6 Kötü Hisse Geri Alım Senaryosu

Geri satın almak veya hisse geri alımı şirketlerin kullanmaları için mantıklı bir yol olabilir. ekstra nakit hissedarları ödüllendirmek ve bu fonların banka faizinden daha iyi bir getiri elde etmek için. Bununla birlikte, çoğu durumda, hisse geri alımları yalnızca rapor edilen kazançları artırmaya yönelik bir taktik olarak görülür - çünkü hisse başına kazanç hesaplamak için bekleyen daha az hisse vardır. Daha da kötüsü, şirketin parasını başka amaçlar için kullanmak için iyi fikirlerin tükendiğinin bir işareti olabilir.

2020 küresel krizinin ardından, önceki birkaç yıl boyunca hisse geri alımları için milyarlarca dolar harcayan şirketler, Yıllarca hisse senedi fiyatlarının düştüğünü gördüler, piyasalardaki serpintileri durdurmak veya izinli ödeme yapmak için ellerinde çok az nakit kaldı. çalışanlar. Sonuç olarak, pratiğin hisse geri alımları yeniden kritik mikroskop altına konulmuştur.

Bu, yatırımcıların basitçe almayı göze alamayacağı anlamına gelir. geri alımlar yüz değerinde. Bir geri alımın bir şirketin stratejik bir hamlesini mi yoksa çaresiz bir hamleyi mi temsil ettiğini nasıl inceleyeceğinizi öğrenin.

Geri Alımlar Çalıştığında

Bir şirket hisselerinin bir kısmını açık piyasadan satın aldığında ve bunları emekliye ayırdığında hisse geri alımı gerçekleşir. ödenmemiş hisseler. Bu, hissedarlar için harika bir şey olabilir, çünkü hisse geri alımından sonra, her biri şirketin daha büyük bir kısmına ve dolayısıyla daha büyük bir kısmına sahip olacaktır. nakit akımı ve kazançlar. Şirket ayrıca piyasadan hisse satın alacak, hisse senedi fiyatlarını artıracak ve toplam hisse arzını azaltacaktır.

Teoride yönetim, hissedarlar için en büyük potansiyel getiriyi sunduğu için hisse geri alımlarını sürdürecektir.—operasyonları yeni pazarlara genişletmekten, markaya yatırım yapmaktan veya şirketin nakit için sahip olduğu diğer kullanımlardan elde edebileceğinden daha iyi bir getiri. Operasyonel genişlemeyi sürdürmek için nakit kullanma potansiyeline sahip bir şirket, bunun yerine hisselerini geri satın almayı seçerse, bu, hisselerin değer kaybettiğinin bir işareti olabilir. değersiz. Üst yöneticiler kendileri için hisse satın alıyorsa, sinyal daha da güçlüdür.

En önemlisi, hisse geri alımları, şirketlerin ekstra nakit kullanması için oldukça düşük riskli bir yaklaşım olabilir. Nakit yeniden yatırım yapmak, diyelim ki, Ar-Ge veya yeni bir ürün çok riskli olabilir. Bu yatırımlar karşılığını vermezse, zor kazanılan bu nakit boşa gider. Satın almalar için ödeme yapmak için nakit kullanmak da tehlikeli olabilir. birleşmeler neredeyse hiçbir zaman beklentileri karşılamıyor. Hisse geri alımları ise, şirketlerin hisselerinin değerinin düşük olduğundan emin olduklarında kendilerine yatırım yapmalarını sağlar ve hissedarlar için iyi bir getiri sunar.

Geri Alımlar Başarısız Olduğunda

Bazen hisse geri alımları harika bir şey olabilir. Ancak çoğu zaman düpedüz kötü bir fikir olabilirler ve hissedarlara zarar vermek. Bu, aşağıdaki durumlarda geri alım yapıldığında gerçekleşebilir:

1. Hisseler Aşırı Değerlendiğinde

Yeni başlayanlar için, geri alımlar yalnızca yönetim, hisselerin satın alınabileceğinden çok emin olduğunda yapılmalıdır. değersiz. Sonuçta, şirketler normal yatırımcılardan farklı değildir. Bir şirket hisseleri her biri yalnızca 10$ değerindeyken 15$'a satın alıyorsa, şirket açıkça zayıf bir yatırım kararı veriyor demektir. Bir şirket satın alıyor aşırı değerli hisse senedi, hissedar değerini yok ediyor ve bu parayı bir kâr payı Böylece hissedarlar daha etkin bir şekilde yatırım yapabilirler.

2. Hisse Başına Kazancı Artırmak İçin

Geri alımlar artabilir EPS. Bir şirket kendi hissesini satın almak için piyasaya girdiğinde, ödenmemiş hisse sayısını azaltır. Bu, kazançların daha az sayıda hisse arasında dağıtılması anlamına gelir, hisse başına kazanç artışı. Sonuç olarak, birçok yatırımcı hisse geri alımını alkışlıyor çünkü EPS'yi artırmayı hisse değerini artırmaya yönelik kesin bir yaklaşım olarak görüyorlar.

