Вплив викупу акцій на фінансовий облік

А. викуп акцій або викуповувати коли а публічно торгувана компанія купує власні акції на ринку. Разом з дивіденди, викуп акцій - це спосіб, за допомогою якого компанія може повернути готівку своїм акціонерам. Коли компанія викуповує акції, це, як правило, позитивний знак, оскільки це означає, що компанія вважає, що її акції недооцінені, і впевнена у своїх майбутніх прибутках.

Багато найкращих компаній прагнуть винагородити своїх акціонерів шляхом послідовного збільшення дивідендів та регулярного викупу акцій. Викуп акцій також відомий як a поплавкова усадка тому що це зменшує кількість акцій компанії, що вільно торгуються, або плавати.

Вплив на прибуток на акцію (EPS)

Тому що викуп акцій зменшує викуп компанії випущені акції, ми можемо побачити його найбільший вплив у показниках прибутковості та акцій грошовий потік як от прибуток на акцію (EPS) та грошовий потік на акцію (CFPS). Припускаючи, що ціна-прибуток (P/E) кратна коли торгівля акціями не змінюється, викуп у кінцевому підсумку повинен призвести до підвищення ціни акції.

Як приклад, розглянемо гіпотетичну компанію Birdbaths and Beyond (BB), яка мала 100 млн акцій в обігу на початку року. Акції торгувалися на рівні 10 доларів, що дало BB а ринкова капіталізація (ринкова капіталізація) 1 млрд доларів. Компанія мала чистий прибуток 50 мільйонів доларів США або EPS 0,50 доларів США (50 мільйонів доларів США - 100 мільйонів акцій в обігу) за попередні 12 місяців, а це означає, що акції торгувалися в P/E кратному 20 -кратному (тобто, 10 ÷ 0,50 доларів США).

Припустимо, що на початку року ВВ також мав надлишок готівки у розмірі 100 мільйонів доларів, який компанія впровадила у програму викупу акцій протягом наступних 12 місяців. Тож наприкінці року ВВ матиме 90 мільйонів акцій в обігу. Для простоти ми припустили, що всі акції були викуплені за середньою вартістю 10 доларів кожна, що означає, що компанія викупила та анулювала загалом 10 мільйонів акцій.

Припустимо, що і в цьому році ВВ заробив 50 мільйонів доларів; його EPS тоді складе близько 0,56 дол. США (50 млн. ÷ 90 млн. акцій). Якщо акції продовжуватимуть торгуватись у P/E кратному 20 -кратному, ціна акції тепер становитиме 11,20 доларів. Зростання акцій на 12% повністю спричинилося зростанням EPS завдяки зменшенню випущених акцій ВВ.

Викуп цінних паперів для акціонерів

Тут ми використали кілька спрощень. По -перше, розрахунки EPS використовують a середнє зважене кількості акцій, що перебувають у обігу протягом певного періоду часу, а не лише кількості акцій, що перебувають у обігу в певний момент. По -друге, середня ціна, за якою викуповуються акції, може значно відрізнятися від фактичної ринкова ціна.

У наведеному вище прикладі викуп 10% акцій ВВ, що перебувають у обігу, цілком імовірно, призвів би до зростання його ціни означає, що компанія в кінцевому підсумку викупить менше 10 мільйонів акцій, які ми припустили за свої витрати в розмірі 100 мільйонів доларів.

Ці спрощення занижують збільшений ефект, який надають послідовні викупи акціонерна вартість. Таке швидке зростання EPS часто визнається інвесторами, які можуть бути готові платити премію за такі акції - що, у свою чергу, призводить до того, що їх П/Е багаторазово розширюється.

Крім того, компанії, які виробляють вільний грошовий потік (FCF) необхідні для постійного викупу своїх акцій часто мають домінуючу частку ринку і цінова сила необхідні для збільшення Нижня лінія.

Повертаючись до прикладу BB, припустимо, що коефіцієнт P/E компанії збільшився до 21 рази (з 20 разів), тоді як чистий прибуток виріс до 53 мільйонів доларів (з 50 мільйонів доларів). Після викупу акції BB будуть торгуватися приблизно на рівні 12,40 дол. США (тобто 21 х EPS 0,59 дол. США, виходячи з 90 млн акцій в обігу) на кінець року, що на 24% більше від його ціни на початок рік.

Як викуп акцій впливає на фінансову звітність

Викуп акцій має очевидний вплив на діяльність компанії Довідка про доходи, оскільки це зменшує розмір акцій в обігу, але викуп акцій також може вплинути на інші фінансові звіти. Однак зверніть увагу, що викуп не впливає на позиції звіту про прибутки та збитки (тобто він не відображається як витрата), лише опублікований показник EPS відображається під чистим доходом.

