Yatırım Fonları: Büyüklük Gerçekten Önemli mi?

Açık uçlu yatırım fonları, yatırımcılar onlara akın ettikçe hızla devasa boyutlara büyüme konusunda harika bir geçmişe sahiptir. Ancak bir fonun o kadar büyümesi mümkündür ki, bu büyüklük performansın önüne geçer. Bir fonun sizin için çok büyük (veya çok küçük) olup olmadığını ve yatırım stratejiniz için hala uygun olup olmadığını nasıl belirleyeceğinizi bilmek en iyisidir.

Yatırım Fonları Nasıl Büyür?

Bir yatırım fonunun büyüklüğünden bahsettiğimizde toplamından bahsediyoruz. varlık tabanı. karşılıklı olarak kazanılan toplam para miktarıdır. fon yöneticisi denetlemeli ve yatırım yapmalıdır.

Açık uçlu yatırım fonubüyümek için sadece iki yolu var varlık boyutu:

• Fon portföyündeki hisse senetleri ve diğer yatırımların güçlü performansı. Bir portföydeki dayanak varlıkların değeri arttığında, fonun varlık büyüklüğü artar.
• Yatırımcı para girişi. Bir fonun varlık büyüklüğü, bir fona sahip olsa bile büyümeye devam edebilir. negatif getiri yeni yatırımcılar para dökmeye devam ederse.

Tabii ki, biri diğerine yol açar. Bir fonun çeyrek veya bir yıllık güçlü performansı, kaçınılmaz olarak yeni müşteriler getirir.

Boyut Fon Performansını Engellediğinde

Daha fazla yatırımcı bir yatırım fonuna girdikçe, fon yöneticisine önemli ölçüde daha büyük miktarda nakit sunulur. Bu parayı mümkün olan en kısa sürede işe koyma baskısı var. Risk bir yöneticinin sonraki tercihlerinin fonun yatırımcıları için optimal olmayabileceğidir.

Fon büyüklüğünün performansı ne zaman engellemeye başlayacağını belirlemenin bir formülü yok. Ancak sonuç açıktır: Fon yöneticisi fonun varlıklarını sürdüremediğinde. yatırım stratejisi ve bu nedenle, tarihsel kaydıyla karşılaştırılabilir getiriler üretemez, fon çok büyük hale geldi.

Fon Büyüklüğü Ne Zaman ve Önemli Değilse

Boyut sorun değil endeks fonları ve tahvil fonları. Aslında, daha büyük kesinlikle her ikisi için de daha iyidir. Portföy Yönetimi pratik olarak otomatik pilottadır, bu nedenle yatırım yanlış adımları en aza indirilir. Ve daha fazla yatırımcı, fonun işletim giderleri daha geniş bir varlık tabanına yayılarak, gider oranı.

Yatırım fonu endüstrisinde, bir fonun büyüklüğüne, fonun büyüklüğü bağlamında bakılmalıdır. yatırım tarzı. Bazı fonlar, fon yatırım tarzını aştığında zarar görür.

Örneğin, küçük bir kap büyüme fonu Varlık büyüklüğü 100 milyon dolardan 1 milyar dolara yükselen bir şirket, ilk stratejisini takip etmede o kadar etkili olamaz. Çoğu küçük sermayeli fon yöneticisinin hisse seçici zihniyeti vardır, bu da bazı yatırımcıları ilk etapta çeken şeydir. Bu fonlar, varlıklarını nispeten az sayıda ince ticaret hisse senetleri.

Fon çok fazla para çekiyorsa, fon yöneticisi, bunu yaparak fiyatlarını yükseltmeden ek büyük ince hisse senedi blokları satın almakta sorun yaşayabilir. Fon yöneticisi yeni hisse senedi alımları bulmaya çalışırken performans düşebilir.

Fon Büyüklüğü Zorluklarını Yönetme

Bir fonun büyüklüğü, yönetimin yatırım yaklaşımını sürdürme kabiliyetini tehlikeye attığında, yatırım fonu yöneticisinin üç seçeneği vardır:

1. Daha büyük fonu, fon büyüklüğünün yarısı olduğunda etkili olan aynı stratejiyle yönetmeye devam edin.
2. Belirtilen yatırım stratejisi nedeniyle fonu satın alan yatırımcıların güvenini zedeleyebilecek fonun yatırım yaklaşımını değiştirin.
3. Fonu yeni yatırımcılara kapatın.

Büyük Sermaye Fonları Genel Olduğunda

Çok büyük olan fonlar, endüstrinin "dolap endeksi fonları" dediği şeye dönüşme eğilimindedir. Başka bir deyişle, portföyleri bir endeks fonuna benzemeye başlar (ücretler daha yüksek hariç).

Varlıklar büyüdükçe, yatırım fonu yöneticilerinin parayı daha fazla sayıda hisse senedine yayması gerekir, çünkü birkaç hisseye büyük miktarlarda yatırım yapmak hisse fiyatlarını etkileyebilir.

Sonuç olarak, bireysel yatırımcı aktif yönetim için ekstra ücret öder, ancak bir yatırımcınınkine benzer bir performans elde eder. S&P 500 endeks fonu.

