Дві ощадливі конверсії для вашого портфоліо

Один із найприбутковіших способів інвестування в акції є також одним із найнудливіших. Взаємні ощадні каси (тип ощадний заклад) були вперше представлені в 1816 році для обслуговування клієнтів з низькими доходами. Вони не мають акцій капіталу і належать їх учасникам, які беруть участь у прибутках та збитках. Коли пайовий ощадний банк перетворюється на банк, що належить акціонерам, це, як правило, не привертає особливої ​​уваги.

Хоча первинна пропозиція зазвичай створює прибуток для IPO Покупці через те, як працює процес конвертації, зазвичай пропонують пропозиції передплата вкладниками, керівниками та банками план власності акцій працівників (ESOP) або пенсійний план. Громадськість, як правило, не може купувати акції цих пропозицій. Після IPO це переважно менші банки, які віддалені від екрану радарів Уолл-стріт та переважної більшості інвесторів.

Механіка перетворення бережливості

Механіка ощадного перетворення унікальна. Якщо ощадливість зі 100 млн. Дол власний капітал вирішивши перейти у власність акціонерів, вони могли б продати (ігноруючи витрати на пропозицію) 10 мільйонів акцій за 10 доларів кожна. Після розміщення акцій буде випущено 10 мільйонів акцій, але тепер власний капітал становитиме 200 мільйонів доларів, оскільки виручка від пропозиції додається до власного капіталу банку. З огляду на математику цих пропозицій, легко зрозуміти, чому багато банківських інвесторів та установ

зберігати депозити в решті ощадків по всій країні в надії в кінцевому підсумку взяти участь у IPO.

Після того, як пропозиція буде завершена, ми зазвичай маємо меншу фінансову установу, яка не привертає особливої ​​уваги з боку інвесторів. Через додатковий власний капітал, придбаний за рахунок розміщення акцій, багато з нових банків, що належать акціонерам, торгують значно нижче балансова вартість. У законах є положення про зміну контролю, яке забороняє існувати новонаверненій ощадливості придбані протягом перших трьох років роботи, тому сторонніх покупців мало цікавить інвесторів. Вони занадто малі, щоб великі установи могли зацікавитися акціями, і Уолл -стріт зазвичай не стежить за ними. Банки часто потрапляють у кути ринку і ігноруються переважною більшістю інвесторів.

Величезні можливості для терплячих інвесторів

Це створює a реальна можливість для інвесторів, які мають терпіння утримувати акції кілька років. Купівля тих ощадків, які були переобладнані два роки тому і наближаються до того моменту, коли закінчується зміна положень контролю, може бути досить вигідним. Сьогодні це ще правдивіше, коли поєднання низької чистої процентної маржі та вищих регуляторних витрат робить придбання найкращим способом для більшості банків збільшити свої активи та прибуток. Багато з цих нещодавно конвертованих банків мають активістів -інвесторів як акціонерів, які ведуть кампанію за керівництво, щоб розглянути можливість розблокування акціонерна вартість. Якщо ми оглянемося на банки, які здійснили конвертацію у 2013 році, ми виявимо кілька банків, які продають за вигідними цінами та можуть стати кандидатами на поглинання у 2018 році.

Westbury Bancorp Inc.

Westbury Bancorp Inc. (WBB) завершив свою первинну пропозицію щодо конверсії у квітні 2013 року. Банк зі штаб -квартирою у Вест -Бенді, штат Вісконсін, має вісім відділень із загальною сумою активів близько 797,4 млн. Доларів США. Комерційна нерухомість а односімейні та багатоквартирні будинки складають близько 83% кредитного портфеля, і керівництво добре попрацювало з наданням кредитів. Приблизно 0,03% кредитів банку були простроченими на 90 днів (або більше) або були кредитами, що не працюють. Ця цифра станом на червень 2017 року. Середній показник по країні становить 1,04%.

Найцікавіше, Вестбері виключений з списку її запас від Nasdaq обміну в жовтні 2017 року та встановити дату зняття з реєстрації з SEC січня 15, 2018. Таке виключення зі списку може стати кроком до поглинання або злиття. Слово попередження: Делістинг іноді означає, що компанія збирається оголосити банкрутство. Після виключення з списку компанія оголосила про шостий програма викупу акцій. Такий крок зазвичай свідчить про довіру керівництва до компанії.

Charter Financial Corp.

Charter Financial Corp. (CHFN) також завершила свою первинну пропозицію конверсії у квітні 2013 року. Банк базується в Вест -Пойнті, штат Джорджія, і має 20 відділень по всій Грузії, Алабамі та Флориді. Станом на вересень 2017 року загальний обсяг активів становив 1,6 млрд доларів. Керівництво Charter Financial скористалося цим кредитна криза придбати три банки у FDIC домовленостей про розподіл кредитних збитків між 2009 та 2011 роками, щоб розширити свої операції у Флориді та Джорджії.

Майже 70% кредитного портфеля-це комерційна нерухомість та одноквартирні будинки. Це останній звіт про прибутки прибуток на акцію (EPS) зростання на 20,3% у порівнянні з минулим роком. Файл список акціонерів включає спеціалістів банківських акцій, включаючи FJ Capital та ТОВ «Банківські фонди». Charter Financial працює на дуже конкурентному ринку, і їм доведеться або зростати шляхом придбання збільшення кількості банків у майбутньому або вони могли б легко стати мішенню для одного з найбільших банків, що зростають у Росії регіонах. Банк M&A активність на південному сході була швидкою, і очікується, що вона продовжиться.

Суть

Купівля цих нудних дрібничок може призвести до величезного прибутку. Оскільки премії за поглинання для банків наразі в середньому в 1,35 рази перевищують балансову вартість, позитивний ефект від поточних цін є достатньо великим, щоб виправдати покупку за поточними цінами. Враховуючи, що обидва банки збільшують свою балансову вартість та викуповують акції, потенційний прибуток зростає з кожним кварталом.

Розкриття інформації: На момент написання статті автору належали акції Charter Financial Corp та Westbury Bancorp Inc.