Чому заробіток у другому кварталі не такий страшний, як виглядає

Незважаючи на поширені очікування швидкого спаду прибутків, що розпочнеться у 2 -му кварталі 2019 року, головне інвестиційне забезпечення стратег Сем Стовалл каже, що корпоративний прибуток може виявитися набагато здоровішим, ніж вони виглядають, і насправді може зрости - замість того, щоб впасти на 1,7%, як наразі оцінюють аналітики. "Фактично EPS перевищив початкові оцінки в кожному з останніх 29 кварталів у середньому майже на чотири відсоткові пункти ", - пише Стовалл у своєму останньому прогнозі за 2 квартал для дослідницької компанії CFRA.

Після збільшення на 2,5% у 1 кварталі 2019 р консенсусна оцінка серед аналітичних проектів падіння на 2,7% у 2 -му кварталі діючий EPS для Індекс S&P 500 (SPX), за даними, зібраними S&P Capital IQ. "Однак, якщо історія повториться, остаточний підсумок результатів другого кварталу, ймовірно, призведе до зростання EPS назад у позитивну зону", - зауважує Стоваль.

Таблиця нижче узагальнює спостереження Стовалла.

Значення для інвесторів

Консенсусні оцінки передбачають зниження прибутків у порівнянні з минулим роком у 7 із 11 секторів S&P 500, причому найбільше падіння припадає на матеріали (-20,5%), нерухомість (-9,2%) та комунальні послуги (-6,8%). Наступними серед прогнозованих невдах є енергія (-4,5%), інформаційні технології (-4,4%) та споживач на власний розсуд (-3.8%). Єдиними галузями, які очікуються зареєструвати збільшення прибутку, є фінансові (+4,3%), охорона здоров'я (+2,0%) та промисловість (+0,2%).

Консенсус також вимагає зниження на 0,2% у 3 кварталі 2019 року S&P 500 EPS. Незважаючи на те, що ці два квартали поспіль очікується зниження прибутку, аналітики очікують збільшення на 1,8% за весь 2019 рік, а потім ще більший стрибок на 11,6% у 2020 році. У своїй доповіді Стоваль узагальнює погляди дослідників CFRA щодо різних секторів S&P 500.

Що стосується фінансових акцій, CFRA очікує солідних результатів у 2-му кварталі для найбільших банків США, орієнтованих на стабільний платний бізнес. Зростаючий фондовий ринок повинен приносити їм більший дохід та прибуток управління активами та управління активами підрозділів. Іншими позитивними моментами є зростання кредитів як на споживчому, так і на комерційному ринках M&A та IPO діяльність та дохід від комісії за кредитну картку. Страховики майна та нещасних випадків з'являються на шляху до створення страховий прибуток у 2 -му кварталі 2019 року, значною мірою результатом зменшення кількості заяв про катастрофи.

У охороні здоров'я, FDA прискорює схвалення нових ліків та медичних технологій. Тим часом сильний ринок праці в США збільшив кількість охоплених роботодавцями медичних планів, а отже, і прибуток медичних страхових компаній, які надають покриття.

Для промисловості зростання тарифів є протиріччям, але деякі компанії мають програми для підвищення операційної ефективності. Серед транспортних компаній авіакомпанії користуються значним попитом на ділові поїздки та подорожі під час підвищення тарифів. Незважаючи на недавнє уповільнення ціноутворення та попиту, автоперевізники все ще перебувають у міцних позиціях та у логістиці компанії спостерігають зростання в США, хоча тарифи та питання торгівлі важать на міжнародному рівні вантажовідправники.

Відповідно до консенсусу, серед великих прогнозованих невдах є матеріальні компанії. CFRA відзначає, що матеріальні компанії відчувають "тиск на економічне зростання за кордоном, коливання валюти, а також вищі ціни на сировину та логістику. "Щодо нерухомості, звіт позитивний щодо певних секторів. "Наш основний прогноз на 2019 рік щодо індексу S&P Residential REITs - це постійне зростання орендної плати, оскільки домогосподарствам у США важко придбати житло через підвищення цін на продаж", - йдеться у звіті.

Дивлячись вперед

Незважаючи на свій врівноважений оптимізм, Стоваль в кінці свого звіту хеджує, визнаючи, що рецесія заробітку дійсно можлива. Якщо прибуток за 2 квартал в підсумку впаде, Стовалл каже, що це може бути важливою ознакою початку спаду доходів. Якщо це станеться, Стовалл може приєднатися до таких скептиків, як Морган Стенлі, що, мабуть, було найпомітнішою фірмою, яка попереджала про такий спад.