Велике не означає поганого для ETF корпоративних облігацій

(Примітка редактора: Це стаття, яка була спочатку написана у 2018 році та випадково перевидана із зазначенням сьогоднішньої дати. Інформація в цьому документі застаріла і більше не є достовірною. Просимо вибачення за помилку.)

Зважування акцій за ринковою вартістю є найбільш часто використовуваною схемою зважування індексні фонди та біржові фонди (ETF). Це також справедливо серед постійний дохід, фіксований дохід ETF, у тому числі корпоративні облігації кошти.

Це означає, що найбільший холдингів у традиційних ETF корпоративних облігацій, таких як ETF корпоративних облігацій iShares iBoxx $ (LQD), є найбільшими проблемами. Тож якщо гіпотетична компанія XYZ Inc. продає на 1 млрд доларів інвестиційного рівня корпоративних облігацій, вага цього випуску у такому фонді, як LQD, була б більшою, ніж вага, присвоєна випуску 500 мільйонів доларів від міфічної компанії ABC Corp.

Доброю новиною для інвесторів є те, що ця методологія зважування не така ризикована, як може здатися на перший погляд. "Може здатися інтуїтивно зрозумілим, що найбільші боржники є найбільш ризикованими, що призвело до думки, що ці індексні фонди є поганими інвестиціями",

- сказав Морнінгстар. "Це поняття є неточним, особливо в сфері інвестицій. Найбільшими емітентами, як правило, є великі підприємства з грошовий потік необхідних для утримання своїх боргів. Їх не обов’язково більше з кредитним плечем або ризикованіше, ніж дрібні емітенти. "(Див. також: Оцінка фондів облігацій для ефективності та ризиків.)

LQD у розмірі 34,74 млрд доларів, найбільший корпоративний облігаційний ETF за активами, відстежує Індекс ліквідних інвестиційних оцінок Markit iBoxx USD і володіє понад 1900 облігації. Жодне з фондів ETF не становить більше 2,95% ваги фонду. Через значну емісію корпоративного боргу протягом глобальна фінансова криза, фінансові послуги Сектор часто є найбільшим вагою сектору у фондах корпоративних облігацій. Це справедливо для LQD, яка виділяє майже 28% у цей сектор.

Хоча питання фінансових послуг представляють шість із 10 найкращих холдингів LQD, ця група також включає корпоративний борг, випущений Apple Inc. (AAPL) та Microsoft Corporation (MSFT). На щастя для інвесторів, великі проблеми не означають, що емітент має надмірну кредитну позику.

"З 2007 по 2017 рік середнє кредитне плече 10 найбільших американських корпоративних емітентів, виміряне за боргом/EBITDA, за оцінками Goldman Sachs, був на одному рівні з середнім важелем кредитів усіх публічних американських емітентів ", - сказав Морнінгстар. "Медіана коефіцієнт кредитного плеча для найбільших 10 емітентів коливався трохи нижче 3,0 рази, а відповідний показник для всіх публічно емітованих емітентів був трохи вище 2,5 рази ».

У багатьох випадках компанії, які мають високий ризик ризику мотлох рейтинги, але понад 88% володінь LQD мають рейтинг A або BBB. Майже 8% мають рейтинги АА. За даними Morningstar, з 2002 по 2017 роки 45 випусків перебували серед 10 найкращих холдингів LQD, але лише два втратили свій рейтинг за цей період. (Для додаткового читання перегляньте: Корпоративні облігації: Вступ до кредитного ризику.)