Yatırım Fonu Performans Analizi

bir dizi çekici var yatırım fonları ve sermaye yöneticileri hem uzun vadeli hem de kısa vadeli ufuklarda çok iyi performans gösterdiler. Bazen performans, bir yatırım fonu yöneticisinin üstün hisse senedi toplama yeteneklerine ve/veya varlık tahsisi kararlar. Bu makalede, bir yatırım fonu portföyünün nasıl analiz edileceğini ve belirli performans faktörlerinin olup olmadığının nasıl belirleneceğini özetleyeceğiz.

Portföy Analizi

Tüm yatırım fonlarının, fonun büyük şirketlere mi yoksa küçük şirketlere mi yatırım yapacağını ve bu şirketlerin büyüme veya değer özellikler. Yatırım fonu yöneticisinin belirtilen kurallara uyacağı varsayılır. yatırım hedefi. Fonun özel yatırım yetkisini anlamak için iyi bir başlangıç, ancak fon performansının ancak fonun biraz daha derinlerine inilerek ortaya çıkarılabilecek daha fazla fon var. portföy mesai.

Sektör Ağırlıkları

Bazen fon yöneticileri belirli hedeflere yönelirler. sektörler ya bu sektörlerde daha derin deneyime sahip oldukları için ya da şirketlerde aradıkları özellikler onları belirli sektörlere girmeye zorluyor. Belirli bir sektöre güvenmek, yatırım ağlarını genişletmemişlerse, bir yöneticiyi sınırlı olanaklarla bırakabilir.

Bir fonun sektör ağırlığını belirlemek için ya analitik yazılımları ya da Yahoo veya MSN gibi kaynakları kullanmalıyız. Bilginin nasıl elde edildiğine bakılmaksızın, yatırımcı fonu ilgili endekslerle karşılaştırmalı ve fon yöneticisinin belirli sektörlere tahsisini nerede artırdığını veya azalttığını belirlemek dizin. Bu analiz, yöneticinin belirli endekslere aşırı/düşük maruz kalmasına ışık tutacaktır. Endeks) fon yöneticisinin eğilimleri veya performansı hakkında ek bilgi edinmek için sürücüler.

Analiz, fon ve ilgili endeksleri sektörel dağılımla yan yana listelemek kadar basit olabilir. Örneğin, bir geniş kapak yönetici, sektör güvenini belirlemenin en basit yolu fonun sektör dağılımı her ikisinin yanında S&P 500/Citigroup Büyüme Endeksi ve S&P 500/Citigroup Değer Endeksi. Bu endekslerin her ikisi de benzersiz sektör kırılımları sergilemektedir çünkü belirli sektörler rutin olarak değer kategorisine girerken diğerleri büyüme kategorisine girer. Daha çok büyüme sektörü olarak bilinen teknoloji, S&P/Citigroup Büyüme Endeksi'nde S&P 500/Citigroup Değer Endeksi'nden daha yüksek bir ağırlığa sahip olacaktır. Değer sektörü olarak bilinen sanayi sektörü ise S&P 500/Citigroup Değer Endeksi'nde S&P 500/Citigroup Büyüme Endeksi'ne göre daha yüksek bir ağırlığa sahip olacak. Bu iki endeksin sektör dağılımına göre fonun karşılaştırılması, fon, belirtilen görev süresine uygundur ve belirli bir sektör.

Bu analizin anahtarı, fon yöneticisinin sahip olabileceği eğilimleri belirlemek için hem güncel hem de geçmiş veriler üzerinde gerçekleştirmektir.

İlişkilendirme Analizi

olduğunu iddia eden fon yöneticileri vardır. yukarıdan aşağıya yaklaşıma sahip olduğunu iddia eden diğerleri ve altüst stok toplama yaklaşımı. Yukarıdan aşağıya, bir fon yöneticisinin ekonomik ortamı küresel olarak tanımlamak için değerlendirdiğini gösterir. trendlerve ardından bu eğilimlerden hangi bölgelerin veya sektörlerin yararlanacağını belirler. Fon yöneticisi daha sonra bu bölgelerde veya sektörlerde çekici olan belirli şirketleri arayacaktır.

Öte yandan, aşağıdan yukarıya bir yaklaşım, çoğunlukla, makro-ekonomik Yatırım yapacak şirketleri ararken faktörler. Aşağıdan yukarıya metodoloji kullanan bir yönetici, tüm şirketler evrenini belirli kriterlere göre filtreleyecektir. değerleme, kazanç, büyüklük, büyüme veya bu tür faktörlerin çeşitli kombinasyonları. Daha sonra titiz bir performans sergiliyorlar durum tespit süreci filtreleme sürecinin her aşamasından geçen şirketler hakkında.

Bir fon yöneticisinin varlık tahsisine veya hisse senedi toplamaya dayalı olarak performansa gerçekten herhangi bir değer kattığını belirlemek için, bir yatırımcının bir ilişkilendirme analizi Bu, bir fonun varlık tahsisi tarafından yönlendirilen performansını, hisse senedi seçimi tarafından yönlendirilen performansa karşı belirler. Örneğin, ilişkilendirme analizi, bir yöneticinin sektörlere yanlış bahisler koyduğunu ancak her sektördeki en iyi hisseleri seçtiğini ortaya çıkarabilir. Bu örneği kullanarak, bu yönetici aşağıdan yukarıya bir yaklaşıma sahip olmalıdır. Yöneticinin görevi yukarıdan aşağıya bir metodolojiyi açıklıyorsa, bu bir endişe nedeni olabilir, çünkü fon yöneticisinin varlık tahsisi (yukarıdan aşağıya) konusunda yetersiz bir iş yaptığını keşfettik.

