Vanguard, Yatırım Fonlarında Vergiden Kaçınmak İçin Bir Sistemin Patentini Nasıl Aldı?

Çok az yatırımcı bunu biliyor olsa da, 2001'den beri Öncü Grup azaltmak için akıllı bir plan kullanmıştır. sermaye kazançları yıllık olarak raporlanan ABD İç Gelir Servisi (IRS)Formlar 1099-DIV en popüler bazılarında hissedarlara gönderildi yatırım fonları. Süreç tamamen yasal ve hatta rakiplerin 2023'e kadar kopyalamasını engelleyen bir ABD patenti ile korunuyor, ancak Vanguard bunu yayınlamamayı seçti.

Aşağıdaki tablo, Bloomberg'de yakın zamanda yayınlanan önemli bir habere göre Vanguard'ın sermaye kazançlarını azaltma planının temellerini özetlemektedir.

Yatırımcılar için Önemi

1969'da Kongre tarafından kabul edilen federal vergi kanununun belirsiz bir hükmüne göre, eğer bir yatırım fonu bir kefaret Yatırımcıya değerlenen hisse senetlerini nakit yerine vermek suretiyle talepte bulunulması durumunda değer artış kazancı vergisi ödenmez. Ancak, o zamandan beri perakende yatırımcılar itfaları nakit olarak almayı beklerler, bu alternatif yatırım fonları tarafından nadiren kullanılır. Öte yandan, ETF'ler bunu agresif bir şekilde kullanıyor.

Bunun nedeni, Bloomberg'in açıkladığı gibi, hisse senedi bankalar gibi aracılar tarafından yapılan mevduat veya para çekme işlemlerine dayalı bir ETF genişletme veya sözleşmenin piyasa yapıcılar. Bu tür işlemler genellikle yapılır ayni nakit yerine hisse senetleri ile ve ETF'ler, değerlenen hisse senetleri ile para çekme işlemlerini hallederek yatırımcılara bildirilen sermaye kazançlarını azaltabilir.

Bildirilen sermaye kazançlarını daha da fazla, genellikle sıfıra indirmek için, ETF'ler sıklıkla bu aracılara mevduat yatırır. bir veya iki gün için bir miktar hisse senedi, daha sonra farklı, çok takdir edilen hisselerle ödenen bir para çekme işlemi yapın, stok, mevcut. Bu sözde "kalp atışı işlemleri" (grafiklendirildiklerinde, bir kalp monitörünü andıran büyük ticaret darbeleri gösterirler), en büyük 183 ABD hisse senedi ETF'sinin rapor edilen hisse senetlerini düşürmesine izin verdi. gerçekleşen sermaye kazançları 2018'de yaklaşık 203 milyar dolar.

2000 yılından itibaren Vanguard, hızla büyüyen ETF pazarına, en popüler mevcut hisse senedi yatırım fonlarından bazılarına bir ETF hisse sınıfı ekleyerek girdi. Yatırımcılar, şu anda ödenmesi gereken herhangi bir vergi olmaksızın kardeş ETF'deki hisseler için yatırım fonu hisselerini takas edebilirler. Bu yapı ile Vanguard, aynı zamanda ETF'lerden ve kardeş yatırım fonlarından takdir edilen hisse senetlerini çıkarmak için kalp atışı işlemlerini kullandı ve her ikisinde de yatırımcılar için sermaye kazancı vergi yükümlülüklerini azalttı.

Vanguard, Bloomberg'e göre 2000'den 2018'e kadar 129,8 milyar dolarlık kalp atışı ticareti ile tüm ETF yöneticilerine liderlik etti. Dünyanın en büyük ETF oyuncusu olan BlackRock'tan iShares 74,5 milyar dolarla ikinci sırada yer alırken, diğerleri toplam 125,6 milyar dolarla. Vanguard, tüm ürünlerinde küresel çapta 6.2 trilyon dolara sahipti. yönetim altındaki varlıklar (AUM) Ocak itibariyle 31, 2020.

İleriye bakmak

Vanguard'ın patenti 2023'te sona erdiğinde, diğer yatırım fonu şirketlerinin yatırımcılarının vergi yükümlülüklerini azaltmak için sürecini kopyalaması bekleniyor. Daha fazla inceleme bekliyoruz ABD Hazine Bakanlığı çünkü vergi gelirleri üzerindeki etkileri çok büyük. ABD hisse senedi ETF'leri yaklaşık 3 trilyon dolarlık varlığı kontrol ederken, ABD hisse senedi yatırım fonları bu miktarın üç katından fazlasına sahiptir.