Сила долара - це слабкість ринку

Майор рухається

Файл Комітет з відкритого ринку Федеральної резервної системи (FOMC) зібрався сьогодні і залишив свою основну цільову ставку без змін. Як зазвичай, заява FOMC важливіша за рішення про короткострокову процентну ставку, яка вже була поставлена ​​на ринок.

FOMC зазначила, що заходи зростання дещо покращилися, але інфляція залишається нижче рівня ФРС цільова ставка від 2%. Може здатися дивним, що ФРС хоче інфляції, але більшість економістів набагато більше стурбовані негативними наслідками дуже низької інфляції (дезінфляція) або дефляція.

Дуже низькі показники інфляції були важкими для ринку, оскільки це, як правило, корелює з низьким зростанням або очікуваннями на уповільнення зростання в майбутньому. Зазвичай, якщо економіка стрімко зростає, заробітна плата зростатиме, а попит підніматиме ціни на сировину - нині це не відбувається зараз.

Це, здавалося б, протиріччя між низькою інфляцією та зростанням було складною проблемою для економіста та інвесторів. Економіка зростає і одночасно посилає сигнали через інфляцію, що майбутнє зростання може бути слабким. Це одна з причин того, що інвестори з більшою ймовірністю встановлюють ціни на зниження ставки пізніше цього року.

Як ви можете бачити на наведеній нижче діаграмі з CME Group Inc. (CME), ринок ф'ючерсів визначає ціну з 35,4% ймовірністю, що цільова ставка становитиме 2,00% до 2,25% у жовтні, а не поточний рівень від 2,25% до 2,50%. Якщо ви підрахуєте всі ймовірності на графіку, то виявите, що інвестори визначають ціни з 44,2% ймовірністю зниження ставки до жовтня.

Незважаючи на те, що минуло багато часу з того часу, як ФРС знизила цільову процентну ставку без спаду, це було досить поширеною практикою у 1980 -х та 1990 -х роках. У цьому сенсі я б не припустив, що є щось тривожне щодо зниження ставок, але це також не те, що відбувається, коли зростання прискорюється.

S&P 500

Цікавий феномен, на який я вже вказував у попередніх питаннях Chart Advisor, - це те, що відбувається з S&P 500 одразу після оприлюднення заяв FOMC. Протягом останніх 10 років більше 70% часу, що б ринок не робив протягом перших 20-30 хвилин після звіту (зростання або зниження цін), буде скасовано до кінця сесії. Сьогодні хороший приклад цього явища.

Як ви можете бачити на наступній діаграмі S&P 500, використовуючи п'ятихвилинку свічки, спочатку реакція на FOMC була позитивною, а ціни зросли до максимумів сесії. Приблизно через 25 хвилин після анонсу S&P 500 змінив і стер ці початкові прибутки.

Я не впевнений, що можу повністю пояснити цю закономірність, але знаючи, коли може бути надлишок мінливість протягом дня може допомогти трейдерам уникнути ризикованих записів. Оскільки загальна ефективність ринку в дні FOMC не дуже передбачувальна для того, де ціни будуть через тиждень або місяць, здається, не є недоліком чекати, поки волатильність заспокоїться, перш ніж приймати рішення про додавання або видалення ризику з вашого портфоліо.

Читати далі:

Чому ФРС готова ризикувати ринковим міхуром

3 Недотримувані способи торгівлі зростання технологій

3 таблиці, які пропонують запаси енергетичної інфраструктури, зросли вище

Показники ризику - доларові "зустрічні вітри"

Після короткої перерви цього тижня долар США відреагував на оголошення ФРС, відскочивши підтримка і знову рухається вище. Переміщення курсу долара, ймовірно, є реакцією на коментарі FOMC щодо повільних темпів інфляції. Долар є привабливим джерелом доходів від міжнародних інвесторів, оскільки інші ринки нудяться, а низька інфляція робить його ще більш привабливим для інвесторів.

Сила долара є проблемою для ринку, оскільки робить імпорт дешевшим, а експорт дорожчим, а отже, менш привабливим. Це також означає, що прибуток США багатонаціональні фірми конвертуються назад за менш сприятливим обмінним курсом, що тягне за собою прибуток.

Компанія Coca-Cola (КО) Керівна група вказала на це питання у своєму дзвінку про прибутки минулого тижня, але це не викликало особливої ​​преси, тому що решта звіту була достатньо хорошою для збільшення запасів. Однак керівництво Coca-Cola повідомило, що, незважаючи на сильне зростання продажів та прибутку, вільний грошовий потік знизився на 1% через "пориви вітру".

Це проблема, на яку інвестори повинні продовжувати стежити, оскільки її ефект буде гіршим у наступному кварталі, якщо долар не почне відступати.

Читати далі:

Що означають терміни "слабкий долар" і "сильний долар"?

Сильний долар: переваги та недоліки

Медвежі поглинання Twilio можуть сигналізувати про консолідацію сигналу попереду

Підсумок - опір все ще є проблемою

З технічної точки зору S&P 500 (великі ковпачки) і Рассел 2000 (маленькі ковпачки) залишаються нерухомими на рівні або трохи вище їх попередніх максимумів. Сезон заробітку, який очікується краще, ніж очікувалося, сприяє підвищенню цін; проте сильний долар та повільний прогноз інфляції мають продовжувати створювати середовище де інвестори накопичуються в акціях зі стабільними тенденціями зростання і уникають інших, що були бореться.

Читати далі:

Використання співвідношення ціна-прибуток та PEG для оцінки акцій

Чи підуть американські акції шляхом Індії?

Вивчіть основи інвестування

Вам сподобалася ця стаття? Отримайте більше реєстрація для інформаційного бюлетеня Chart Advisor.