SPAC виглядають як бульбашка в бульбашці

Поки ми про це говорили загальна піна в первинна публічна пропозиція (IPO), настав час зосередитися на одному з основних факторів - спеціальних компаній з придбання (SPAC). IPO IPC склали більше половини всіх IPO в 2020 роціІ вони вже складуть більшість у першому кварталі 2021 року. Це є приводом для занепокоєння на ринку та, що важливіше, для інвесторів, яких можуть спіймати на реальних витратах SPAC. Ми розглянемо, чому і як SPAC, а також чому шанси на те, що окремі інвестори реалізують хороший прибуток, здається, знизилися.

Як працюють SPAC

Компанія спеціального призначення - це офіційний спосіб посилання на те, що було загальновідомо як бланкова чекова компанія. Раніше ці компанії формувалися без бізнес -плану з метою купівлі чи злиття з приватною компанією, яка зараз не торгує публічно. Бланкові компанії чеків були міцно пов'язані зі світом Росії пенні запаси та насосно-відвантажувальні схеми. Однак останнім часом вони значно зросли в розмірах та у висвітленні преси. Оскільки компанії, що залишаються приватними, зростали через додаткові раунди фінансування, SPAC, які їх шукають, так само зросли до придбання компанія типу єдиноріг правдоподібний.

SPAC - це все ще лише купа готівкових котирувань, що публічно котируються, і група людей, які прагнуть знайти приватну компанію, щоб купити та розголосити. Вони пропонують альтернативний шлях до ринку, крім IPO або прямий список. Якщо вони не знаходять мети протягом встановленого періоду часу, SPAC можуть шукати продовження або повернути свій капітал акціонерам. Крім того, інвестори, яким не подобається запропонована угода, також мають право викупу, щоб повернути свої гроші заздалегідь.

Незважаючи на те, що SPAC не мають пов’язаних із ними впливових діячів, останнім часом спостерігається тенденція, що SPAC захоплюють поєднання знаменитостей та відомих керівників, щоб створити ще більше кайфу. Ось чому ви бачите Шакілу О'НілТа Алекс РодрігесДопомагаючи вивести SPAC на ринок. Це також є ознакою того, що SPAC міцно увійшли в мейнстрім зараз, а не відтісняються в більш тінні куточки ринку.

Чому компанія об'єднується з SPAC

Очевидно, що приватні компанії мають підстави погодитися на злиття з SPAC. SPAC вже виконали важку частину процесу IPO щодо потенційних цілей придбання, залучення грошей та випуску акцій. Коли компанія визначена для купівлі, SPAC можуть надалі використовувати свої грошові кошти, беручи борг або навіть приймаючи борг, вже утримуваний ціллю. Це означає, що компанія може укласти приватну угоду з командою керівників SPAC, а потім побачити, як її акції публічно виплачуються у дуже короткому порядку. Оприлюднення через SPAC відбувається швидше, ніж IPO, що призводить до меншого громадського контролю за придбаною компанією і навіть дозволяє залученій компанії продовжувати обговорювати акції, на відміну від спокійний період навколо IPO.

Як SPAC впливають на інвесторів

SPAC мають трохи вбудовану перевагу для своїх творців. Організатори SPAC зібрали гроші, щоб приборкати SPAC, поки він не стане публічним, щоб зібрати основну частину свого капіталу. В обмін на ці початкові гроші творці зазвичай виходять з IPO із 20% власного капіталу в SPAC. Це допомагає творцям перезаряджати власні прибутки, навіть якщо ефективність акцій SPAC зазнає труднощів після злиття/поглинання. Якщо компанія, яку купує SPAC, працює добре, творці роблять це набагато краще, ніж публічні інвестори.

Хоча більшість інвесторів розуміють, що творці SPAC мають перевагу, є й інші нюанси The Wall Street Journal зробив чудову роботу з аналізом. Великі інвестори, які допомагають спонсорувати розміщення акцій SPAC, часто купують паї, які містять акцію та право або a ордер. Потім ці інвестори можуть викупити акції та зберегти ордер, щоб знизити ризик їх зниження, залишаючи двері відкритими для великих майбутніх доходів. Це дає їм перевагу над інвестором, який має намір купити та утримувати акції SPAC, оскільки ця остання група також зазнає удару розведення шляхом здійснення ордерів та прав.

SPAC і створення бульбашок

Ми знаходимося в той час, коли навіть перевірені та затверджені компанії, які проходять IPO у певних секторах (читай: технології), зазнають бульбашкових розбіжностей у торгівлі першого дня. SPAC - це як бульбашка в цій бульбашці, оскільки багато з них орієнтовані на технології у широкому сенсі, як і на область їх придбання. У цій ейфорії щодо електромобілів, медіакомпаній, платформ тощо, деякі з цих SPAC перетворяться це буде хороша інвестиція в найближчій перспективі для їх інвесторів після IPO (і чудова для творців та спонсорів).

На жаль, вибух кількості SPAC, що потрапили на ринок, означає, що багато доларів долає угоди значного розміру в тих самих галузях. Це неминуче означатиме, що стандарти знизяться, а слабкі компанії будуть виведені на ринок. Зрештою, компанії, які публікуються через SPAC, будуть намагатися коли -небудь відповідати вартості введеної в них готівки, не кажучи вже про повернення.

Суть

Зв'язки зі знаменитостями, загальне безумство IPO та помітний успіх невеликої частини хвиля виходу на ринок SPAC зробила їх більш привабливими для інвесторів, ніж вони коли -небудь були раніше. Хоча SPAC можуть бути вигідними для спонсорів та корисними для цільової компанії, яка шукає менш дорогу і обмежувальний спосіб оприлюднення, шанси структурно накопичуються проти інвесторів після IPO без ордери.

Ці нагромаджені коефіцієнти, ймовірно, погіршаться, оскільки шаленство щодо поглинання та поглинання у визначений термін призводить до досягнення SPAC далі цикл запуску, щоб залучити компанії до очей громадськості задовго до того, як вони будуть готові це. Де знаходиться дно ствола і коли воно буде досягнуто, важко сказати, але інвестори повинні підходити до SPAC з такою ж обережністю, якби ці суб’єкти все ще мали справу переважно за копійки запаси.