Hiperbolik Mutlak Riskten Kaçınma Tanımı
Hiperbolik Mutlak Riskten Kaçınma Nedir?
Hiperbolik Mutlak Riskten Kaçınma (HARA), bireyin risk düzeyinin tersini yapan belirli fayda fonksiyonlarının bir özelliğidir. riskten kaçınma (risk toleransları) toplam servetlerinin doğrusal bir fonksiyonudur. Genellikle bunun olumlu bir ilişki anlamına geldiği varsayılır, yani toplam servet arttıkça riskten kaçınma azalır. HARA, yatırımcıların portföylerinde risksiz veya riskli varlıkları tutma tercihlerini uygun bir şekilde modellemek için finansal modellemede kullanılır, ancak bu, tüm HARA kamu hizmeti işlevleri için mutlaka doğru değildir.
Önemli Çıkarımlar
- Hiperbolik Mutlak Riskten Kaçınma (HARA), bireylerin risk toleransının refah düzeyleriyle orantılı olduğu bir fayda fonksiyonları ailesini tanımlar.
- HARA hizmet işlevleri, riskli ve risksiz varlıklar arasında yatırımcı seçimini modellemek için kullanışlı ve matematiksel olarak izlenebilir bir araç sağlar.
- HARA, insanların riskle ilgili olarak gerçekte nasıl seçimler yaptıklarının kesin bir resmini temsil etmez, ancak bunların nasıl modellenebileceğini anlamak için basit bir yol sağlar.
Hiperbolik Mutlak Riskten Kaçınmayı Anlamak
ARA, uygun bir matematiksel denklem aracılığıyla riskten kaçınmayı ölçmenin bir yoludur. Tüm yatırımcıların benzer fayda fonksiyonlarına sahip olduğu varsayılırsa, denklem her yatırımcının mevcut riskli varlık sepetini diğerleriyle aynı oranlarda elinde tuttuğunu tahmin eder, ve yatırımcıların portföy davranışlarında, riskli sepette değil, sadece risksiz varlıkta tutulan portföylerinin oranı bakımından birbirlerinden farklılık gösterdiği. varlıklar. Hiperbolik mutlak riskten kaçınma, başlangıçta John von Neumann ve Oskar Morgenstern tarafından önerilen fayda fonksiyonları ailesinin bir parçasıdır. 1940'lar. Diğer teoremleri gibi, HARA da yatırımcıların rasyonel olduğunu varsayar; risk.
Diğer matematiksel fayda ve optimizasyon yöntemlerine benzer şekilde HARA, aşağıdakiler için bir çerçeve sağlar: ekonomistler ve analistler, farklı yatırımcı davranışlarını modellemenin yanı sıra çeşitli kararlar. Dahası, HARA çok çeşitli finansal ve finansal olmayan problemlerde kullanılabilir. Çoğu matematiksel yöntemde olduğu gibi, hiperbolik mutlak riskten kaçınma, kişinin yatırım hedefleri açıkça tanımlandığında en iyi sonucu verir.
HARA'yı benzersiz kılan şey, bir yatırımcının aşağıdakilerden herhangi birine sahip olduğunu varsaymasıdır. risksiz varlık (ABD'de bu genellikle kısa vadeli Hazine tahvilleridir) veya farklı tahsis oranlarındaki mevcut tüm riskli varlıkların sepeti. Bu nedenle, hiperbolik mutlak riskten kaçınma çerçevesi altında aşırı derecede riskten kaçınan biri, risksiz varlıkta %100'e sahiptir. Yelpazenin diğer ucunda, tamamen risk arayan bir kişi, tüm riskli varlıklar sepetine %100 yatırım yapar. Arada riskten kaçınma seviyelerine sahip olanlar, az ya da çok riskli varlıklara sahip olacak ve daha fazla riske sahip olanlara daha büyük bir oran tahsis edilecektir. risk toleransı. Ayrıca, bir kişinin risk toleransı ile ilgili olarak artan risk toleransı göz önüne alındığında, riskli varlıktaki artış. Yarar işlev, HARA altında moda olarak doğrusal olacaktır (kişinin rasyonel olduğu ve aynı zamanda doğrusal bir fayda işlevine sahip olduğu varsayımı altında).
Risk toleransı için HARA varsayımları, sermaye varlıkları fiyatlandırma modeli tüm yatırımcılar için aynı olan ve yalnızca servetteki değişikliklerle değişen temsili bir fayda işlevi kullanırken.
Çoğu finansal modelde olduğu gibi, HARA çerçevesi gerçeğin ve insanların riskli varlıklara gerçekten nasıl tahsis ettiğinin doğru bir tasviri anlamına gelmez. Aksine, çok daha karmaşık bir dünyayı daha iyi anlamaya yardımcı olmak için bir basitleştirme anlamına gelir.