Küçük Fonların En İyisi ve En Kötüsü

Küçük fonlar daha çevik olabilir. Küçük bir yatırım fonu bir hisse senedine 1 milyon dolar yatırım yapabilirken, büyük bir yatırım fonu 30 milyon dolar yatırım yapabilir. Tahmin edebileceğiniz gibi, 1 milyon dolarlık bir hisse senedinden çıkmak (veya girmek) 30 milyon dolardan çok daha kolaydır. Büyük miktarda hisse senedi satmak birkaç gün sürebilir ve o zaman bile satışı hisse senedi fiyatı üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturarak fonun yatırım getirisini azaltır.

Daha küçük fonların da eksiklikleri vardır. Daha küçük yeni bir fon, mükemmel kısa vadeli performans sergileyebilir, bu da yanıltıcı olabilir çünkü birkaç başarılı hisse senedi fonun performansı üzerinde büyük bir etkiye sahip olabilir. Yatırımcılar, bir veya iki çeyrek değil, birkaç yıllık fonun geçmiş performansını kontrol ederek bu tuzaktan kaçınabilirler.

İkincisi, daha küçük fonlar daha az olduğu için çeşitlendirilmiş, bir hisse senedinin zayıf performansı, genel portföy üzerinde büyük bir olumsuz etkiye sahip olacaktır.

Son olarak, işletme giderleri daha küçük fonlar için daha yüksek olma eğilimindedir. ölçek ekonomileri.

Büyük Her Zaman Kötü Değildir

Bazı segmentler için pazar büyüklüğü gerçekten önemli değil. Sabit getirili bir tahvil fonu, büyüklüğünden bağımsız olarak tutarlı getiri sağlamalıdır. Tahvil piyasası borsadan çok daha büyüktür, bu nedenle tahvil fiyatları yüksek hacimli işlemlere daha az duyarlıdır. Sonuç olarak, tahvil fonu yöneticiler varlıkları daha yüksek likidite.

Tüm büyük fonlar, kötü şöhretli düşük performans gösterenler değildir. Örneğin, 1980'lerde Fidelity Magellan Fonu 1 milyar doları aştığında bazı yatırımcılar temkinli davrandılar. Daha sonra fon, para girişi ve fon yöneticisinin bir kombinasyonu nedeniyle yedi yıldan kısa bir sürede 13 milyar dolara yükseldi. Peter Lynch'in üstün stok toplama yetenekleri.Onun yönetimi altında, Magellan Fonu, 1977 ve 1990 yılları arasındaki 11 yılın 11'inde S&P 500 endeksinden daha iyi performans gösterdi ve yıllık ortalama %29 getiri elde etti.

Bir yatırımcı olarak 13 milyar dolara ulaştığında bunu devretmiş olsaydınız, döneminin en büyük yatırım fırsatlarından birini kaçırmış olacaktınız. Lynch'in yönetici liderliğini takip eden yıllarda, Magellan Fonu 1999'da 100 milyar doları geçerek büyümeye devam etti.

Fonun büyüklüğü 2020 yılına kadar 21 milyar dolara düşmüş olsa da, fonun ömrü boyunca ortalama yıllık toplam getiri 2020 itibariyle %16 ile hala istisnai idi.

'Tam Doğru' Fonları Bulma

Goldilocks'un "ne çok sıcak ne de çok soğuk ama tam doğru" olan bir kase yulaf lapası bulduğu gibi, tam da doğru olan bir fon bulabilirsiniz. Aşağıdaki genel kurallar, bir yatırım fonunun büyüklüğünün getirileri için bir engel mi yoksa bir fayda mı olduğunu belirlemenize yardımcı olabilir:

• Büyüklüğü Yatırım Yaklaşımıyla İlişkili Olarak Düşünün. Peter Lynch onun boyutunu idare edebilmiş olsa da karışım fonu1 milyar dolarlık bir varlık değerine sahip küçük ölçekli bir büyüme fonunun da başarılı olmayacağına bahse girebilirsiniz.
• Küçülen Varlık Tabanlı Fonlardan Kaçının. Geçmiş nakitleri inceleyip karşılaştırdığınızdan emin olun holdingler Düşündüğünüz fonun Daralan bir varlık tabanı, yatırımcıların çekilmesi veya portföyün düşük performans göstermesi nedeniyle fonun para kaybettiği anlamına gelir.
• Büyük Nakit Varlıkları Olan Fonlara Dikkat Edin. Fonun cari yıldaki toplam nakit varlıklarını önceki yıllardaki varlıklarıyla karşılaştırın. Yatırım fonlarının yatırımcı çekmelerini karşılamak için küçük bir miktar nakit tutması gerekmesine rağmen, %15'ten fazla nakit bulunan fon, yöneticinin varlıkları tahsis etmekte zorluk çektiğini gösterebilir. Bu kuralın istisnaları vardır, çünkü bazı fon yöneticileri bir gerilemeden sonra pazarlık yapmaya hazır olabilmek için nakit para biriktirirler.

Alt çizgi

Yatırım fonları büyür ve büyümeleri performanslarını etkileyebilir. Bir fonun hantal olacak kadar büyümesi mümkündür.

Hedeflerinize uygun bir stratejiye sahip bir fon seçtiğinizden emin olmak size kalmış. Geçmiş performansını sürdürmek için çok büyük veya çok küçük hale gelirse, kurtarma zamanı gelebilir.