Hisse Senedi Toplayıcıları 2008 Krizinden Bu Yana En Büyük Çıkışları Gördü
2018'in dördüncü çeyreği, yatırım yönetimi tarihinde bir dönüm noktası olabilir. Piyasayı sürekli olarak geride bırakan performans için yüksek ücretler ödemekten bıkan yatırımcılar, 313 milyar dolarlık rekor kırdı. aktif olarak yönetilen BİZ. yatırım fonlarıtarafından bildirildiği üzere, yatırım yönetimi firması Legg Mason'un başkanı ve CEO'su Joseph Sullivan'a göre Wall Street Journal. “Sadece karşılaştırma uğruna, zirvede Finansal Kriz 2008'de çıkışlar bu sayının üçte ikisiydi” dedi.
Bu sırada, pasif olarak yönetilengeniş kapak öz sermaye yatırım fonları ve ETF'ler aktif fonları aştı yönetim altındaki varlıklar ilk kez. Aralık itibariyle 31 Aralık'ta pasif fonlar 2,93 trilyon dolar tutarken, aktif fonlarda 2,84 trilyon dolar vardı. Sabah Yıldızı tarafından alıntılanan araştırma Bloomberg. Morningstar, 12.8 trilyon dolarlık varlığa sahip 4.600 ABD hisse senedi, tahvil ve emlak fonu arasında, Aralık'ta sona eren 10 yıllık dönemde yalnızca %24'ünün pasif rakiplerini yendiğini buldu. 31.
Aktif Yöneticiler için 3 Tehlike Sinyali
- 4Ç 2018'de aktif ABD yatırım fonlarından çekilen 313 milyar dolarlık rekor
- Pasif büyük hisse senedi fonları artık aktif fonlardan daha fazla varlığa sahip
- Aktif fonların sadece %24'ü son 10 yılda pasif rakipleri yendi
Kaynaklar: Legg Mason, Morningstar, The Wall Street Journal, Bloomberg
Yatırımcılar için Önem
borsa ile oynaklık 2018'de 2017'ye kıyasla yaklaşık %50'lik bir artışla, aktif yöneticiler teorik olarak daha iyi performans gösterme fırsatlarını artırdı. Ancak, Morningstar'a göre, aktif olarak yönetilen ABD hisse senedi yatırım fonlarının pasif alternatifleri yenen payı 2017'de %46'dan 2018'de %38'e düştü.
Oynaklık arttığında ve hisse senedi fiyat dalgalanmaları daha belirgin hale geldiğinde, keskin hisse senedi toplayıcıların fiyatlandırmadaki geçici dengesizliklerden yararlanma şansı daha fazla olacaktır. Aktif yöneticilerin 2018'de sözde elverişli bir ortamda endekslerden daha iyi performans göstermedeki yaygın başarısızlığı, geri ödeme seline eklendi.
Yüksek maliyetler, çoğu aktif olarak yönetilen fonların sürekli düşük performansının bir nedenidir. Aşağıdaki tablo ortalamayı sunar gider oranları, çeşitli fon kategorileri için yıllık fon yönetimi giderlerini yönetim altındaki varlıklarla karşılaştırarak, Yatırım Şirketi Enstitüsü (ICI).
Pasif Yatırımın Maliyet Avantajı
(2017 Yılı Ortalama Varlık Ağırlıklı Gider Oranları)
- Aktif olarak yönetilen öz sermaye yatırım fonları: 78 baz puan (bps)
- Aktif olarak yönetilen tahvil fonları: 55 bps
- dizin öz sermaye yatırım fonları: 9 bps
- Endeks tahvil yatırım fonları: 7 bps
- Endeks hissesi ETF'leri: 21 bps
- Endeks tahvil ETF'leri: 18 bps
Kaynak: 2018 Yatırım Şirketi Bilgi Kitabı, şekil 6.7 ve 6.8
2009'dan 2017'ye kadar ABD merkezli yatırım şirketi endüstrisindeki toplam istihdam 157.000'den 178.000'e yükseldi veya ICI Fact Book'a göre (şekil 2.16) %13 oranında artarken, yönetim altındaki toplam net varlıklar %85 oranında arttı (şekil 2.1). Sonuç olarak, ortalama gider oranları zamanla kısmen düşmüştür. 2017 yılında çalışanların %39'u fon yönetiminde, %28'i yatırımcı hizmetinde, %24'ü satış ve dağıtımda ve %10'u fon yönetiminde yer almıştır (Şekil 2.17; yuvarlamadan dolayı %100'e eklenmemiştir).
Rekabetçi kalmak için, aktif olarak yönetilen bazı fonlar ücretlerini kesiyor, bu da personeli ortadan kaldırmak anlamına geliyor. Deloitte'un Casey Quirk bölümünde kıdemli bir danışmanlık yöneticisi olan Amanda Walters'ın Journal'a verdiği demeçte, "Her gün insanları işten çıkarmaktan bahseden başka bir firma varmış gibi geliyor" dedi.
İleriye bakmak
Herkesin ortalamanın üzerinde olamayacağı eski bir gerçektir. Yatırım yöneticileriyle, giderleri hesaba katın ve piyasa endekslerine kıyasla çoğunluğun ortalamanın altında olacağı neredeyse matematiksel bir kesinlik. Bazı aktif yöneticiler tutarlı bir şekilde piyasayı yense de, sayıları nispeten azdır ve geçmiş performansları gelecekteki sonuçların garantisi değildir. Pasif yatırım araçlarının artan popülaritesi bu gerçeği yansıtmaktadır.