Ama aldanmayın. Popüler görüşün (ve çoğu durumda şirket kurullarının bilgeliğinin) aksine, EPS'yi artırmak artmaz temel değer. Şirketler hisseleri satın almak için nakit harcamak zorunda; yatırımcılar, sırayla, değerlemeler hem nakit hem de hisselerdeki indirimleri yansıtmak için. Sonuç, er ya da geç, hisse başına kazanç etkisinin iptal edilmesidir. Başka bir deyişle, daha az sayıda hisse arasında bölünen daha düşük nakit kazançlar hiçbir getiri sağlamayacaktır. net değişim hisse başına kazanç için.

Tabii ki, kısa ömürlü bir EPS artışı ihtimali bile hisse fiyatlarında bir pop-up'a yol açabileceğinden, büyük bir geri alımın duyurulmasıyla bolca heyecan yaratılıyor. Ancak geri alım akıllıca olmadığı sürece, tek kazanç, hisselerini haberlerde satan yatırımcılara gidecek. Uzun vadeli hissedarlar için çok az fayda vardır.

3. Yöneticilere Fayda Sağlamak

Birçok yönetici, tazminatlarının büyük kısmını şu şekilde alır: Hisse senedi seçenekleri. Sonuç olarak, geri alımlar bir amaca hizmet edebilir: hisse senedi opsiyonları uygulandıkça, geri alım programları fazla stoğu emer ve seyreltme mevcut hisse değerlerinin ve hisse başına kazançta olası herhangi bir azalmanın.

Fazladan stokları temizleyerek ve EPS'yi yüksek tutarak, geri alımlar, yöneticilerin kendi servetlerini en üst düzeye çıkarmaları için uygun bir yoldur. Hisselerin değerini korumanın ve seçenekleri paylaşmanın bir yolu. Hatta bazı yöneticiler, hisse senedi geri alımlarını sürdürmek için cazip gelebilir. hisse fiyatı içinde kısa vadeli sonra hisselerini satarlar. Dahası, büyük ikramiyeler CEO'lar get genellikle hisse fiyat kazançları ve hisse başına artan kazanç ile bağlantılıdır, bu nedenle bir teşvikleri vardır. Nakit harcamanın daha iyi yolları olduğunda veya hisseler aşırı değerlendiğinde bile geri alım peşinde koşmak.

4. Ödünç Para Kullanarak Geri Alımlar

Yöneticiler için, kazancı artıran hisse alımlarını finanse etmek için borç kullanma eğilimine direnmek de zor olabilir. Şirket, borcunu ödemek için kullandığı nakit akışının büyümeye devam edeceğine inanabilir. hissedar fonlar, vadesi gelen borçlanmalarla uyumlu hale getirilecektir. Eğer haklılarsa, akıllı görünecekler. Yanılırlarsa, yatırımcılar zarar görür. Ayrıca yöneticiler, şirketlerinin hisselerinin değerinin düşük olduğunu varsayma eğilimindedir.—fiyat ne olursa olsun. Borçlanma bittiğinde, hisse geri alımları zarar verebilir kredi derecelendirmedrene olduklarından Nakit rezervler zorlaştığında yastık görevi görebilir.

Hisse geri alımını finanse etmek için artan borç almanın nedenlerinden biri, daha verimli olmasıdır, çünkü borcun faizi vergiden düşülebilirdir. temettüler. Ancak borcun bir süre sonra ödenmesi gerekiyor. Unutmayın, bir şirketi finansal zorluklara sokan kar eksikliği değil, nakit eksikliğidir.

5. Bir Alıcıyı Savuşturmak

Bazı durumlarda, bir kaldıraçlı geri satın alma, bir durumu savuşturmak için bir araç olarak kullanılabilir. düşmanca teklif veren. Şirket, bir geri alım programı aracılığıyla hisse senetlerini geri satın almak için önemli miktarda ek borç alır. Çok kaldıraçlı geri alımlar hem hisse değerini (umarım) yükselterek hem de şirketin bilançosuna çok miktarda istenmeyen borç ekleyerek düşmanca teklifleri engellemede başarılı olabilir.

6. Nakitten Kurtulmak İçin

Şirket hisse fiyatının çok düşük olduğunu hissettiğinde geri alımlar yapılmadığı sürece, geri alımların iyi bir fikir olduğu bir senaryo hayal etmek çok zor. Ama yine de, şirket haklıysa ve hisseleri düşük değerdeyse, muhtemelen yine de iyileşeceklerdir. Yani hisseleri geri alan şirketler aslında yedek nakit akışlarını etkin bir şekilde değerlendiremediklerini kabul ediyor.

En cömert geri alım programı bile, yoksulların ortasında yapılırsa, hissedarlar için çok az değere sahiptir. finansal performans, zor bir iş ortamı veya şirketin karlılığında bir düşüş. EPS'ye geçici bir artış sağlayarak, hisse geri alımları darbeyi yumuşatabilir, ancak bir şirketin başı belada olduğunda işleri tersine çeviremezler.

Alt çizgi

Yatırımcılar olarak, hisse geri alımlarına daha yakından bakmalıyız. İçine bak finansal raporlar detaylar için. Hisse senetlerinin çalışanlara verilip verilmediğini ve hisseler iyi bir fiyat olduğunda geri alınan hisselerin satın alınıp alınmadığını görün. Aşırı değerli hisseyi geri satın alan bir şirket—özellikle çok borçla—yok ediyor hissedar değeri. Hisse geri satın alma planları her zaman kötü değildir, ancak olabilir. O yüzden orada dikkatli ol.