Getty Petrol Devralma Fiyaskosu

Finans dünyasındaki birkaç bölüm Getty Oil'in devralınması kadar yüksek drama sunuyor. en büyüğüydü Devralmak Amerikan finansörü T. Boone Pickens'ın yanı sıra 80'lerde kamuoyunda ün kazanan Ivan Boesky ve Martin Siegel. içeriden öğrenenlerin ticareti.

Ölüm ve Opera

Amerikalı sanayici ve Getty Oil'in kurucusu J. Paul Getty 1976'da öldü, şirketi mali kargaşa içinde kaldı. Getty Oil bir aile şirketiydi, ancak Getty ailesi üyeleri birlikte çalıştıkları sıklıkta kendi aralarında savaştı. Getty Oil'in yardımıyla Yönetim Kurulu, J. Paul Getty'nin en küçük oğlu Gordon Getty, mütevelli heyeti.

Gordon Getty ideal seçim gibi görünüyordu çünkü şirkette kişisel bir payı olmasına rağmen, aile işinden çok beste ve opera ile ilgilenmişti. Her şey mütevelli yardımcısı C.'nin ölümüyle değişti. Lansing Hayes Jr., 1982. Aniden Getty Getty Oil'in %40'ını kontrol etti, bu şirketin geleceğine olan ilgisini teşvik etti.

T. ile Görüşme Boone Pickens

Getty, Getty Oil'i kontrol etmek isterken, gerçek günlük operasyonlara katılma arzusu göstermedi. Bu, yönetim kurulunun en büyük sorununa bir çözüm bulmasına yardım etmeye karar verdiğinde ortaya çıktı: Getty Oil'in hisse senedi fiyatı durgunluk içindeydi. Şirketin hisse başına yaklaşık 100 dolar değerinde petrolü vardı, ancak şirket hissesini 50 dolar civarında tutmak için mücadele etti. Getty, yönetim kuruluna danışmadan, Getty Oil'in hisse fiyatını canlandırma konusunda Wall Street profesyonelleriyle konuşmayı kendine görev edindi. Seçtiği profesyoneller şunlardı: kaldıraçlı satın alma uzmanlar ve devralan sanatçılarkurumsal olmak üzere akıncı T. Boone Pickens.

Pickens Getty'ye Getty Oil'in kurumsal yeniden yapılanma Wall Street'i süpüren şey buydu. Pickens, Getty'nin finansal yeniden mühendislik yoluyla yönetimin sahipliğini artırmasını istedi, böylece yöneticiler sahipler gibi düşünmeye ve hareket etmeye başladı. Gordon Getty tavsiyeyi çok düşündü ve Pickens ile Getty'nin yönetim kurulu başkanı Sidney Peterson arasında bir toplantı düzenledi. (Getty neden tüm bu zahmete girsin ki? birçok nedeni var şirketler ve büyük hissedarlar hisse senedi fiyatlarını önemserolası bir düşmanca devralma ile ilgili endişeler dahil.)

Peterson, Getty'nin tanınmış bir akıncı ile hassas şirket bilgilerini paylaştığı ve Pickens'ı istenmeyen hiçbir şey yapmayacağını belirten bir anlaşma imzalamaya zorladığı için hayrete düşmüştü. teklifler şirket için. Bu, şirketin atacağı birçok adımın ilk adımı olacaktır. istenmeyen bir edinime karşı kendini savunmak.

Peterson, Getty'nin şirketin kontrolünü ele geçirmeye çalıştığına ikna olarak toplantıdan ayrıldı. Gordon Getty, başka bir düşman grubuyla karşılaştığında bu fikri daha da ileri götürdü. devralma uzmanları, bir öneride bulunan Bass Brothers, hisse geri alımı. Getty'nin şirket sırlarını Wall Street'teki herkese sızdırmasını engellemek için yönetim kurulu, yatırım bankası Goldman Sachs'ın Getty Oil'e değer vermesini kabul etti. Aynı zamanda, Peterson ya Getty'nin varlıklarını sulandırmanın ya da onu dizginlemesi için başka bir mütevelli heyeti atamanın bir yolunu aramaya başladı.

