Çin'deki Yavaşlamanın Endişe Nedeni Olması 3 Neden

Dünyanın dört bir yanındaki yatırımcılar, Birleşik Devletler'den sonra dünyanın en büyük ikinci ekonomisi olan Çin'in ekonomisinin durumu hakkında giderek daha fazla endişe duyuyor. Artan kredi seviyeleri, gayri safi yurtiçi hasılasındaki (GSYİH) yavaşlama ve devam eden ticaret savaşından ciddi şekilde etkilenen Devletler Birleşik Devletler.

Çok az ekonomi Çin'inki kadar büyüdü; Dünya Bankası'na göre, Çin ekonomisinin son 30 yılda büyüme oranı yılda ortalama %10'dur. Bununla birlikte, Çin'in 2019'daki GSYİH büyümesi %6,1 ile 1990'dan bu yana en yavaş yıl oldu. Hızlanan kredi büyümesi, yuan'ın aşırı değerlenmesi ve köpüklü konut piyasası, dünyanın en büyük ikinci ekonomisinde yavaşlamaya katkıda bulundu.

Kredi Büyümesini Hızlandırmak

Societe Generale'den ekonomistler Wei Yao ve Claire Huang, Çin ekonomisindeki büyümenin çoğunun kredi genişlemesinden kaynaklandığını düşünüyor. Yatırıma dayalı bir ekonomiden tüketime dayalı bir ekonomiye geçiş ve ekonomiyi tersine çevirme girişiminde 25 yıllık ekonomik büyümeyi yavaşlatma eğiliminde olan Çin hükümeti, destekleyici bir parasal politika benimsedi. politika. 2008'den 2018'e kadar Çin'in toplam borcu, gayri safi yurtiçi hasılasının (GSYİH) %164'ünden %300'üne yükseldi. Borç arzını hafifletmek için Çin, yabancı yatırımcılar için piyasaya giriş kısıtlamalarını hafifleterek talebi artırmaya çalıştı. Bu çabalar çok az başarı sağladı. Teorik olarak tahvil piyasaları daha erişilebilir hale geldiğinde yabancı yatırımcı talebi artmalıdır. Ancak, Çin tahvillerine yatırımcı ilgisinin arttığını destekleyecek herhangi bir veri yok.

Aşırı Değerli Para Birimi

Çin, kredi sıkıntılarına ek olarak, bir döviz kriziyle de karşı karşıya. Aşırı borç yaratma ve para basma yoluyla, Çin Halk Bankası (PBOC), herhangi bir ülkenin en büyük para arzlarından ve toplam bankacılık sistemi varlıklarından birini yarattı. Agresif bir para politikası, 2019'un üçüncü çeyreğinin sonunda toplam bankacılık sistemi varlıklarının 40,57 trilyon dolara ulaşmasına neden oldu. 2010'dan 2017'ye, Çin'deki bankacılık kurumlarının toplam varlıkları %200'ün üzerinde arttı. Bu, aşırı değerli bir yuan'a katkıda bulundu.

Belki daha da endişe verici olan, Çin'in toplam sosyal finansmanı (TSF) hakkındaki istatistiklerdir. Toplam sosyal finansman, bilanço dışı hesaba katılarak bir ekonominin kredi seviyesini yansıtır. finansman veya "gölge bankacılık", ilk halka arzlar, tröst şirketlerinden alınan krediler ve tahvil satış. Aralık 2019'un sonunda, Çin'in toplam ödenmemiş TSF'si bir önceki yıla göre %10,7 artarak 36,6 trilyon dolardı. Bu, Çin'in gölge bankacılık sistemi aracılığıyla borç büyümesinin hızlandığının bir göstergesidir.

Köpüklü Emlak Piyasası

Çin'in 2015'teki borsa çöküşü sırasında 3,2 trilyon dolarlık kaybın ardından, PBOC potansiyel hisse senedi yatırımcılarını teşvik etmeye çalıştı. Amerikalılarla karşılaştırıldığında, Çinliler tarihsel olarak sermayelerinin çoğunu finansal piyasalardan ziyade gayrimenkule yatırdılar. En son borsa çöküşü bu eğilimi güçlendirdi; Çin'in ABD'deki doğrudan yatırımları 2015'te 15.7 milyar dolarlık rekor kırdı.

2017'nin sonunda, Çin'de gayrimenkul için metrekare başına medyan fiyat, yaklaşık 202 $ oldu ve bu, ortalama metrekare fiyatından neredeyse %40 daha yüksekti. ABD'de kişi başına düşen gelir 2017'de Çin'den %700 daha yüksek olmasına rağmen, 2017'de ABD'de metrekarelik gayrimenkul. Bu konut verileri, bir süreliğine Çinlilerin ekonomik büyümeleri için gayrimenkul yatırımlarına devam ettiğini gösteriyor. Tarihsel olarak, gayrimenkul, gayri safi yurtiçi hasılasının (GSYİH) büyük bir bölümünü oluşturan Çin ekonomisindeki büyümenin ana itici gücü olmuştur. Çin'in konut piyasasını dalgalanmaya, fiyatların yükselmesine ve gelişmeye devam etmesine yönelik çabaları, ekonomisinin diğer alanlarına zarar vermiş olabilir.

Çin'in konut fiyatlarındaki artışın 2020'de sadece %3,1 büyüyerek beş yılın en düşük seviyesine ulaşması bekleniyor. Politika yapıcılar, 2015'ten bu yana yaygın olan spekülatif alımları engellemek için politikaları sıkılaştırıyor. Birkaç yıl boyunca, gelir düzeyi gecikmesine rağmen, konut fiyatları her büyük şehirde sürekli olarak yükseldi.

Sonuç olarak

Çin'in ekonomik durumunu değerlendirmek zor olabilir. Çin, finans sektöründe daha şeffaf olma yolunda adımlar atarken, GSYİH verilerinin geçmişte manipüle edildiği biliniyor. Bazı ekonomistler ve analistler, Çin sanayi kârlarıyla ilgili resmi verilerin de manipüle edildiğini ve ekonominin gerçek durumunu yansıtmadığını düşünüyor. Çin ekonomisinin hükümet raporlarına kıyasla düşük performans göstermesi muhtemel. Çin'in sorunları devam ederse, ABD'de ve tüm dünyada dış ticaret, finansal piyasalar ve ekonomik büyüme için önemli sonuçlar olabilir.