Kredi Türevleri: Temerrüt Ederseniz Bankalar Kendilerini Nasıl Korurlar?

Kredi Türevi Nedir?

Bir kredi türevi, tarafların risklerini en aza indirmesine izin veren bir finansal sözleşmedir. kredi riski. Kredi türevleri, özel sektöre ait, kıymetli evraklardan oluşur. ikili sözleşme Alacaklı/borçlu ilişkisinde iki taraf arasında tezgah üstü (OTC) işlem gören. Bunlar, alacaklıya, borçlunun temerrüde düşme riskinin bir kısmını veya tamamını üçüncü bir tarafa etkin bir şekilde devretmesine izin verir. Bu üçüncü kişi, prim olarak bilinen ödeme karşılığında riski kabul eder.

Aşağıdakiler de dahil olmak üzere çeşitli kredi türevleri mevcuttur:

• Kredi temerrüt takasları (CDS)
• Teminatlı borç yükümlülükleri (CDO)
• Toplam getiri takasları
• Kredi yayılma seçenekleri/forwards

Her durumda, bir kredi türevinin fiyatı, kredibilite ilgili taraf veya tarafların. Genellikle bir kredi türevi, nitelikli bir kredi olayıtemerrüt, kaçırılan faiz ödemesi, kredi notunun düşürülmesi veya iflas gibi.

Bir Kredi Türevini Anlamak

Adından da anlaşılacağı gibi, türevler diğer finansal araçlardan kaynaklanmaktadır. Bu ürünler, fiyatı bir menkul kıymetin değerine bağlı olan menkul kıymetlerdir. dayanak varlıkhisse senedi fiyatı veya tahvil kuponu gibi. Bir kredi türevi söz konusu olduğunda, fiyat, dayanak varlıkların bir veya daha fazlasının kredi riskinden türetilir.

İki ana türev türü vardır: koyar ve çağırır. Satım, bir varlığı kullanım fiyatı olarak bilinen belirli bir fiyattan satma hakkıdır (zorunluluk olmasa da), çağrı ise dayanak varlığı belirli bir fiyattan satın alma hakkıdır (zorunluluk olmasa da). Yatırımcılar koyar ve çağrıları kullanır çit veya olumsuz bir fiyat yönünde hareket eden bir varlığa karşı sigorta sağlamak.

Özünde, tüm türev ürünler, özellikle kredi türevleri olmak üzere sigorta ürünleridir. Türevler de kullanılır spekülatörler dayanak varlıkların yönüne bahis yapmak.

Kredi türevi, bir güvenlik, fiziksel bir varlık değildir. Bunun yerine, bir sözleşmedir. Sözleşme, dayanak varlıkla ilgili kredi riskinin, asıl dayanak varlığı devretmeden bir taraftan diğerine transferine izin verir. Örneğin, bir borçlunun borcunu geri ödeyemeyebileceği ile ilgili bir banka, borç krediyi defterlerinde tutarken kredi riskini başkasına devrederek kendini koruyabilir.

Bir Kredi Türevi Örneği

Bankalar ve diğer borç verenler, riskleri ortadan kaldırmak için kredi türevlerini kullanırlar. varsayılan bir kredi portföyünden—prim olarak adlandırılan bir ücretin ödenmesi karşılığında.

ABC Şirketi'nin bir bankadan 10 milyon dolar borç aldığını varsayalım. ABC şirketinin kötü bir durumu var kredi geçmişi ve kredinin bir koşulu olarak bir kredi türevi satın almak zorundadır. Kredi türevi, bankaya temerrüt riskini üçüncü bir şahsa "koyma" ve böylece riski bu üçüncü şahsa devretme hakkını verir.

Başka bir deyişle, üçüncü taraf, kredinin ömrü boyunca yıllık bir ücret almak karşılığında, ABC Şirketi'nin temerrüde düşmesi durumunda krediyi ve herhangi bir faizi geri ödemeyi taahhüt eder. ABC Şirketi temerrüde düşmezse, üçüncü taraf yıllık ücret şeklinde kar eder. Bu arada, ABC Şirketi krediyi alır ve temerrüt durumunda banka teminat altına alınır. Herkes mutlu.

Kredi Türevlerini Değerleme

Bir kredi türevinin değeri, hem borçlunun kredi kalitesine hem de üçüncü şahsın kredi kalitesine bağlıdır. karşı taraf.

Kredi türevine bir değer koyarken, karşı tarafın kredi kalitesi, borçlununkinden daha önemlidir. Karşı tarafın temerrüde düşmesi veya bir şekilde türev sözleşmesini yerine getirememesi durumunda (temel krediyi öder) borç veren zarara uğrar. İadelerini alamayacaklar Müdür ve üçüncü kişiye ödenen ücretler dışındadır. Öte yandan, karşı tarafın daha iyi bir kredi notu borçludan daha fazla, borcun genel kalitesini artırır.

Kredi türevleri işlem görüyor tezgahın üzerinden (OTC). 2010 yılında, Dodd-Frank Wall Street Reformu ve Tüketiciyi Koruma Yasası OTC takas piyasasının Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ile Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) arasında bölünmüş düzenlemesi.

Bundan önce, düzenleme ve gözetim eksikliği, üründe çok fazla spekülatif ticarete yol açtı. Ayrıca, bir enstrümanın mülkiyet zinciri çok dolambaçlıydı ve terimlerin ayrıntıları belirsizdi. Kredi türevlerinin kötüye kullanımı önemli bir rol oynadı. 2007-08 mali krizi.

Kredi Türev Gösterge Endeksleri

Kredi türevleri genellikle OTC ticareti yaparken, artık çeşitli kredi türevleri vardır. indeksler tüccarların varlıklarının performansını değerlendirmek için bir kıyaslama noktası olarak kullanabilecekleri. Bu endekslerin çoğu, çeşitli segmentler için toplam getirileri izler ve ölçer. bağlamak CDS'ye odaklanan ihraççı pazarı.

Örneğin, kredi temerrüt takas endeksi (CDX), eski adıyla Dow Jones CDX, Kuzey Amerika veya gelişmekte olan piyasa şirketleri tarafından ihraç edilen CDS'lerden oluşan bir kıyaslama finansal aracıdır. CDX, 2000'lerin başında oluşturulan ve bir temele dayanan ilk CDS endeksiydi. sepet tek yayıncı CDS'leri.

CDX'in kendisi takas edilebilir bir menkul kıymettir: a kredi piyasası türev. Ancak CDX endeksi, diğer kredi türevlerinin bir koleksiyonundan oluştuğu için bir kabuk veya kapsayıcı olarak da işlev görür: kredi temerrüt takasları (CDS).