Приватні інвестиції у державний капітал - Визначення PIPE
Що таке приватні інвестиції у публічний капітал (PIPE)?
Приватні інвестиції у публічний капітал (PIPE) - це купівля акцій публічних акцій за ціною нижче поточна ринкова вартість (CMV) на акцію. Цей метод покупки є практикою інвестиційних фірм, пайові інвестиційні фондита інші великі, акредитованих інвесторів. Традиційна ТРУБА - це та, в якій звичайні або привілейовані акції випускаються за встановленою ціною інвестора, тоді як структурований PIPE випускає звичайні або привілейовані акції конвертованого боргу.
Метою PIPE є емітент акцій для залучення капіталу для публічної компанії. Цей метод фінансування є більш ефективним, ніж вторинні пропозиції через менші регуляторні проблеми з Комісія з цінних паперів та бірж (SEC).
Ключові висновки
- Приватні інвестиції у публічний капітал (PIPE) - це коли інституційний або акредитований інвестор купує акції безпосередньо у публічної компанії за ринковою ціною.
- Оскільки вони мають менш жорсткі регуляторні вимоги, ніж публічні пропозиції, PIPE економлять час та гроші компаній та швидше збирають кошти.
- Ціна на акції PIPE зі знижкою означає менший капітал для компанії, а їх випуск фактично зменшує поточну частку акціонерів.
Як працює приватна інвестиція у державний капітал
Публічна торгівельна компанія може використовувати PIPE для забезпечення коштів робочий капітал для фінансування повсякденних операцій, розширення або придбання. Компанія може створювати нові акції або використовувати деякі зі своїх пропозицій, але акції ніколи не продаються на фондовій біржі.
Натомість ці великі інвестори купують акції компанії в а приватне розміщення, а емітент подає заяву про реєстрацію перепродажу до SEC.
Бізнес -емітент зазвичай отримує своє фінансування - тобто гроші інвесторів на акції - всередині два -три тижні, а не чекати кілька місяців або довше, як це сталося б з вторинним запасом підношення. Реєстрація нових акцій у SEC зазвичай набуває чинності протягом місяця після подачі.
Особливі міркування для покупців ТРУБ
Інвестори PIPE можуть купувати акції нижче ринкової ціни як захист від падіння курсу акцій після того, як надійдуть новини про PIPE. Знижка також діє як компенсація за певний недолік ліквідність в акціях, це означає, що можуть бути затримки з продажем або конвертацією акцій у готівку.
Оскільки ця пропозиція була ТРУБОЮ, покупці не можуть продати свої акції, поки компанія не подасть свою заяву про реєстрацію перепродажу до SEC. Однак, як правило, емітент не може продати більше 20% своїх акцій зі знижкою без попереднього погодження з поточними акціонерами.
Традиційна угода PIPE дозволяє інвесторам купувати звичайні акції або привілейовані акції що конвертується у звичайні акції за заздалегідь визначеною ціною або курсом обміну. Якщо бізнес об’єднати з іншим або незабаром продати, інвестори можуть отримати дивіденди чи інші виплати. Дивіденди - це грошові виплати або виплати акцій від компаній їх акціонерам або інвесторам. Через ці переваги традиційні трубопроводи зазвичай оцінюються за ринковою вартістю акції або близько до неї.
Зі структурованою PIPE продаються привілейовані акції або боргові цінні папери, конвертовані у звичайні акції. Якщо цінні папери містять положення про скидання, нові інвестори захищені від ризиків зниження, але існуючі акціонери піддаються більшому ризику розведення у вартості акцій. З цієї причини для структурованої трансакції PIPE може знадобитися попереднє схвалення акціонерів.
Переваги та недоліки ТРУБ
Приватні інвестиції в державний капітал мають ряд переваг для емітентів. Великі обсяги акцій зазвичай продаються обізнаним інвесторам протягом тривалого періоду, гарантуючи, що компанія забезпечить необхідне фінансування. ТРУБИ можуть бути особливо вигідними для малих і середніх розмірів публічних компаній до яких може бути важко отримати доступ більш традиційні форми пайового фінансування.
Оскільки акції PIPE не потрібно реєструвати заздалегідь у SEC або відповідати всім звичайним федеральним реєстраціям Вимоги до публічних пропозицій акцій, транзакції відбуваються ефективніше з меншою кількістю адміністративних акцій вимоги.
Однак, з іншого боку, інвестори можуть продати свої акції за короткий проміжок часу, знижуючи ринкову ціну. Якщо ринкова ціна опускається нижче встановленого порогу, компанії, можливо, доведеться випустити додаткові акції за значно зниженою ціною. Ця нова емісія акцій зменшує вартість інвестицій акціонерів, що може призвести до зниження ціни акцій.
Короткі продавці може скористатися ситуацією, неодноразово продаючи свої акції та знижуючи ціну акцій, що потенційно може призвести до того, що інвестори PIPE матимуть мажоритарне володіння компанією. Встановлення мінімальної ціни акції, нижче якої компенсаційні акції не випускаються, може уникнути цієї проблеми.
Швидке джерело капітальних коштів
Менша кількість документів та подання документів
Зниження транзакційних витрат
Ціни на акції зі знижкою (для інвесторів)
Розбавлена вартість акцій (для поточних акціонерів)
Покупці обмежуються акредитованими інвесторами
Ціна акцій зі знижкою (за вирахуванням капіталу компанії)
Можлива необхідність схвалення акціонерів
Реальний приклад ТРУБИ
У лютому 2018 року Yum! Бренди (YUM), власник Taco Bell та KFC, оголосили про це придбавши 200 мільйонів доларів акцій компанії GrubHub, що займається вивезенням, через ТРУБУ. В даному випадку, Yum! спонукав ТРУБУ встановити міцніші партнерські відносини між двома компаніями, щоб збільшити продажі у своїх ресторанах за допомогою пікапів та доставки.
Додаткова ліквідність дозволила GrubHub розширити свою мережу доставки в США та створити більш бездоганний досвід замовлення для клієнтів обох компаній. GrubHub також розширив свою раду директорів з дев'яти до 10, додавши представника від Yum!