İç Sanctum'da Savaş

Temmuz 1983'te, Goldman Sachs Getty Oil'in yılda 500 milyon dolarlık hisse geri satın alma planı başlatmasını önerdi. Kağıt üzerinde makul bir sonuçtu, ancak gerçekte yönetim kurulu ve Getty'yi birbirine düşürdü. Bir geri satın alma, Getty'ye %40'ını artırarak şirketin kontrolünü verir. kontrol faizi %50'den fazla. Bu noktada yönetim kurulu, Gordon Getty'den zayıf bir hisse senedi fiyatından çok daha fazla korkuyordu. Toplantıda Getty ünlü bir şekilde "Gerçekten istediğim, değeri optimize etmenin en uygun yolunu bulmak" dedi. sonra rahatsız edici sessizlik, bir yönetim kurulu üyesi, "Gordon, az önce ne söylediğini biliyor olabilirsin, ama odada başka kimse yok" dedi. yapmak."

Önerge reddedildi ve yönetim kurulu ve Getty, şirket tarihinin en çirkin kavgalarından birine karıştı. Getty, Getty Müzesi tarafından kontrol edilen hissenin %12'sini kendi tarafına çekmeyi başarırsa, yönetim kurulunu devirebileceğini biliyordu. Müze başkanı Harold Williams ile bir görüşme ayarladı. Williams, Getty'nin güç gösterisi yapmaya çalıştığından endişeliydi ve bu konuda uzmanlaşmış bir şirket avukatı tuttu. akıncı savunması.

Williams'ın korkularına sadık kalan Getty, toplantıya bir vaftiz babası teklifi. Getty, vakfın ve müzenin tüm Getty yöneticilerini görevden alıp değiştireceğini söyleyen bir belge hazırlamıştı. Gordon Getty yeni direktörler atayacak. Buna karşılık Getty, müzenin hisselerini çok uygun bir fiyata satın alacaktı. Williams'ın avukatı, böyle bir anlaşma imzalanırsa hissedarların yıllarca dava açacağını öngördü, bu yüzden Williams çekimser kaldı. Kısa bir süre sonra Getty yönetim kurulu, Getty'nin onları toplu halde terk etme girişimini öğrendi ve devralma savunması oluşturmaya yardımcı olmak için bir uzman ekibi tuttu.

Bir Kara Şövalye ve Boesky girin

Yönetim kurulu ekibine karşı koymak için Getty, Martin Siegel'e döndü. Kidder ve Peabody. Üç taraf - yönetim kurulu, müze ve Gordon Getty - bir yıllık bir anlaşma imzalamaya ikna edildi. durma anlaşması Bu, herhangi birinin hisselerini satmasını engelledi. Anlaşmanın onaylanacağı gün, yönetim kurulu Getty'nin odadan çıkmasını bekledi ve ardından Gordon Getty'ye dava açacak bir Getty aile üyesi bulduklarını duyurdu. Getty'nin 15 yaşındaki yeğeni Tara Gabriel Galaxy Gramofon Getty, yeni bir mütevelli heyetinin getirilmesini zorlamak için amcasını dava edecekti. Bu tür bir gizli taktik, Williams'ı şirketi satmaya çalışırken Getty'nin yanında yer almaya ikna etti.

Hukuki mücadele, Getty Oil'in devralmaya hazır olduğuna dair piyasaya açık bir işaretti. Pennzoil'den Hugh Liedtke, Siyah şövalye Getty'ye hisse başına 100 dolarlık özel bir teklif vererek. Niyet, Liedtke'nin ödenmemiş hisselerin %20'sini satın alması, yönetim kurulunda yer alması, müzenin hisselerini satın alın ve Getty ile ona müzenin tam kontrolünü verecek bir anlaşmada Getty ile birlikte çalışın. şirket. Williams, müze hisselerinin fiyatının 120 dolara yükseltilmesi halinde prensipte anlaştı. Liedtke, teklifini 27 Aralık 1983'e verdi - rekabetinin çoğunun tatil için uzakta olacağı bir zaman.

Aynı zamanda, arbitrajcı Ivan Boesky büyük miktarda Getty Oil hissesi satın aldı; daha sonra ona büyük bir servet kazandırdı. Bahşişin Marty Siegel'den geldiği ortaya çıktı.

