Daralmanın Ekonomiyi, Borsayı ve Yatırımcıları Nasıl Etkilediğini Öğrenin.

Daralmak Nedir?

Tapering, geleneksel değişiklikleri değiştiren politikalara atıfta bulunur. Merkez Bankası faaliyetler. Daraltma çabaları öncelikle faiz oranlarını ve faiz oranlarının gelecekteki yönüne ilişkin yatırımcı algılarını kontrol etmeyi amaçlar. İnceltme çabaları, indirim oranı veya rezerv gereksinimleri.

Azaltma, teorik olarak varlık alımlarının yavaşlamasını da içerebilir. niceliksel genişleme (QE) bir merkez bankası tarafından uygulanan politikalar. Daralma, QE politikalarının ekonomiyi canlandırma ve istikrara kavuşturma için istenen etkiyi gerçekleştirmesinden sonra başlatılır.

Azaltma, ancak bir tür ekonomik teşvik programı uygulandıktan sonra başlatılabilir.

Daralmayı Anlamak

Daralma, bir merkez bankasının kendi fonları üzerinde yeni varlık biriktirme oranının azaltılmasıdır. bilanço QE politikası altında. Azaltma, halihazırda yürütülmüş olan bir parasal teşvik programını kapatma veya tamamen geri çekme sürecindeki ilk adımdır.

Merkez bankaları bir adım attığında genişleme politikası resesyondaki bir ekonomiyi canlandırmak için, genellikle ekonomi toparlandığında canlandırıcı politikalarını tersine çevirme sözü verirler. Bunun nedeni, bir ekonomiyi canlandırmaya devam etmesidir. kolay para Durgunluk sona erdiğinde, para politikası güdümlü kontrol dışı enflasyona yol açabilir. varlık fiyat balonlarıve aşırı ısınmış bir ekonomi.

Merkez Bankaları Tapering'i Nasıl Uygular?

ile açık iletişim yatırımcılar Merkez bankası politikasının yönü ve gelecekteki faaliyetlerle ilgili olarak, piyasa beklentilerinin belirlenmesine ve piyasa belirsizliğinin azaltılmasına yardımcı olur. Bu nedenle merkez bankaları, genişletici para politikalarını aniden durdurmak yerine, tipik olarak kademeli bir daraltma uygular.

Merkez bankaları, azaltma yaklaşımlarının ana hatlarını çizerek ve azaltmanın devam edeceği veya sona ereceği belirli koşulların ana hatlarını çizerek herhangi bir piyasa belirsizliğini hafifletmeye yardımcı olur. Bu bağlamda, QE politikalarında öngörülen herhangi bir azalma önceden bildirilir ve piyasanın, faaliyet fiilen gerçekleşmeden önce ayarlamalar yapmaya başlamasına olanak tanır.

QE durumunda, merkez bankası varlık alımlarını yavaşlatma ve varlıkları satma veya varlıkların olgunlaşmasına izin verme planlarını açıklayacaktır. Bu, toplam merkez bankası varlıklarının miktarını azaltmayı amaçlamaktadır ve buna bağlı olarak, para arzı.

Tarih, Daralmanın Teorik Bir Etkinlik Olduğunu Gösteriyor

Zamanın çeşitli noktalarında, ABD Federal Rezerv (Fed) - ve son yıllarda QE ile meşgul olan diğer merkez bankaları - QE'yi sonunda daraltma ve tersine çevirme niyetlerini açıkladılar. Bununla birlikte, merkez bankaları şimdiye kadar, QE politikalarının tamamen tersine çevrilmesi şöyle dursun, sürekli bir daralmaya giremeyeceklerini veya isteksiz olduklarını kanıtladılar.

ABD Fed, İngiltere bankası, Avrupa Merkez Bankası, İsviçre Bankası ve Japonya Merkez Bankası'nın tümü, azaltmayı veya gevşetmeyi teklif etti veya girişiminde bulundu. QE politikaları, yalnızca daha sonra varlık alımlarını yenilemek ve hızlandırmak ve bakiyelerini genişletmeye devam etmek için çarşaflar.

İsveç Merkez Bankası Sveriges Riksbank, bakiyesini azaltmak için şimdiye kadarki en başarılı hamleyi yaptı. 2010'dan 2011'e, ancak o zamandan beri bilançosunu istikrarlı bir şekilde genişleterek öncekini neredeyse ikiye katladı. zirve. Sonuç olarak, merkez bankalarının QE'yi azaltma veya gevşetme teorik fikri, gerçek bir olasılıktan ziyade büyük ölçüde boş bir vaat olmaya devam ediyor.

