Sermaye Yapısı Tanımının Geleneksel Teorisi
Sermaye Yapısının Geleneksel Teorisi Nedir?
Geleneksel sermaye yapısı teorisi, ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (WACC) minimize edilir ve Market değeri varlıklar maksimize edildiğinde, optimal bir sermaye yapısı mevcuttur. Bu, hem öz sermaye hem de borç sermayesinin bir karışımı kullanılarak elde edilir. Bu nokta, borcun marjinal maliyeti ile öz sermayenin marjinal maliyetinin ve diğer borç ve öz sermaye karışımının eşitlendiği yerde ortaya çıkar. ikisinin eşit olmadığı durumlarda finansman, firmanın değerini artırarak veya azaltarak firma değerini artırma fırsatı verir. Kaldıraç.
Önemli Çıkarımlar
- Geleneksel sermaye yapısı teorisi, herhangi bir şirket veya yatırım için, WACC'yi en aza indiren ve değeri en üst düzeye çıkaran optimal bir borç ve öz sermaye finansmanı karışımı olduğunu söyler.
- Bu teoriye göre, optimal sermaye yapısı, borcun marjinal maliyetinin, marjinal öz sermaye maliyetine eşit olduğu durumda ortaya çıkar.
- Bu teori, borç veya öz sermaye finansmanının maliyetinin kaldıraç derecesine göre değişiklik gösterdiğini ima eden varsayımlara dayanır.
Geleneksel Sermaye Yapısı Teorisini Anlamak
geleneksel teori sermaye yapısı Bir firmanın değerinin belirli bir borç sermayesi düzeyine kadar arttığını, ardından sabit kalma eğiliminde olduğunu ve çok fazla borçlanma varsa sonunda azalmaya başladığını söylüyor. Borç devrilme noktasından sonraki değerdeki bu düşüş, aşırı kaldıraç kullanımı nedeniyle olur. Öte yandan, kaldıracı sıfır olan bir şirket, öz sermaye finansmanı maliyetine eşit bir WACC'ye sahip olacak ve borcun marjinal maliyetinin marjinal öz sermaye maliyetine eşit olduğu noktaya kadar borç ekleyerek WACC'sini azaltmak finansman. Özünde, firma artan kaldıraç değeri ile artan borç maliyetleri arasında bir denge ile karşı karşıyadır, çünkü borçlanma maliyetleri artış değerini dengelemek için yükselir. Bu noktanın ötesinde herhangi bir ek borç, piyasa değerine ve sermaye maliyetinin artmasına neden olacaktır. Öz sermaye ve borç finansmanının bir karışımı, bir firmanın optimal sermaye yapısı.
Geleneksel sermaye yapısı teorisi bize zenginliğin sadece pozitif bir yatırım getirisi sağlayan varlıklara yapılan yatırımlar yoluyla yaratılmadığını söyler; bu varlıkları optimal bir karışımla satın almak Eşitlik ve borç da bir o kadar önemlidir. Bu teori kullanıldığında, birlikte sermaye maliyetinin kaldıraç derecesine bağlı olduğunu ima eden birkaç varsayım iş başındadır. Örneğin, firma için sadece borç ve öz sermaye finansmanı mevcuttur, firma tüm kazançlarını temettü olarak öder, firmanın toplam tutarını temettü olarak öder. varlıklar ve gelirler sabittir ve değişmez, firmanın finansmanı sabittir ve değişmez, yatırımcılar rasyonel davranır ve vergiler. Bu varsayımlar listesine dayanarak, neden birkaç eleştirmen olduğunu anlamak muhtemelen kolaydır.
Geleneksel teori ile karşılaştırılabilir. Modigliani ve Miller (MM) olduğunu iddia eden teori finansal piyasalar etkinse, o zaman borç ve öz sermaye finansmanı esasen birbirinin yerine geçebilir ve diğer güçler kurumlar vergisi oranları ve faizin vergiden düşülebilirliği gibi bir firmanın optimal sermaye yapısı ödemeler.