6 тенденцій, які можуть підкосити бичачий ринок

Різкий спад ринку змусив багатьох Уолл-Стріт фірм переглянути і навіть переглянути свої прогнози. Хоча Goldman Sachs бачить відновлення цін на акції до кінця 2018 року, їхній довгостроковий погляд дуже тверезий, враховуючи їх очікування щодо різкого уповільнення зростання прибутку економіки та корпорацій, а також зростання фондового ринку мінливість, розділений крутими рельєфами. Goldman наводить 6 основних зустрічних вітрів для акцій у своїй останній щотижневій доповіді Kickstart США, що наведено нижче. Разом ці зустрічні вітри загрожують підірвати та скалічити зростання бичачого ринку.

6 великих зустрічних вітрів для акцій

НАС. ВВП темпи зростання уповільнюються до 1,6% до 4 кварталу 2019 року

Темпи зростання корпоративних доходів впали більш ніж на 50%

Різко вужче ширина ринку

Зростаюча мінливість та підвищений ризик великих розпродажів

Ключові сектори акцій, що демонструють посилення слабкості

Починається падіння житла та продаж нових будинків

Джерело: Goldman Sachs.

Значення для інвесторів

Уповільнення зростання ВВП США, яке передбачає Голдман, частково є результатом очікуваного підвищення процентних ставок з боку Федеральний резерв. Файл ф'ючерсні ринки цінують ще одне підвищення ставок у 2018 році та два - у 2019 році. Голдман також зазначає, що зростання ВВП сповільнилося ринки, що розвиваються та Європі протягом 2018 року, що спричиняє зниження попиту на продукцію американських компаній. Циклічні галузі найбільше постраждали, особливо матеріальний сектор, який отримує 49% своїх доходів з -за кордону. Запаси матеріалів скоротилися приблизно на 15% з початку року.

Починається житло є ключем провідний економічний показник, і вони знизилися на 5,3% у вересні, тоді як продажі нових будинків впали на 5,5%, на Goldman. Зростання процентних ставок негативно впливає на житловий сектор. Іпотечні ставки, які зараз становлять близько 5%, знаходяться на найвищому рівні з 2011 р доступність житла це майже найнижчий рівень за останні 10 років.

"Результати прибутку за 3 квартал досі були здоровими, але інвестори змінили свою увагу з 22% зростання EPS у 2018 році до уповільнення до 9% зростання в 2019 році". - Goldman Sachs.

Консенсусні оцінки вказати, що повний рік EPS зростання S&P 500 знизиться з 22% у 2018 році до 9% у 2019 році, але Голдман вважає, що 7% є більш вірогідним показником у 2019 році. "Консенсус майже завжди був надто оптимістичним у оцінках EPS", - йдеться у доповіді 2018 рік став одним із шести років, починаючи з 1985 року, коли аналітики переглянули його вгору середній. Тим часом інвестори та керівництво все частіше висловлюють занепокоєння щодо тиску на витрати, що відбуватиметься у 2019 році, від зростання заробітної плати та інших витрат. Голдман додає, що зростання цін на акції, яким користуються компанії, які перевищили прогноз прибутку за 3 квартал, скоріше приглушене історичними стандартами, що свідчить про те, що інвестори дійсно зосереджені на все більш похмурому прогнозі 2019.

Голдман вважає, що широта ринку різко скоротилася і зараз становить менше 9% від свого 35-річного середнього показника. Дивлячись на історію ринку, починаючи з 1980 року, вони підрахували, що після великого падіння в ширину типовий фондовий ринок просадка від пік до корито протягом шестимісячного горизонту збільшується за величиною з 4% до 11%.

Дивлячись вперед

Goldman дотримується свого прогнозу на кінець 2018 року-2850 на Індекс S&P 500 (SPX), що становитиме 6,2% приріст від відкритого дня жовтня. 29. Вони пишуть: "нещодавні розпродажі оцінили занадто різке скорочення темпів зростання на найближчий термін. Ми очікуємо, що продовження економічного зростання та зростання доходів підтримають відскок у S&P 500 ". Вони додають, що 48% компаній S&P 500 не мають вікна затемнення і тепер можуть відновити свої викуп акцій програми, які мають сприяти підвищенню цін на акції. Однак, заглядаючи вперед, Голдман бачить, що зустрічні вітри, наведені вище, набирають силу у 2019 році.

Тим часом Голдман знаходиться на песимістичному кінці спектру щодо зростання ВВП США у 2019 році. Незважаючи на те, що вони бачать стійке зниження до 1,6% темпів зростання до 4 кварталу 2019 року, економісти опитували The Wall Street Journal дивіться падіння зростання до 2,5% у 1 -му кварталі 2019 року та 2,3% у 3 -му кварталі 2019 року. Федеральна резервна система прогнозує, що зростання сповільниться до 1,8% до 2021 року відповідно до WSJ, все ще вище прогнозу Голдмана на 4 квартал 2019 року.