Fed'in Ekonomiyi Etkilemek İçin Kullandığı Araçlar

Kendi haline bırakılan serbest piyasa ekonomileri, istikrarsızlık dönemlerinde ortaya çıkan bireysel korku ve açgözlülüğün bir sonucu olarak değişken olma eğilimindedir. Tarih, finansal patlama ve çöküş örnekleriyle doludur, ancak deneme yanılma yoluyla ekonomik sistemler yol boyunca gelişti. Ancak 21. yüzyılın başlarına bakıldığında, hükümetler yalnızca ekonomileri düzenlemekle kalmıyor, aynı zamanda ekonomik döngülerin doğal iniş çıkışlarını azaltmak için çeşitli araçlar kullanıyor.

ABD'de., Federal Rezerv (Fed) iki yasal görevi olan fiyat istikrarı ve tam istihdam yoluyla istikrarlı ve büyüyen bir ekonomiyi sürdürmek için var.Tarihsel olarak, Fed bunu kısa vadeli faiz oranlarını manipüle ederek, açık piyasa işlemlerine (APO) girişerek ve zorunlu karşılıkları ayarlayarak yaptı.Fed aynı zamanda ekonomik krizle mücadele için yeni araçlar geliştirdi. subprime krizi 2007 yılı.Bu araçlar nelerdir ve bir sorunu azaltmaya nasıl yardımcı olurlar? durgunluk? Fed'in cephaneliğine bir göz atalım.

Faiz Oranlarını Manipüle Etme

Fed tarafından kullanılan ilk araç, aynı zamanda merkez bankaları dünya çapında, kısa vadeli faiz oranlarının manipüle edilmesidir. Basitçe söylemek gerekirse, bu uygulama, ekonomik aktiviteyi yavaşlatmak/teşvik etmek ve enflasyonu kontrol etmek için faiz oranlarını yükseltmeyi/düşürmeyi içerir.

Mekanik nispeten basittir. Faiz oranlarını düşürerek, borç almak daha ucuz ve tasarruf etmek daha az kazançlı hale geliyor, bireyleri ve şirketleri harcamaya teşvik ediyor. Dolayısıyla, faiz oranları düştükçe tasarruflar azalır, daha fazla borç alınır ve daha fazla para harcanır. Ayrıca, borçlanma arttıkça ekonomideki toplam para arzı da artar. Dolayısıyla faiz oranlarını düşürmenin sonucu daha az tasarruf, daha fazla para arzı, daha fazla harcama ve daha yüksek genel ekonomik aktivite – iyi bir yan etki.

Öte yandan, faiz oranlarının düşürülmesi de enflasyonu artırma eğilimindedir. Bu olumsuz bir yan etkidir, çünkü toplam mal ve hizmet arzı kısa vadede esasen sınırlıdır - ve bu sınırlı ürün setini kovalayan daha fazla dolar ile fiyatlar yükselir. Enflasyon çok yükselirse, ekonomide her türlü tatsız şey olur. Bu nedenle, faiz oranı manipülasyonunun püf noktası, aşırıya kaçmamak ve istemeden de olsa sarmal bir enflasyon yaratmaktır. Bunu söylemek yapmaktan daha kolay, ancak bu para politikası biçimi kusurlu olsa da, yine de hiç eylemde bulunmamaktan iyidir.

Açık piyasa işlemleri

Fed'in kullanabileceği diğer önemli araç ise açık piyasa işlemleri (APO)Bu, Fed'in açık piyasada Hazine bonoları alıp satmasını içerir. Bu uygulama, OMO'nun toplam para arzını artırabileceği veya azaltabileceği ve ayrıca faiz oranlarını etkileyebileceği için faiz oranlarını doğrudan manipüle etmeye benzer. Yine, bu işlemin mantığı oldukça basittir.

Fed açık piyasada tahvil satın alırsa, tahvilleri halka nakit karşılığında takas ederek ekonomideki para arzını artırır. Tersine, eğer Fed tahvil satarsa, tahvil karşılığında ekonomiden nakit çekerek para arzını azaltır. Bu nedenle, OMO'nun para arzı üzerinde doğrudan bir etkisi vardır. OMO faiz oranlarını da etkiler çünkü Fed tahvil alırsa fiyatlar yükselir ve faiz oranları düşer; Fed tahvil satarsa ​​fiyatları düşürür ve oranlar yükselir.