На бухгалтерський баланс, викуп акцій зменшив би грошові кошти компанії - а отже, і її загальну суму база активів—За розміром готівки, витраченої на викуп. Викуп одночасно скоротиться власний капітал на стороні пасивів на таку ж суму. В результаті такі показники ефективності, як рентабельність активів (ROA) та дохід на акціонерний капітал (ROE) зазвичай покращується після викупу акцій.

Компанії зазвичай вказують суму витрат на викуп акцій у своїх квартальних звітах про прибутки. Ви також можете отримати суму, витрачену на викуп акцій з звітність про рух грошових коштів у розділі фінансової діяльності та зі звіту про зміни власного капіталу або звіт про нерозподілений прибуток.

Вплив викупу акцій на портфелі

Викуп акцій може мати значний позитивний вплив на інвестора портфоліо. Для доказу потрібно лише подивитися на Індекс викупу S&P 500, який вимірює результати діяльності 100 компаній в індексі з найвищим показником коефіцієнт викупу- розраховується як сума, витрачена на викуп за останні 12 місяців, у відсотках від ринкової капіталізації компанії. З моменту свого заснування у січні 1994 р. Індекс викупу S&P 500 повертався щорічно на 13,29% порівняно з приростом 10,31% та 8,96% від Індексу високих дивідендів S&P 500 та S&P 500відповідно.

Що пояснює цей ступінь перебігу роботи? Як і з а дивіденд збільшення викупу акцій свідчить про те, що компанія впевнена у своїх майбутніх перспективах. На відміну від збільшення дивідендів, викуп свідчить про те, що компанія вважає, що її акції недооцінені і являє собою найкраще використання її готівки на той час. У більшості випадків оптимізм компанії щодо свого майбутнього з часом дуже добре окупається.

Викуп акцій проти дивідендів

Хоча виплата дивідендів та викуп акцій - це обидва способи повернення компанії готівки акціонерів, дивіденди представляють поточну виплату інвестору, тоді як викуп акцій - це майбутня виплата. Це одна з причин, чому реакція інвестора на акцію, яка оголосила про збільшення дивідендів, як правило, буде більш позитивною, ніж на оголошення про збільшення програми викупу.

Інша відмінність пов'язана з оподаткуванням, особливо в юрисдикціях, де дивіденди оподатковуються менш вигідно, ніж довгостроковий приріст капіталу. Припустимо, ви придбали 100 000 акцій ВВ за 10 доларів кожна, і ви живете в юрисдикції, де дивіденди оподатковуються 20%, а прибуток від капіталу - 15%. Припустимо, ВВ обговорювала питання між використанням своїх 100 мільйонів доларів зайвої готівки для викупу своїх акцій або виплатою їх акціонерам як спеціальний дивіденд 1 долар за акцію.

Хоча викуп не мав би негайного впливу на ваші податки, якби ваші акції BB були утримувані в оподатковуваного рахунку, ваш податковий рахунок у разі виплати спеціальних дивідендів буде досить значним $20,000. Якщо компанія продовжила викуп, і ви згодом продали акції за 11,20 дол до кінця року податки, що підлягають сплаті з вашого приросту капіталу, все одно будуть нижчими і становитимуть 18 000 доларів США (15% x 100 000 акцій) x 1,20 дол. США). $ 1,20-це ваш прибуток від капіталу в розмірі $ 11,20 мінус $ 10 на кінець року.

Хоча викуп акцій може бути кращим для будівництва власних чиста вартість з часом вони несуть більше невизначеності, ніж виплати дивідендів, оскільки вартість викупу залежить від майбутньої ціни акції. Якщо потік компанії скоротився на 20% з плином часу, але згодом акції впали на 50%, an ретроспективно, інвестор вважає за краще отримати ці 20% у вигляді фактичного дивіденду виплати.

Вигоду від викупу акцій

Для компаній, які з року в рік збирають дивіденди, потрібно дивитися не далі Дивідендні аристократи S&P 500, який включає в індекс компанії, які щорічно збільшували дивіденди щонайменше 25 років поспіль. Для викупу акцій індекс викупу S&P 500 є хорошою відправною точкою для виявлення компаній, які агресивно викуповували свої акції.

Хоча більшість блакитні фішки викуповувати акції на регулярній основі - насамперед, щоб компенсувати зменшення, викликане власники тренувань їх опціони на акції працівників—Інвесторам слід звернути увагу на компанії, які оголошують про спеціальні або розширені викупи.

Поплавкова усадка біржові фонди (ETF) останнім часом також привернули велику увагу. Портфоліо досягнень викупу Invesco (PKW) є найбільшим ETF у цій категорії. Цей ETF інвестує в компанії США, які викупили принаймні 5% своїх акцій за останні 12 місяців.