Çift çapraz

Kurul, Pennzoil teklifine karşı Getty ile bir ittifak kurmak istedi. Mahvolduklarını biliyorlardı, bu yüzden hisseleri geri almak ve ardından şirketi en yüksek teklifi verene açık artırmaya çıkarmak istediler. Tüm avukatların ve yatırım bankacılarının katıldığı bir yönetim kurulu toplantısında, müze, Williams'ın yönetim kurulu anlaşmayı kabul etmedikçe kimseye satış yapmayı reddetmesiyle hakemlik yaptı.

Liedtke'nin teklifi hisse başına 110 dolara yükseltildi. ödenmemiş hisseler. Bu, yönetim kurulunu, mevcut fiyattan daha yüksek bir fiyat teklif eden anlaşmayı reddetmenin hissedar anlamına geleceği bir çıkmaza soktu. Ancak bir satış, Goldman Sachs'ın değer biçtiği hisse başına 120 doların altında bir fiyattan satış davalarını da tetikleyebilir. şirket. Goldman Sachs temsilcisi Geoffrey Boisi, 110 doların makul bir teklif olduğunu söyleyen bir belgeyi imzalamayı reddetti. gri şövalye daha yüksek bir teklifle devreye girecek ve böylece devralma bankacılığı ücretlerini firmasına getirecekti.

Kurul, şirketin açık piyasada neler elde edebileceğini öğrenmek için 90 günlük bir taleple teklifi reddetti. Getty reddetti. Kurul ona doğrudan Pennzoil ile kurul tarafından bilinmeyen ikincil bir anlaşması olup olmadığını sordu ve Getty, cevap vermeden önce danışmanlarıyla konuşması gerektiğini söyledi. Soru, odadaki tüm avukatlarla birlikte soruldu ve Getty ve Pennzoil'in anlaşmanın reddedilmesi durumunda yönetim kurulunu kovmayı denemeyi kabul ettikleri ortaya çıktı. Odadaki ruh hali çabucak bozuldu, ama şimdiye kadar hepsi Wall Street iç anlaşmazlığa rağmen büyük bir anlaşma için bastırıyordu ve tüm oyuncular baskıyı hissediyordu.

Üçlü Haç

Liedtke'ye 120$'ın anlaşmayı kapatacağı söylendi, ancak o, birkaç yıl içinde ilave 5$ ile teklifi yalnızca 112.50$'a yükseltti. anlaşma yapıldı prensipte, ve tüm taraflar anlaşmıştı prensipte, bu yönde belirtiyor.

Bu arada Boisi, gri şövalyesini Teksas Başkan John K. McKinley. Texaco yönetimi, bir anlaşma olup olmadığını sormak için Boisi ile temasa geçti ve Boisi, anlaşmanın prensipte yapıldığını ancak nihai olmadığını söyledi. Texaco'nun ekibi daha sonra ne kadar teklif etmeleri gerektiğini sordu. Texaco hisse başına 125 dolar teklif etti ve müze, Gordon Getty gibi Texaco'ya satıldı. Texaco'nun artık bir kontrol hissesi vardı. Anlaşmanın yapıldığını düşünen ve şimdiden kutlayan Liedtke öfkelendi.

Alt çizgi

Getty Oil-Texaco anlaşması, Wall Street tarihindeki en çirkin devralma savaşlarından biri olarak duruyor. Buna rağmen, sonuç Getty Oil'in tüm hissedarlarına fayda sağladı. Ancak, Pennzoil dava açtığı ve sonunda 11 milyar dolar para cezası ve tazminat aldığı için bu, işin gerçek sonu değildi. Pennzoil, Texaco'nun peşine düştü iflas3 milyar dolarlık bir anlaşmaya varılana kadar mahkemelerde şiddetli savaş devam etti. Getty Oil efsanesi, finansal yeniden yapılandırmanın hem yardımcı olduğu hem de Getty Oil'deki yatırımcıların düşük performans gösteren varlıklarının %50'den fazla arttığını ve zarar gördüğünü hatırlayan bir örnektir. Yönetim değişiklikleri ve yeniden yapılanmaya her zaman ihtiyaç olacaktır, ancak Getty Oil tipinde olmayabilir.