Dolayısıyla, OMO, faiz oranlarının doğrudan manipülasyonu ile oranları düşürme/para arzını artırma veya oranları yükseltme/para arzını azaltma etkisine sahiptir. Ancak asıl fark, OMO'nun daha çok bir ince ayar aracı olmasıdır, çünkü ABD'nin boyutu ABD'dir. Hazine bono piyasası son derece geniştir ve OMO parayı etkilemek için tüm vadelerdeki tahvillere başvurabilir tedarik.

Rezerv Gereksinimleri

Federal Rezerv ayrıca bankaların zorunlu karşılıklarBir bankanın belirli mevduat yükümlülüklerine kıyasla tutması gereken rezervlerin seviyesini belirleyen. Zorunlu karşılık oranına bağlı olarak, banka, belirtilen mevduatların bir yüzdesini kasada nakit olarak veya Federal Rezerv bankalarındaki mevduatlarda tutmalıdır.

Fed, mevduat kuruluşlarına uygulanan rezerv oranlarını ayarlayarak, bu tesislerin ödünç verebileceği miktarı etkin bir şekilde artırabilir veya azaltabilir. Örneğin, zorunlu karşılık %5 ise ve banka 500$ depozito alırsa, mevduatın sadece 25$'ını veya %5'ini tutması gerektiği için 475$'lık bir depozito ödünç verebilir. Rezerv oranı artırılırsa, bankaya yatırılan her dolar için borç vermek için daha az para kalır.

Piyasa Algılarını Etkilemek

Fed tarafından piyasaları etkilemek için kullanılan son araç, piyasa algıları üzerinde bir etkiye sahiptir. Bu araç biraz daha karmaşık çünkü ekonomimizin şeffaflığı göz önüne alındığında kolay bir iş olmayan yatırımcıların algılarını etkileme kavramına dayanıyor. Pratik olarak konuşursak, bu, Fed'den ekonomiyle ilgili her türlü kamu duyurusunu kapsar.

Örneğin, Fed ekonominin çok hızlı büyüdüğünü söyleyebilir ve bundan endişe duyabilir. şişirme. Mantıksal olarak, eğer Fed doğru söylüyorsa, bu, ekonomiyi soğutmak için bir faiz artışının geleceği anlamına gelir. Piyasanın Fed'in bu açıklamasına inandığını varsayarsak, tahvil sahipleri tahvillerini faizler artmadan satacak ve zarar edecekler. Yatırımcılar tahvil sattıkça fiyatlar düşecek ve faiz oranları yükselecekti. Bu aslında Fed'in ekonomiyi soğutmak için faiz oranlarını yükseltme hedefini gerçekleştirecek, ancak aslında hiçbir şey yapmak zorunda kalmayacak.

Bu kağıt üzerinde harika görünüyor, ancak pratikte biraz daha zor. Tahvil piyasalarını izlerseniz, Fed'in rehberliğinde hareket ederler, bu nedenle bu uygulama ekonomiyi etkilemede su tutar.

Vadeli Müzayede Tesisi/Vadeli Menkul Kıymet Ödünç Tesisi

2007 ve 2008'de Fed, ekonomiyi güçlü bir şekilde etkileyen başka bir faktörle karşı karşıya kaldı - kredi piyasaları. Son dönemdeki faiz artışları ve ardından subprime destekli kredilerin değerlerinde yaşanan erime ile teminatlı borç yükümlülükleri (CDO'lar), yatırımcılara, kredi riski almanın olası olumsuz yönüne dair beklenmedik ve keskin bir hatırlatma sağlandı.Krediye dayalı yatırımların çoğu, temel nakit akışlarında ciddi bir erozyon görmemesine rağmen, yatırımcılar yine de bunları elde tutmak için daha yüksek getiri primleri talep etmeye başladılar. sadece borç alanlar için daha yüksek faiz oranlarına yol açmakla kalmayıp, aynı zamanda finansal kurumlar tarafından ödünç verilen toplam doların sıkılaşmasına da yol açarak krediyi daraltan yatırımlardır. pazarlar.

