ömrü boyunca normalden daha yüksek bir faiz oranından yararlanacaksınız. Bu durumda ihraççının hiçbir zaman tahvilleri geri çağırma ve borcu daha düşük bir oranda yeniden ihraç etme fırsatı olmayacaktır.

Tersine, oranlar düşerse ve hatta geri çağrılabilirse, tahviliniz standart bir tahvilden daha az değer kazanacaktır. Eğer bu olursa, bundan faydalanmış olurdunuz. kısa vadeli daha yüksek bir faiz oranından. Ancak, daha sonra varlıklarınızı daha düşük geçerli oranlarda yeniden yatırmanız gerekir.

Alt çizgi

genel olarak temel kural yatırım yapmak en iyisidir varlıklarınızı çeşitlendirin mümkün olduğunca. çağrılabilir tahviller geliştirmek için bir araçtır getiri oranı sabit gelirli bir portföyün Öte yandan, bunu ek riskle yaparlar ve daha düşük faiz oranlarına karşı bir bahis temsil ederler. Bu çekici kısa vadeli getiriler, uzun vadede yatırımcılara pahalıya mal olabilir.