Як взяти до уваги якісні фактори при використанні фундаментального аналізу?

Фундаментальний аналіз - це метод аналізу компаній на основі факторів, що впливають на їх діяльність внутрішня цінність. Він визначає базовий стан здоров'я та результати діяльності компанії, дивлячись на ключові цифри та економічні показники. Цей метод аналізу має дві сторони: кількісний та якісний.

Що таке кількісні фактори?

Файл кількісний Сторона включає аналіз чинників, які можна оцінити чисельно, таких як активи компанії, пасиви, грошовий потік, дохід та співвідношення ціни та прибутку. Метою фундаментального аналізу є створення кількісного значення, яке інвестори можуть порівняти з поточною ціною на цінний папір, щоб допомогти визначити, чи є цінність недооцінена чи завищена.

Обмеження кількісного аналізу, однак, полягає в тому, що він не відображає аспекти компанії чи ризики Невимірювані за кількістю - такі речі, як вартість керівника або ризики, з якими компанія стикається з юридичними питання. Аналіз цих речей є іншою стороною фундаментального аналізу: якісною або нечисловою стороною.

Як якісні фактори впливають на основи

Хоча це порівняно складніше для аналізу, якісний фактори є важливою складовою компанії. Оскільки вони не вимірюються числом, вони, як правило, суб'єктивні і представляють або негативну, або позитивну силу, що впливає на компанію. Але деякі з цих якісних факторів матимуть більший ефект, ніж інші, і визначення масштабів цих ефектів може бути складним.

Приклади якісних факторів включають задоволеність клієнтів продуктами компанії, незавершені судові процеси, які завдають шкоди репутації компанії, зміна керівництва компанії, відносини, які вона має з ключовими постачальниками, або володіння новою технологією, яка надає компанії конкурентну перевагу.

Як провести якісний аналіз

Для початку визначте набір якісних факторів, а потім вирішіть, які з цих факторів додають вартість компанії, а які з цих факторів зменшують вартість. Потім визначте їх відносну важливість. Якості, які ви аналізуєте, можна класифікувати як позитивні, негативні або мінімальні.

Якщо, дивлячись на цифри компанії, ви побачили вагому причину придбати компанію, але згодом виявили багато негативних якостей, вам варто двічі подумати про покупку. Негативні якості можуть включати потенційні судові спори, погані перспективи досліджень та розробок, репутацію поганого обслуговування клієнтів або повноцінну дошку інсайдери. Висновки вашого якісного аналізу або підтверджують, або викликають питання щодо результатів вашого кількісного аналізу.

Приклад якісного аналізу

У травні 2017 року Verizon Communications (VZ) обіграла конкурента AT&T (T) торгівельна війна придбати компанію Straight Path Communications, Inc. за 3,1 млрд доларів. Якщо б ви подивилися лише на кількісні фактори, що стосуються цього придбання, ви могли б здивуватися, чому Verizon або AT&T вважають, що Straight Path - такий бажаний приз.

Тоді цифри Straight Path не вказували на те, що це компанія, яка коштує мільярди доларів. Лише за кілька місяців до придбання невелика комунікаційна компанія мала ринкову капіталізацію близько 400 мільйонів доларів, мала всього дев’ять працівників і продавалась за 36,48 доларів за акцію. Однак компанія володіла надзвичайно цінним активом - скарбницею Федеральна комісія з питань зв'язку (FCC) бездротові ліцензії необхідні для живлення 5G, швидкого бездротового зв'язку нового покоління.

І Verizon, і AT&T знали, що яка б компанія не могла контролювати ці ліцензії, це буде кроком вперед у розбудові свого бізнесу 5G. Таким чином, вони були готові заплатити премію за Straight Path, в результаті чого ціна акцій компанії зросла з 36,48 доларів до кінцевої ціни придбання 184 доларів за акцію. Інвестори, які тільки подивилися на Straight Path's фінансова звітність щоб оцінити компанію в кількісному аналізі, можливо, пропустили те, що дало компанії її конкурентну перевагу та зробив її якісно вищою, що було її правом власності на ціновані FCC ліцензії.

Суть

Фундаментальний аналіз не такий простий, як погляд на числа та обчислювальні коефіцієнти. Важливо також подивитися на впливи та якості, які не мають числового значення.

Найкращий спосіб включити якісний аналіз до вашої оцінки компанії - це зробити це після того, як ви завершите кількісний аналіз. Висновки, до яких ви дійшли з якісної сторони, можуть поставити ваш кількісний аналіз у кращу перспективу та можуть допомогти вам прийняти краще рішення щодо інвестицій.