Oynaklık Tanımı: Hesaplama ve Piyasa Örnekleri

Volatilite Nedir?

Volatilite, volatilitenin istatistiksel bir ölçüsüdür. dağılım Belirli bir menkul kıymet veya piyasa endeksi için getiri oranı. Çoğu durumda, oynaklık ne kadar yüksekse, güvenlik de o kadar risklidir. Oynaklık genellikle şu şekilde ölçülür: standart sapma veya varyans aynı menkul kıymet veya piyasa endeksinden elde edilen getiriler arasında.

Menkul kıymet piyasalarında, oynaklık genellikle her iki yönde de büyük dalgalanmalarla ilişkilendirilir. Örneğin, hisse senedi piyasası belirli bir süre boyunca yüzde birden fazla yükselip düştüğünde, buna "volatil" piyasa denir. Bir varlığın oynaklığı, fiyatlandırma seçenekleri sözleşmelerinde önemli bir faktördür.

Volatiliteyi Anlamak

Oynaklık genellikle bir menkul kıymetin değerindeki değişikliklerin boyutuyla ilgili belirsizlik veya risk miktarını ifade eder. Daha yüksek bir oynaklık, bir menkul kıymetin değerinin potansiyel olarak daha geniş bir değer aralığına yayılabileceği anlamına gelir. Bu, güvenliğin fiyatının her iki yönde de kısa bir süre içinde önemli ölçüde değişebileceği anlamına gelir. Daha düşük bir oynaklık, bir menkul kıymetin değerinin önemli ölçüde dalgalanmadığı ve daha istikrarlı olma eğiliminde olduğu anlamına gelir.

Bir varlığın değişimini ölçmenin bir yolu, varlığın günlük getirilerini (günlük bazda yüzde hareket) ölçmektir. Tarihsel oynaklık, tarihsel fiyatlara dayanır ve bir varlığın getirilerindeki değişkenlik derecesini temsil eder. Bu sayı birimsizdir ve yüzde olarak ifade edilir.

Varyans, genel olarak bir varlığın ortalaması etrafındaki getiri dağılımını yakalarken, oynaklık, belirli bir süre ile sınırlı olan bu varyansın bir ölçüsüdür. Böylece günlük, haftalık, aylık veya yıllık oynaklığı raporlayabiliyoruz. Bu nedenle, oynaklığı yıllık standart sapma olarak düşünmek faydalıdır.

Volatilite Nasıl Hesaplanır

Oynaklık genellikle varyans ve standart sapma kullanılarak hesaplanır. Standart sapma, varyansın kare köküdür.

Basitlik için, aylık stokumuz olduğunu varsayalım. kapanış fiyatları 1 ila 10 ABD Doları arasında. Örneğin, birinci ay 1 dolar, ikinci ay 2 dolar vb. Varyansı hesaplamak için aşağıdaki beş adımı izleyin.

1. Veri kümesinin ortalamasını bulun. Bu, her değeri eklemek ve ardından değer sayısına bölmek anlamına gelir. 1$ artı 2$ artı 3$ eklersek, 10$'a kadar çıkarsa, 55$ elde ederiz. Bu 10'a bölünür çünkü veri setimizde 10 sayı vardır. Bu, 5,50$'lık bir ortalama veya ortalama fiyat sağlar.
2. Her veri değeri ile ortalama arasındaki farkı hesaplayın. Buna genellikle sapma denir. Örneğin, 10 - 5,50 ABD Doları = 4,50 ABD Doları, ardından 9 ABD Doları - 5,50 ABD Doları = 3,50 ABD Doları alıyoruz. Bu, 1$'lık ilk veri değerine kadar devam eder. Negatif sayılara izin verilir. Her değere ihtiyacımız olduğundan, bu hesaplamalar sıklıkla bir elektronik tabloda yapılır.
3. Sapmaların karesini alın. Bu, negatif değerleri ortadan kaldıracaktır.
4. Kare sapmaları birlikte ekleyin. Örneğimizde, bu 82.5'e eşittir.
5. Kare sapmaların (82.5) toplamını veri değerlerinin sayısına bölün.

Bu durumda, ortaya çıkan varyans 8,25 ABD dolarıdır. Standart sapmayı elde etmek için karekök alınır. Bu 2.87$'a eşittir. Bu bir risk ölçüsüdür ve değerlerin ortalama fiyat etrafında nasıl dağıldığını gösterir. Tüccarlara, fiyatın ortalamadan ne kadar sapabileceği konusunda bir fikir verir.

Fiyatlar normal bir dağılımdan rastgele örneklenirse, tüm veri değerlerinin yaklaşık %68'i bir standart sapma içinde olacaktır. Veri değerlerinin yüzde doksan beşi iki standart sapma (örneğimizde 2 x 2,87) ve tüm değerlerin %99,7'si üç standart sapma (3 x 2,87) içinde olacaktır. Bu durumda, 1 ila 10 ABD Doları arasındaki değerler rastgele dağıtılmaz. Çan eğrisi; daha doğrusu. homojen olarak dağılırlar. Bu nedenle, beklenen %68–%95º–99.7 yüzdeleri tutmaz. Bu sınırlamaya rağmen, fiyat getirileri veri setleri genellikle verilen örneğe göre normal (çan eğrisi) dağılımına benzediğinden tüccarlar sıklıkla standart sapma kullanır.

