Чому сигнали рекордного багатства інвесторів попереду неприємні

Акції та інше фінансові активи зросли до рекордних висот, значно збільшивши особисте багатство інвесторів. Тим не менш, це може становити небезпеку для економіки, за словами Джо ЛаВоргна, головного економіста Natixis CIB Americas, як повідомляє CNBC. Він вказує, що співвідношення господарствочиста вартість до одноразовіособистий дохід знаходиться на рекордно високому рівні. Щодо його попередніх вершин у 2000 та 2006 роках, він зазначив у примітці до клієнтів, яку цитує CNBC: "А спад почався за чотири квартали від піку колишнього і за вісім кварталів від зеніту в останній ".

Зростання цінностей активів

Оскільки Велика рецесія закінчившись у червні 2009 року, вартість фінансових активів, що перебувають у домогосподарствах США, зросла на приголомшливі 33,9 трлн доларів проти зростання на 10,9 трлн доларів нефінансові активи наприклад, будинки та автомобілі, per Федеральний резерв Дані з посиланням на LaVorgna, повідомляє CNBC. Станом на четвертий квартал, за тими ж джерелами, загальна чиста вартість домогосподарств США складала 98,75 трлн доларів, що в 6,79 разів перевищує їх сукупний наявний дохід у 14,55 трлн доларів.

Попередні максимуми цього коефіцієнта становили 6,12 у першому кварталі 2000 року та 6,51 у першому кварталі 2006 року. З кінця 1940 -х до кінця 1990 -х років цей коефіцієнт знаходився в діапазоні від 4,5 до 5,5, в середньому близько 5,0, знову ж таки за тими самими джерелами.

З кінця останнього ведмежий ринок на момент закриття 9 березня 2009 р., до закриття 21 березня 2018 р. індекс S&P 500 (SPX) виріс на 301%. LaVorga зазначає, що Велика рецесія закінчилася в червні 2009 року. З моменту низького закриття цього місяця, 22 червня 2009 року, показник S&P 500 набрав 204%.

Інфляція активів, спричинена ФРС

Значна частина різкого зростання вартості фінансових активів стала результатом кількісне пом'якшення переслідується Федеральною резервною системою та ін центральних банків навколо світу. Ця програма послабила процентні ставки до історично низьких, майже нульових рівнів через агресивні покупки облігацій, і була розроблена для стримування фінансова криза 2008 року та для боротьби з Великою рецесією, що розпочалася у 2007 році.

Тепер ФРС пообіцяла змінити курс, скоротивши свої значні обсяги облігацій, що повинно призвести до зростання процентних ставок. Тим часом колишній голова ФРС Алан Грінспен попередив про небезпечну міхур на ринку облігацій, який був створений шляхом кількісного пом'якшення і який обов'язково з'явиться після того, як програма буде розкручена. (Докладніше див. Також: Велика загроза акцій - це крах облігацій: Greenspan.)

Тепер ФРС посилюється

21 березня ФРС оголосила про збільшення чверті пункту Ставка фондів ФРС, встановивши новий цільовий діапазон від 1,5% до 1,75%, згідно з іншим звітом CNBC. Це вже шосте підвищення курсу з грудня 2015 року, додає CNBC, також відзначаючи, що ринок очікує ще три підвищення у 2018 році.

"Враховуючи важливість цін на активи в економіці та формулювання грошово -кредитної політики, людям ФРС необхідно це зробити Будьте обережні, не надсилайте занадто яструбиних повідомлень, коли вони підвищують офіційні процентні ставки ", - написала ЛаВоргна CNBC. Він продовжив: «[Голова ФРС] Пауелл повинен пам’ятати про поточний фон і не сигналізувати про агресивне підвищення ставок. В іншому випадку ціни на акції та економіка опинилися в біді ».

Кілька червоних прапорів

Існують різні інші показники того, що фондовий ринок може бути біля вершини, і що a ведмежий ринок може бути неминучим. З одного боку, згідно з CAPE коефіцієнт розроблений економістом-лауреатом Нобелівської премії Робертом Шиллером, оцінка американських акцій зараз на другому найвищому рівні за всю історію, перевищена лише в Dotcom Bubble років. (Докладніше див. Також: Чому крах на фондовому ринку 1929 року міг статися у 2018 році.)

По -друге, гарячі запаси та гарячі сектори, особливо технології, переповнені. Навіть давній технологічний бик Пол Мікс бачить небезпеку. (Докладніше див. Також: Довготривалий технічний аналітик радить сектору завищено.)

По -третє, імпульсні інвестиції набирав все більшої популярності. Акції, які найбільше зросли, переслідуються лише з цієї причини, незалежно від того основи. (Докладніше див. Також: Чому фондові інвестори грають у ризиковану гру «Імпульс».)

По -четверте, з надмірним кредитом інвесторів з рекордним рівнем маржинальний борг створюють ризики для себе та для більш широкого ринку, гуру інвестування мільярдерів Уоррен Баффет попереджає. Попередній максимум маржинального боргу був під час Dotcom Bubble. (Докладніше див. Також: Баффет попереджає інвесторів уникати позичати гроші для купівлі акцій.)

П’ятий, колишній FDIC голова Шейла Бейр - одна з тих, хто боїться повторення фінансової кризи 2008 року. Вона вважає, що недавня дерегуляція банків була несвоєчасною та непродуманою, і бачить проблеми у стрімко зростаючому боргу серед споживачів, студентів та федерального уряду. Інші спостерігачі стурбовані тим, що деякі причини кризи так і не були усунені. (Докладніше див. Також: Дерегуляція банків може спричинити повторну кризу 2008 року.)

Нарешті, є кілька ознак того, що зростання світової економіки може досягти піку. Початок рецесії зазвичай є каталізатором умов ведмежого ринку. (Докладніше див. Також: Економічний "шок" може зірвати ринок биків.)