Прибутковість до погашення - YTM проти Кількість спотів. Яка різниця?

Прибутковість до погашення (YTM) проти Оцінка спотів: огляд

Існує два основні способи визначення прибутку облігації: дохідність до погашення (YTM) та спотову ставку, яку в цьому контексті слід розглядати як спотову процентну ставку. Наприклад, спотову процентну ставку за казначействами можна знайти на крива казначейства спот -курсу.Процентна ставка спот за облігацією з нульовим купоном розраховується так само, як і YTM для облігації з нульовим купоном. Процентна ставка спот не така, як спотову ціну. Обраний метод залежить від того, чи хоче інвестор утримувати облігацію чи продавати її на відкритому ринку.

• Дохідність до погашення - це загальна норма прибутку, яку буде отримано облігацією, коли вона здійснює всі процентні платежі та погашує початкову основну суму.
• Спот -ставка - це норма прибутку, отримана облігацією, коли вона купується та продається на вторинному ринку без стягнення процентних платежів. Ви побачите термін "спот -курс", який використовується в торгівлі акціями та товарами, а також у облігаціях, але значення може бути різним.

Облігації-це продукти з фіксованим доходом, які в більшості випадків повертаються звичайним купон або виплата відсотків інвестору. Коли інвестор купує облігацію, маючи намір утримати її до дати погашення, тоді дохідність до погашення - це важлива ставка. Якщо інвестор хоче продати облігації на вторинному ринку, спотова ставка є вирішальною цифрою.

Незважаючи на те, що короткострокові власники не зберігають облігації досить довго для збору купонних платежів, вони все одно заробляють спотову процентну ставку. З наближенням терміну погашення облігація її ціна на ринку рухається до номіналу.

Прибутковість до погашення (YTM)

Інвестори розглядатимуть дохідність до погашення, коли порівнюватимуть одну пропозицію облігацій з іншою. Переліки облігацій відображатимуть YTM як річну норму прибутку, розраховану від інвестора, що володіє активом, до погашення. Ви також можете почути це під назвою викупна прибутковість або книжкова врожайність. Розрахунок дохідності до погашення є складним процесом, який передбачає, що всі купонні або процентні платежі можуть бути реінвестовані за тією ж ставкою прибутку, що й облігація. На щастя, є онлайн -калькулятори YTM це може зробити для вас важку математику.

Індивідуальні інвестори найчастіше купують облігації для отримання гарантованого регулярного доходу у вигляді виплати відсотків за облігацією. Таким чином, вони мають намір зберегти облігацію, поки вона не дозріє. Після погашення, інвестор поверне початкову суму інвестиції. Наприклад, ви можете придбати облігацію на суму 10 000 доларів США з терміном погашення три роки та виплатою річних відсотків. На дату погашення ваш принцип у розмірі 10 000 доларів США повертається і може бути повернутий для використання в іншому інвестуванні. За час перебування облігації ви також отримували процентні платежі.

Ця гарантована вартість робить облігації популярним варіантом для пенсійних ощадних рахунків. Рентабельність облігацій відносно скромна, що відображає мінімальні ризики, пов'язані з утримуванням активу. Однак облігації - це ринкові та відносно ліквідні цінні папери. Ось тут на картинку входить спот -курс.

Кількість спотів

Спот -процентна ставка - це норма прибутку, зароблена, коли інвестор купує та продає облігації, не збираючи купонні виплати. Це надзвичайно поширене явище для короткострокових трейдерів та маркет -мейкери. Процентна ставка спот за облігацією з нульовим купоном обчислюється так:

Спот ставка = (номінальна вартість/поточна ціна облігації)^(1/роки до погашення) −1

Розглянемо облігацію з нульовим купоном у 1000 доларів США, до погашення якої залишилося два роки. Наразі вартість облігації становить 925 доларів, за ціною, яку сьогодні можна було придбати. Формула виглядатиме так: (1000/925)^(1/2)-1. Після вирішення це рівняння дає значення 0,03975, яке буде округлено та зазначено як спот -курс 3,98%.

Незважаючи на те, що облігація з нульовим купоном не отримує процентних платежів, вона все одно приносить неявні відсотки.Це відбувається тому, що ціна облігацій буде наближатися до настання терміну погашення. Коли облігація купується та продається без сплати відсотків, ця зміна ціни є спотовою процентною ставкою, заробленою власником облігацій.

Купівля Облігації

У чистому вигляді облігації - це лише позики, які інвестори надають суб’єктам господарювання, які пропонують активи. Зазвичай облігації продаються урядом, наприклад казначейськими та муніципальними облігаціями, або корпораціями, але є багато класифікацій облігацій.Ці активи можуть бути продані зі знижкою або премією до номінальної вартості залежно від процентної ставки, яку вони сплачують, та часу до їх погашення. Ви побачите деякі облігації, зазначені як такі, що є викликається. Цей термін означає, що емітент може передзвонити або викупити актив до досягнення ним терміну погашення.Крім того, пропозиції матимуть кредитні рейтинги залежно від сили емітентів. Кредитні рейтинги також вплинуть на ціну облігації.

Нововипущені облігації продаються за номінальною або номінальною вартістю. Покупець отримуватиме процентні платежі, відомі як купон, у встановлені періоди, поки облігація не досягне дати погашення.

Дохідність облігації являє собою її грошовий потік до власника. Однак з плином часу все менше платежів буде здійснено до погашення облігації. Власник, який зберігає облігацію, отримає повну прибутковість до погашення.

Продаж Облігації

Якщо він буде проданий, новий власник отримає облігацію, яка втратила частину своєї дохідності. Ця продана облігація все ще має номінальну вартість 1000 доларів США, але її ефективна дохідність до погашення впала через час. Якщо первинний власник продає його, його можна продати за спотовою ціною, яка дисконтується, щоб компенсувати втрачену врожайність.

Це лише один ускладнюючий фактор у торгівлі облігаціями. Процентні ставки спричиняють більш суттєві ускладнення. Спотові курси облігацій та всіх цінних паперів, які використовують спотову ставку, будуть змінюватися зі зміною процентних ставок.

Спеціальні міркування щодо прибутковості до погашення та курсу спот

Дохідність облігації до погашення ґрунтується на процентній ставці, яку інвестор заробляв би від реінвестування кожного купонного платежу. Купони будуть реінвестуватися під середню процентну ставку, поки облігація не досягне свого терміну погашення.

Таким чином, облігації, що торгуються за номінальною вартістю, або облігації з дисконтом, мають дохідність до погашення, вищу за фактичну ставку купона. Облігації, що торгуються вище номінальної вартості, або преміальні облігації, мають дохідність до погашення нижчу за ставку купона.

Спот -курс розраховується шляхом знаходження облікової ставки, яка робить приведена вартість (PV) облігації з нульовим купоном, що дорівнює її ціні. Вони базуються на майбутніх припущеннях щодо процентних ставок. Отже, спотові ставки можуть використовувати різні процентні ставки для різних років до погашення. З іншого боку, дохідність до погашення використовує середню ставку.

По суті, це означає, що спотові ставки використовують більш динамічний та потенційно більш точний коефіцієнт дисконтування в поточній оцінці облігації.