Goldman, Ocak ayındaki toparlanmanın ortasında neden artan kazanç riski görüyor?
Goldman Sachs, hisse senetlerindeki genel yükselişe rağmen, yeni yılın iki haftasında kazançlarda daha temkinli davrandı. Firma, birkaç trend gelişirse, 2019'da %6'lık kazanç büyümesi tahminini %3'e yarıya indirmesi gerekebileceği konusunda uyarıyor. Goldman, "Kazançlar, 2018'in büyük bölümünde ABD hisse senetleri için şimdiye kadar açık ve parlak noktalardan biri oldu" diyor. Yine de firma, potansiyel olumsuz gelişmelerin tahminden daha düşük GSYİH büyümesini içerebileceğini söylüyor. Raporun yazarları şu anda ABD GSYİH'sının bu yıl %2,6 ve küresel GSYİH'nın %3,8 oranında büyümesini bekliyor. Goldman ayrıca, düşen petrol fiyatları ve düşen tahviller karşısında kazanç tahminlerini kısmak zorunda kalabileceğini söyledi. Firmanın en son Weekly Kickstart'ına göre getiriler, daha düşük enflasyon ve biraz daha güçlü bir dolar bildiri.
Kazançlara Zarar Verebilecek 5 Güç
- Beklenenden daha yavaş ABD ve küresel ekonomik büyüme
- Düşen petrol fiyatları
- Daha düşük tahvil getirileri
- Daha düşük enflasyon
- Daha güçlü dolar
Kaynak: Goldman Sachs
Temel Tahminlerin Olumsuz Yönü
Goldman'ın S&P 500 hisse başına kazancının (EPS) 2019'da %6 artarak 173$'a çıkacağına ilişkin temel tahmini, geçen yıl vergi reformu destekli %23'lük patlamadan keskin bir yavaşlamayı yansıtıyor. ABD ve yurtdışındaki durgun ekonomik büyüme görünümünün yanı sıra petrol fiyatlarındaki %25'lik düşüşü dikkate alarak Dördüncü çeyreğin başlangıcından bu yana Goldman, temel 2019 EPS'sinde 5 dolarlık potansiyel bir dezavantaj olduğunu söylüyor tahmin etmek. Goldman analistleri, 2019 tahminlerine ilişkin belirsizliklerini yılın başlarında petrol fiyatlarındaki istikrarsızlığa bağlıyor.
Dördüncü çeyrek sonuçlarına gelince, Goldman %36'lık tarihsel ortalamaya kıyasla daha az gelir atımından oluşan karma bir kazanç sezonu bekliyor. Firma, banka ve enerji kazançları konusunda iyimser ve sanayi ve malzeme gibi döngüsel sektörlerden uzak durmayı tavsiye ediyor. Düşük değerlemelere bir satın alma fırsatı sinyali olarak bakmak yerine, Goldman, keskin aşağı yönlü revizyonlar için tahminde bulunarak döngüsel hisse senetleri üzerinde zayıf kalmaya devam ediyor.
Sıradaki ne?
Sonuç olarak, piyasadaki bu olumsuz güçlerin Goldman ve diğerlerini kazanç tahminlerini traş etmeye zorlaması muhtemeldir. Şu anda, Goldman'ın S&P 500 için hedef seviyesi 3.000'dir ve kabaca %15'lik bir artışa işaret eder, ancak firmanın bahsettiği ters rüzgarlar onu tahminini aşağı yönlü ayarlamaya zorlayabilir. Goldman, yine de, pozitif ekonomik büyüme ve genel olarak sağlıklı temeller göz önüne alındığında, bir kazanç durgunluğunun olası görünmediğini belirtiyor.
İleriye dönük olarak, yaklaşan dördüncü çeyrek sonuçlarının ve rehberliğin gücü, mevcut artan belirsizlik döneminde özellikle önemli olarak görülüyor. Piyasaların kısa vadede istikrar kazanıp kazanmadığını veya yeni bir altüst oluş aşamasına girip girmediğini belirleyebilirler.
