Yalnızca Faiz (IO) Strips Tanımı

Sadece Faiz Şeritleri Nedir?

Bazen yatırım firmaları veya bayiler bir borç yükümlülüğü veya yükümlülük havuzu (ipotekler, Hazine tahvilleri veya diğer tahviller) alır ve sonrasında anapara ve faiz kısımlarını ayırarak, bunları ayrı menkul kıymet ürünleri olarak yatırımcılara satarak, şerit bağı. Yalnızca faiz şeridi, bu ayrılmış menkul kıymetlerden biridir - aylık ödemelerin yalnızca faiz kısmından oluşan kısım.

Periyodik ödemeler oluşturan herhangi bir borca ​​dayalı menkul kıymetten yalnızca faiz şeritleri oluşturulabilmesine rağmen, terim genellikle mortgage destekli menkul (MBS).

Yalnızca Faiz Şeritleri Nasıl Çalışır?

Bir borç yükümlülüğünün anapara ve faizini ayırma işlemi olarak bilinir. sıyırma. Bu süreçten geçen, faiz ve anapara ödeme akışlarını ayıran ipoteğe dayalı menkul kıymet (MBS) olarak adlandırılır. soyulmuş MBS.

Çıkarılan menkul kıymetin diğer yarısı - sadece faiz şeridi olmayan kısım - olarak bilinir. yalnızca ana (PO) şeridi. Sadece anapara şeritleri satın alan yatırımcılar, kredi bakiyesine uygulanan temel ipotek havuzundan aylık ödemenin bir kısmını alırlar.

Bir MBS'deki dayanak varlıklar ipotek olduğundan, faiz yalnızca bir ipoteğin faiz ödeme kısmı gibi işlev görür. Faiz, ipoteğin ilk yıllarında bir ipotek ödemesinin büyük kısmıdır. Daha sonraki yıllarda, ödemenin daha fazlası anaparaya gittiği için faiz ödeme kısmı küçülür. Aynı zamanda, yatırımcılar ipotek süresinin sonuna yaklaştıkça sadece faiz şeritlerinden daha küçük ödemeler alırlar.

Faiz Oranı Hususları

Faiz oranı ortamına özel bir bakış açısına sahip yatırımcılara hitap etmek için sadece faiz şeritleri oluşturuldu. Tüm borç yükümlülükleri faiz oranı ortamındaki değişikliklere duyarlıdır, ancak ipotekler özellikle hassastır. Faiz oranları düştüğünde, borçluların ipoteklerini mevcut, daha düşük faiz oranından yeniden finanse etme seçeneği (ve bir teşviki) vardır. Bu, yalnızca çıkarılmış bir MBS'den pay alan yatırımcılar için ön ödeme riskine yol açar. Ön ödeme gerçekleşirse, yatırımcılar gelecekteki faiz ödemelerini kaybederler ve anaparanın geri dönüşünden hiçbir şey alamazlar.

Ancak, dayanak borcun ön ödeme oranı düşükken ve faiz oranları yükselirken, sadece faiz sahibi olan yatırımcılar çıkarılıyor. çünkü mevcut en iyi anlaşmaya sahip olduklarını düşünerek, bu tür bir faiz oranı ortamı, borçluları mevcut kredilerine bağlı kalmaya teşvik eder. ipotek.

Tam bir MBS veya tahvil ile, hamil genellikle ödemelerin yatırımın ömrü boyunca planlandığı gibi olmasını ister. Bununla birlikte, soyulmuş bir ürün, yatırımcının elinde bulundurduğu menkul kıymetin oranına bağlı olarak, dayanak borcun performansına ilişkin farklı istekler getirir.

Sadece faizsizler artan oranlar görmek ve ön ödeme olmamasını isterken, sadece anapara striptiz sahipleri, ön ödeme eylemlerini ve borçluları harekete geçiren faiz oranlarını memnuniyetle karşılar. yeniden finansman. Uygulamada, yatırımcılar genellikle faiz veya sadece anapara şeritleri üzerinde ikili bir oyun oynamazlar, ancak olumsuz tarafı tamamen bırakmadan birine veya diğerine önyargılı holdingler inşa ederler. korunmamış.

Özel Hususlar

Finansal Değerlemede Ayrılan Ödemelerin Rolü

Wall Street bayileri gibi finans mühendisleri, arbitraj karı elde etmek için tahvil ödemelerini sık sık keser ve yeniden yapılandırır. Örneğin, birkaç tahvilin periyodik ödemeleri, sentetik hale getirilmek üzere soyulabilir. sıfır kuponlu tahviller. Sıfır kuponlu Hazine şeritleri, birçok finansal hesaplama ve tahvil değerlemesinde önemli bir yapı taşıdır. Sıfır kupon veya spot oranlı Hazine getiri eğrisi şu durumlarda kullanılır: seçenek ayarlı yayılma (OAS) hesaplamaları ve gömülü opsiyonlu tahvillerin diğer değerlemeleri için.

Ayrıca, bir ilgi şeridi, diğer sentetik ürünlere yeniden entegre edilebilir. Örneğin, yalnızca faiz şeritleri, daha büyük bir teminatlandırılmış ipotek yükümlülüğünün (CMO), varlığa dayalı menkul kıymetin (ABS) veya bir kısmını oluşturmak veya oluşturmak için havuzlanabilir. teminatlı borç yükümlülüğü (CDO) yapısı.