Diğer Volatilite Ölçüleri

Belirli bir hisse senedinin piyasadaki göreli oynaklığının bir ölçüsü onun beta'sıdır (β). A beta bir menkul kıymetin getirilerinin genel oynaklığını, ilgili bir menkul kıymetin getirilerine karşı tahmin eder. kalite Testi (genellikle S&P 500 kullanılır). Örneğin, bir hisse senedi beta değeri 1,1'in tarihsel olarak, karşılaştırmalı değerlendirmedeki her %100 hareket için %110 taşındı. fiyat seviyesi.

Tersine, betası .9 olan bir hisse senedi, temel endeksteki her %100 hareket için tarihsel olarak %90 hareket etmiştir.

Piyasa oynaklığı ayrıca VIX veya Oynaklık Endeksi. VIX, Chicago Board Options Exchange tarafından S&P 500 çağrısının gerçek zamanlı kotasyon fiyatlarından elde edilen ABD borsasının 30 günlük beklenen oynaklığını ölçmek için bir ölçü olarak oluşturuldu. seçenekler. Yatırımcıların ve tüccarların piyasaların veya bireysel menkul kıymetlerin yönü üzerinde yaptıkları gelecekteki bahislerin etkin bir göstergesidir. VIX'de yüksek bir okuma, riskli bir piyasa anlamına gelir.

Opsiyon fiyatlama formüllerinde, opsiyonun getirisinin ne ölçüde olduğunu gösteren bir değişken. dayanak varlık şimdi ile opsiyonun sona ermesi arasında dalgalanacaktır. Opsiyon fiyatlandırma formüllerinde yüzde katsayısı olarak ifade edilen oynaklık, günlük alım satım faaliyetlerinden kaynaklanmaktadır. Oynaklığın nasıl ölçüleceği, kullanılan katsayının değerini etkileyecektir.

Volatilite ayrıca, aşağıdaki gibi modeller kullanarak opsiyon sözleşmelerini fiyatlandırmak için kullanılır: Siyah okullar veya iki terimli ağaç modeller. Daha değişken dayanak varlıklar, daha yüksek opsiyon primlerine dönüşecektir, çünkü oynaklık ile seçeneklerin sona erdiğinde paraya dönüşme olasılığı daha yüksektir. Opsiyon tüccarları, bir varlığın gelecekteki oynaklığını tahmin etmeye çalışırlar, bu nedenle piyasadaki bir seçeneğin fiyatı, onun zımni oynaklığını yansıtır.

Oynaklığın Gerçek Dünya Örneği

Bir yatırımcının bir emeklilik portföyü oluşturduğunu varsayalım. Önümüzdeki birkaç yıl içinde emekli olacağından, düşük volatiliteli ve istikrarlı getiri sağlayan hisse senetleri arıyor. İki şirketi değerlendiriyor:

1. Microsoft Corporation (MSFT), .93'lük bir beta katsayısına sahiptir ve bu da onu S&P 500 endeksinden biraz daha az değişken yapar.
2. Shopify Inc. (SHOP), 1.61'lik bir beta katsayısına sahiptir ve bu da onu S&P 500 endeksinden önemli ölçüde daha değişken hale getirir.

Yatırımcı, daha az oynaklığa ve daha öngörülebilir kısa vadeli değere sahip olduğu için portföyü için muhtemelen Microsoft Corporation'ı seçecektir.

Zımni Oynaklık vs. Tarihsel Oynaklık

zımni oynaklık Öngörülen oynaklık olarak da bilinen (IV), opsiyon tüccarları için en önemli ölçütlerden biridir. Adından da anlaşılacağı gibi, piyasanın ne kadar değişken olacağına dair bir belirleme yapmalarına izin veriyor. Bu kavram aynı zamanda tüccarlara olasılığı hesaplamanın bir yolunu sunar. Unutulmaması gereken önemli bir nokta, bilim olarak kabul edilmemesi gerektiğidir, bu nedenle piyasanın gelecekte nasıl hareket edeceğine dair bir tahmin sağlamaz.

Tarihsel oynaklığın aksine, zımni oynaklık, bir seçeneğin fiyatından gelir ve geleceğe yönelik oynaklık beklentilerini temsil eder. İma edildiği için, tüccarlar geçmiş performansı gelecekteki performansın bir göstergesi olarak kullanamazlar. Bunun yerine, opsiyonun piyasadaki potansiyelini tahmin etmeleri gerekir.

İstatistiksel oynaklık olarak da adlandırılan, tarihsel oynaklık (HV), önceden belirlenmiş zaman dilimlerinde fiyat değişikliklerini ölçerek dayanak menkul kıymetlerdeki dalgalanmaları ölçer. İleriye dönük olmadığı için zımni oynaklığa kıyasla daha az yaygın olan metriktir.

Tarihsel oynaklıkta bir artış olduğunda, bir menkul kıymetin fiyatı da normalden daha fazla hareket edecektir. Şu anda, bir şeyin değişeceği veya değişeceği beklentisi var. Öte yandan tarihsel oynaklık düşüyorsa, herhangi bir belirsizliğin ortadan kalktığı anlamına gelir, yani işler eski haline döner.

Bu hesaplamaya dayalı olabilir gün içi değişir, ancak genellikle hareketleri bir kapanış fiyatından diğerine değişime dayalı olarak ölçer. Opsiyon ticaretinin amaçlanan süresine bağlı olarak, tarihsel oynaklık, 10 ila 180 işlem günü arasında değişen artışlarla ölçülebilir.