Merkez bankalarının QE politikalarını geri çekme konusunda neden isteksiz olduklarının bir açıklaması, sözde "konik öfke nöbetleriYatırımcılar (ve bir bütün olarak finansal piyasalar), merkez bankasından gelen teşvikin yavaşlayabileceği olasılığına aşırı şekillerde tepki verebilir.

Örneğin, yaklaşmakta olan merkez bankası daraltma duyuruları, tipik olarak Devlet tahvili verim ve düşüş Sermaye piyasası. Bu, para politikası yapıcılarına, planlarını ertelemek veya tersine çevirmek için güçlü bir teşvik yaratır. Bilançolar, finansal piyasalarda bileşenlerinin çıkarlarına zarar vermekten kaçınmak istedikleri için sektör.

Daraltma Örneği

ABD'de, Fed'in QE programları, aşağıdakiler de dahil olmak üzere varlıkların satın alınmasını içeriyordu: mortgage destekli menkul (MBS) ve uzun vadeli vadelere sahip diğer varlıklar, faiz oranlarını düşürmeye yardımcı olmak için. Bu alımlar, açık piyasada mevcut tahvil arzını azaltarak daha yüksek fiyatlara ve daha düşük getirilere (yani, uzun vadeli faiz oranları) neden olur.

Düşük getiri, borçlanma maliyetini düşürür. Teorik olarak, daha düşük bir borçlanma maliyeti, işletmelerin yeni projeleri finanse etmelerini kolaylaştıracak ve bu da istihdamı artıracaktır. Ve istihdam seviyelerindeki bir artış, genel tüketimde ve ekonomik büyümede bir artışa yol açmalıdır.

Esasen QE, Fed'in ekonomiyi canlandırmak için kullanabileceği bir para politikası aracıdır. QE üstlenildiğinde, Fed, bu politikaların amacına ulaşıldığında bu politikaların kademeli olarak iptal edileceğini veya azaltılacağını vaat ediyor.

2007-2008 Mali Krizinden Sonra Federal Rezerv QE Programı

FED tarafından daraltma girişiminin yakın tarihli bir örneği, krize tepki olarak uygulanan devasa QE programını takip etti. 2007-08 mali krizi. Daralma, Haziran 2013'te Fed'in eski Başkanı'nın, Ben Bernanke, enflasyon ve işsizlik gibi ekonomik koşullar uygun olduğu sürece Fed'in her ay satın alınan varlık sayısını azaltacağını açıkladı. Bu durumda, daraltma, Fed varlık alımlarının ortadan kaldırılması değil, azaltılması anlamına geliyordu.

2013 yılı sona ererken, Federal rezerv kurulu Fed'in bilançosunu 4,5 trilyon dolara çıkaran QE'nin amaçlanan hedefine ulaştığı ve daralmanın başlama zamanının geldiği sonucuna vardı. Daralma süreci, Ekim 2014'e kadar daha küçük tahvil alımları yapmayı içerecektir.

Federal Rezerv'in Daralma Planı

2014 yılının başında Fed, aylık alımlarını 75 milyar dolardan 65 milyar dolara düşürme niyetini açıklamıştı. Daralma, Hazine menkul kıymetleri için ayda 6 milyar dolardan ve MBS için 4 milyar dolardan başlayacak. Süreç, Hazine menkul kıymetleri için 30 milyar dolar ve MBS için 20 milyar dolar ile sınırlandırılacak; bu seviyelere ulaşıldığında, ek ödemeler yeniden yatırılacaktır.

Bu hızda, Fed'in bilançosunun 2020 yılına kadar 3 trilyon doların altına düşmesi bekleniyordu. Bunun yerine, sert ve ani bir piyasa daralma nöbetiyle karşı karşıya kalan Fed, 2018'in başına kadar bilançosunu 4,5 trilyon dolar civarında tuttu. Bu noktada, varlıklarında çok kademeli bir azalmaya başladı.

2019'un ortalarına gelindiğinde, QE'deki hafif gerilemeye piyasa tepkisi, ters getiri eğrisi ve yaklaşan bir durgunluğa dair artan göstergeler. Fed, 4 doları aşan varlıklarla (tahvil alımlarını artırarak) QE politikalarını bir kez daha hızlandırmaya başladı. Aralık 2019'da trilyon dolar ve koronavirüs korkuları Fed'i sardığı için 2020'nin başlarında 7 trilyon doların üzerinde patladı.