Krizin ciddiyeti nedeniyle, daha geniş ekonomi üzerindeki etkisini en aza indirmek için Fed'den bazı yeniliklere ihtiyaç duyuldu. Fed, ekonomi ve kredi piyasalarındaki kötüleşen koşullara rağmen kredi piyasalarını ve yatırımcıların algılarını desteklemek ve kurumları kredi vermeye teşvik etmekle görevlendirildi. Bunu başarmak için Fed, vadeli müzayede tesisleri ve vadeli menkul kıymet ödünç verme imkanları. Bu iki öğeye daha yakından bakalım:

1. Vadeli Müzayede Tesisi

Müzayede tesisi terimi, finansal kurumlara erişim sağlamak için bir araç olarak tasarlandı. Kısa vadeli nakit ihtiyaçlarını hafifletmek ve borç verme için sermaye sağlamak için Fed dolarları, ancak anonim bir şekilde temel.Müzayede olarak adlandırılmasının nedeni, firmaların nakit borç almak için ödeyecekleri faiz oranı üzerinden teklif vermeleridir. Bu farklı indirim penceresiBu, bir kurumun nakit kamu bilgisine ihtiyaç duymasına neden olur ve potansiyel olarak mevduat sahipleri tarafında ödeme gücü endişelerine yol açar, bu da yalnızca ekonomik istikrarla ilgili endişeleri artırır.

2. Vadeli Menkul Kıymet Ödünç Verme Tesisi

Bilanço endişeleriyle mücadele etmek için ek bir araç olarak, Fed, menkul kıymetler terimini başlattı. kurumların ipoteğe dayalı CDO'ları ABD karşılığında takas etmesine izin veren kredi tesisi. Hazineler.Bu CDO'ların değer kaybetmesi nedeniyle, firmaların varlık değerleri, aşırı risklere maruz kalma nedeniyle düştüğü için ciddi bilanço değerlendirmeleri vardı. ipotek destekli CDO'lar. Kontrolsüz bırakılırsa, düşen CDO değerleri finansal kurumları iflas ettirebilir ve ABD'de güvenin çökmesine neden olabilir. finansal sistem. Bununla birlikte, düşen CDO'ları ABD Hazineleri ile takas ederek, bilanço endişeleri likidite ve fiyatlandırma bu araçların koşulları iyileştirildi. Bear Stearns'in 2007'de Fed tarafından düzenlenen devralımı, bu yeni icat edilen araç sayesinde mümkün oldu.

Nicel Gevşeme

Bazen, Fed'in araç takımı, ciddi bir krizde ekonomik aktiviteyi teşvik etmek için yeterli değildir. nicel gevşeme (QE) geleneksel olmayan bir formdur para politikası Merkez bankasının uzun vadeli alım yaptığı devlet tahvilleri veya para arzını artırmak ve borç vermeyi ve yatırımı teşvik etmek için açık piyasadan başka tür menkul kıymetler. Bu menkul kıymetleri satın almak ekonomiye yeni para kazandırır ve sabit getirili menkul kıymetleri ihale ederek faiz oranlarını düşürmeye de hizmet eder. Aynı zamanda, merkez bankasının bilançosunu büyük ölçüde genişletiyor.

Kısa vadeli faiz oranları sıfıra yaklaştığında veya sıfıra yaklaştığında, normal açık piyasa işlemlerifaiz oranlarını hedefleyen, artık etkili değildir, bu nedenle bir merkez bankası satın almak için belirli miktarda varlık hedefleyebilir. Niceliksel gevşeme artırıyor para arzı bankalara daha fazlasını sağlamak için yeni oluşturulan banka rezervleriyle varlık satın alarak likidite.

QE başarısız olursa, bazı merkez bankaları negatif faiz oranı politikası gibi daha da aşırı önlemlere başvurdu (NIRP). 2008 mali krizinden sonra ve 2020 krizinin ardından Mart 2020'de tekrar %0-%0.25'e ayarlanmış olmasına rağmen, Fed bugüne kadar hedef faiz oranlarını hiçbir zaman sıfırın altına düşürmedi.

Alt çizgi

Genel olarak, para politikası sürekli bir değişim halindedir, ancak yine de faiz oranlarını ve dolayısıyla para arzını, ekonomik faaliyeti ve enflasyonu manipüle etme temel kavramına dayanmaktadır. Fed'in neden belirli politikalar oluşturduğunu ve bu politikaların ekonomide potansiyel olarak nasıl oynayabileceğini anlamak önemlidir. Bunun nedeni, ekonomik döngülerin gelgitlerinin ya kucaklamak ya da kucaklamak için karlı zamanlar yaratarak fırsatlar sunmasıdır. yatırım riskinden kaçınmak. Bu nedenle, sağlam bir para politikası anlayışına sahip olmak, piyasalardaki iyi fırsatları belirlemenin anahtarıdır.