Örnek olarak beş sektörlü bir portföye bakalım:

Aşağıdaki tablolarda, bir yatırım fonu portföyünü ilgili portföyü ile karşılaştırıyoruz. kalite Testi ve portföy performansının ne kadarının varlık dağılımına (sektör ağırlıkları) ne kadarının üstün hisse senedi toplamaya atfedilebileceğini belirleyin.

İlk grafikte, beş sektörün her biri için fon portföyünün sektör ağırlıklarını görüyoruz. Bu grafikteki ikinci sütun, geri dönmek bu portföydeki her bir sektöre ait olup, üçüncü sütun her bir sektörün fonun gelirine katkısını hesaplar. toplam getiri (ağırlık x dönüş).

Aşama 1: Hem fon hem de endeks için sektör ağırlıklarını belirleyin.

Adım 2: Sektör ağırlığını sektör getirisi ile çarparak her sektörün fona katkısını hesaplayın. Dizin için tekrarlayın.

Aşama 3: Hesapla getiri oranı fon için her sektörün katkısını bir araya getirerek. Dizin için tekrarlayın. Bu durumda fonun %4,38'lik dönem getirisi olmuştur. İkinci grafik, ilgili kıyaslama için aynı hesaplamaları gösterir. Göstergenin toplam getirisinin %3,55 olduğunu ve fonun göstergeden %0,83 daha iyi performans gösterdiğini görebiliyorduk.

4. Adım: Hesapla kilolu her sektör için fon ağırlığından her sektör için endeks ağırlığı çıkarılarak tutar.

Adım 5: Her sektör için fon getirisinden her sektör için endeks getirisini çıkararak performansı hesaplayın. Fon, Sektör 1'e göre %30 ağırlığa sahipken, kıyaslama sadece %20 ağırlığa sahip olduğuna dikkat edin. Bu nedenle, bu sektöre tahsis edilen fon yöneticisinin, daha iyi performans göstermek. Fon içindeki Sektör 1'in %4,2'lik getirisinin, aynı sektör için kıyaslama kapsamındaki getiriden %2 daha az olduğunu görebiliriz. Şimdi bu biraz zor olabilir: Gösterge için sektör, beş sektörün en yükseği olan %6,2'lik bir getiriye sahip olduğundan, fon yöneticisi Sektör 1'e tahsis etme konusunda doğru bir seçim yaptı. Ancak sektördeki menkul kıymet seçimi çok iyi değildi ve bu nedenle fon sadece %4,2'lik bir getiri elde etti.

6. Adım: Karşılaştırma ağırlığını performans farkıyla çarparak seçim niteliğini hesaplayın.

7. Adım: Her sektör için endeks getirisini fazla kilolu miktarla çarparak tahsisat özelliğini hesaplayın.

Adım 8: Fazla kilolu sütunu performans sütunu ile çarparak etkileşimi hesaplayın.

Üçüncü grafik, hem tahsis hem de güvenlik seçimi katkısının hesaplanmasını gösterir. Bu örnekte, Sektör 1'in aşırı yüklenmesi için performansa yönetici katkısı %0,62 idi, ancak yönetici güvenlik seçiminde zayıf bir iş yaptı ve bu da -%0,4'lük bir katkı ile sonuçlandı.

Son tablo gösteriyor aktif yönetim pozitif %0.88'in etkisi eksi -0.055'in açıklanamayan kısmı, %0.825'lik aktif yönetim katkısıyla sonuçlanır.

Gördüğünüz gibi, bu bilgi, bir yöneticinin varlık tahsisi (yukarıdan aşağıya) veya güvenlik seçimi (aşağıdan yukarıya) analizi yoluyla performansı artırıp artırmadığını belirlemek için çok yararlıdır. Bu analizin sonuçları, fonun belirtilen yetkisi ve fon yöneticisinin süreci ile karşılaştırılmalıdır.

Alt çizgi

Bir yatırım fonu portföyünü analiz ederken göz önünde bulundurulması gereken birçok faktör vardır. Bir fonun sektör ağırlıklarını ve fon yöneticisinin performansa atıflarını analiz ederek, bir yatırımcı daha iyi sonuçlar elde edebilir. Fonun tarihsel performansını ve diğer fonların çeşitlendirilmiş bir portföyünde nasıl kullanılması gerektiğini anlamak para kaynağı. Bir yatırımcı ayrıca portföyü piyasa değeri gruplarına ayırabilir ve fon yöneticisinin belirli büyüklük özelliklerine sahip şirketleri seçme konusunda özellikle yetenekli olup olmadığını belirleyebilir.

Bir yatırımcı hangi faktörü veya özelliği analiz etmek isterse, sonuçlar bir yöneticinin becerisine ilişkin değerli bilgiler sağlayabilir ve yatırımcının portföy oluşturma sürecini daha da geliştirebilir. İdeal olarak, bir yatırımcı, belirli sektörlerde farklı uzmanlık seviyelerine sahip fon yöneticilerinin yanı sıra iyi paylaştırıcılar ve iyi hisse senedi toplayıcıların bir karışımını ister. Bu tür bir analiz, zaman alıcı olmasına rağmen, bir portföyü düzgün bir şekilde oluşturmak için gereken bilgileri sağlayabilir.