Daraltma SSS'leri

Daralmanın Kökeni Nedir?

Daralma ancak bir tür ekonomik teşvik politikaları uygulamaya konduktan sonra gerçekleşebilir. Bu tür bir ekonomik teşvikin yakın tarihli bir örneği, 2007-08 mali krizine yanıt olarak ABD Fed tarafından uygulanan niceliksel genişleme (QE) programıydı.

Bu QE programı, uzun vadeli tahviller ve diğer varlıkları satın alarak Fed'in bilançosunu genişletmeyi amaçlıyordu. Fed'in alımları mevcut arzı azalttı, bu da daha yüksek fiyatlara ve daha düşük getirilere (uzun vadeli faiz oranları) yol açtı.

Daha düşük getiriler, sırayla, borçlanma maliyetini düşürür. Bu, şirketlerin yeni işler yaratan yeni projelere fon sağlamasını kolaylaştırmayı amaçlıyordu. Ve teorik olarak, istihdamdaki bir artış, daha yüksek talep ve ekonomik büyümeye yol açacaktır.

Finansal krizden sonra Fed, QE'yi ekonomiyi canlandırmak için araçlarından biri olarak kullandı. Tüm ekonomik teşvik programları gibi, QE politikalarının da kalıcı olması amaçlanmamıştır. Sonunda, bir ekonomik canlandırma programının istenen sonuçları elde edildikten sonra, bu politikalar kademeli olarak iptal edilmelidir.

Daralma kavramının ortaya çıktığı yer burasıdır; eğer bir merkez bankası operasyonlarını çok hızlı değiştirirse, ekonomiyi resesyona itebilir. Bir merkez bankası ekonomik teşvik politikalarını hiçbir zaman gevşetmezse, istenmeyen bir etki enflasyonda istenmeyen bir artış olabilir.

Tapering Borsayı Nasıl Etkiler?

2007-08 mali krizinin ardından uygulanan QE politikaları, ABD finans piyasalarında hisse senedi ve tahvil fiyatları üzerinde olumlu bir etki yaptı. Sonuç olarak, yatırımcılar, bu olumlu politikaların potansiyel olarak azaltılmasının veya azaltılmasının etkisi konusunda endişeliydi.

Daralma teorik bir olasılık olduğundan, merkez bankaları tarafından hiçbir zaman başarılı bir şekilde gerçekleştirilmemiştir. QE tarafından yönlendirilen bir ekonomik teşvik başlattı - daralmanın hisse senedi üzerinde ne gibi bir etki yaratacağını tam olarak söylemek zor Pazar. Bununla birlikte, geçmişte, Fed'in ekonomik teşviklerini yavaş yavaş tersine çevirmeye başladığında, borsanın olumsuz tepki vereceğine yaygın olarak inanılıyordu.

Daraltma ve Sıkma Arasındaki Fark Nedir?

Para politikası bağlamında, sıkı veya daraltıcıpolitika, bir merkez bankasının (ABD'deki Fed gibi) ekonomik büyümeyi yavaşlatmak için üstlendiği bir eylem tarzıdır. Çok hızlı hızlandığı görülen bir ekonomide harcamaları kısmak veya çok yükselirken enflasyonu frenlemek hızlı.

Fed, federal fon oranı olarak da bilinen iskonto oranındaki politika değişiklikleri yoluyla kısa vadeli faiz oranlarını yükselterek para politikasını sıkılaştırır. Fed ayrıca merkez bankasının bilançosundaki varlıkları piyasaya satış yoluyla da satabilir. açık piyasa işlemleri (OMO).

Sıkılaştırıcı para politikası, genişletici para politikasının tam tersidir. Genişletici veya gevşek politika, parasal ve mali teşvik yoluyla talebi artırarak bir ekonomiyi canlandırmayı amaçlar. QE, genişletici bir para politikası aracıdır.

Dolayısıyla, daraltma, gevşek bir para politikasının bir yönünün (QE) tersine çevrilmesi anlamına gelirken, sıkılaştırma, sıkı para politikasının uygulanması anlamına gelir. Fed tarafından varlık alımlarının azaltılması, genişletici bir para politikası programı ile aynı zamanda gerçekleşebilir. Hem daraltma hem de sıkılaştırmanın piyasa faiz oranları üzerinde benzer etkileri olması amaçlanmış olsa da, bunlar her zaman aynı anda gerçekleşmez.