Відкрийте очі на закриті фонди

Інвесторів з фіксованим доходом часто приваблюють закриті фонди оскільки багато з них забезпечують постійний потік доходу, як правило, щомісяця або щокварталу, на відміну від дворічних виплат, що надаються окремими облігаціями.

Мабуть, найпростіший спосіб зрозуміти закриті пайові фонди-це порівняння з відкритий взаємних і біржові фонди (ETF). Усі три типи цих фондів об’єднують інвестиції численних інвесторів в єдиний кошик цінних паперів або портфеля. На перший погляд вони можуть здатися подібними, оскільки мають схожі назви та характеристики. Але з оперативної точки зору вони насправді зовсім інші. Тут ми розглянемо, як працюють закриті фонди та чи можуть вони працювати для вас.

Open-End vs. Закриті фонди

Акції відкритого фонду купуються та продаються безпосередньо у взаємний фонд компанії. Кількість доступних акцій не обмежена, оскільки фондова компанія при необхідності може продовжувати створювати нові акції для задоволення попиту інвесторів. Зі зворотного боку, портфель може постраждати, якщо викуплена значна кількість акцій швидко, і менеджеру необхідно здійснювати угоди (продавати), щоб задовольнити запити на готівку, створені викупи. Усі інвестори у фондові витрати, пов'язані з цією торговою діяльністю, тому інвестори, які залишаються в фонд розподіляє фінансовий тягар, створений торговою діяльністю інвесторів, які викуповують своїх акцій.

З іншого боку, закриті фонди діють подібно біржові фонди. Вони запускаються через первинна публічна пропозиція (IPO), яке збирає фіксовану суму грошей шляхом випуску фіксованої кількості акцій. Файл розпорядник коштів бере на себе доходи від IPO та інвестує акції відповідно до мандату фонду. Після цього закритий фонд конфігурується в акцію, яка котирується на біржі та торгується в вторинний ринок.

Як і всі акції, акції закритого фонду купуються та продаються на відкритий ринок, тому діяльність інвесторів не впливає на базові активи в портфелі фонду. Ця торгова відмінність може бути перевагою для грошові менеджери спеціалізується на маленька шапка акції, ринки, що розвиваються, високодохідні облігації та інші менш ліквідні цінні папери. Стосовно рівня витрат, кожен інвестор сплачує комісію для покриття витрат на особисту торгову діяльність—тобто купівля та продаж акцій закритого фонду на відкритому ринку.

Як і відкриті фонди та біржові фонди, закриті фонди доступні в широкому асортименті пропозицій. Фондові фонди, фонди облігацій та збалансовані фонди надають повний спектр розподіл активів варіанти, і представлені як зовнішній, так і внутрішній ринки. Незалежно від обраного конкретного фонду, закриті фонди (на відміну від деяких відкритих фондів та фондів ETF)-це всі активно управляється. Інвестори вирішують розмістити свої активи у закритих фондах у надії, що менеджери фондів використають свої навички управління для додавання альфа та доставляти прибутки, що перевищують ті, які були б доступні шляхом інвестування в індекс продукт, який відстежує портфоліо еталон індекс.

Ціноутворення та торгівля: Зверніть увагу на NAV

Ціноутворення є одним з найбільш помітних відмінників між відкритими та закритими фондами. Ціни на відкриті кошти розраховуються один раз на день на момент закриття бізнесу. Кожен інвестор, що здійснює операцію з відкритим фондом у цей конкретний день, платить ту саму ціну, яка називається чиста вартість активів (NAV). Закриті фонди, як і ETF, також мають NAV, але ціна торгівлі, яка котирується протягом дня на фондовій біржі, може бути вищою або нижчою за цю вартість. Фактична ціна торгівлі встановлюється пропозиція і попит на ринку. ETF, як правило, торгують на своїх чистих чистих фондах чи близько до них.

Якщо ціна торгівлі вища, ніж NAV, вважається, що торгуються закриті фонди та ETF з премією. Коли це відбувається, інвестори опиняються у досить непевному становищі, коли вони платять за придбання інвестицій, вартість яких менша за ціну, яку необхідно заплатити, щоб їх придбати.

Якщо ціна торгівлі нижча, ніж NAV, фонд називається торгівлею зі знижкою. Це дає інвесторам можливість придбати закритий фонд або ETF за ціною, нижчою за вартість базових активів. Коли закриті фонди торгують зі значною знижкою, менеджер фонду може докласти зусиль, щоб подолати розрив між NAV та ціною торгівлі, запропонувавши викуп акцій або шляхом вжиття інших заходів, таких як оприлюднення звітів про стратегію фонду для зміцнення довіри інвесторів та формування інтересу до фонду.

Використання кредитних плечей закритих фондів

Відмінною рисою закритих фондів є їх здатність використовувати позики як метод важелі їх активів, які, хоча і додають елемент ризику порівняно з відкритими фондами та ETF, потенційно можуть призвести до більшої вигоди. Існує ідеальна можливість для закритих акціонерних фондів та фондів облігацій збільшити очікувану прибутковість шляхом залучення їх активів шляхом запозичення під час умов низьких процентних ставок та реінвестування у довгострокові цінні папери, які платять вище ставки.

У середовищі з низькими процентними ставками закриті фонди, як правило, будуть більше використовувати кредитне плече. Цей важель може бути використаний у формі привілейовані акції, зворотні угоди про купівлю, доларові рулони, комерційні папери, банківські позики та нотатки, назвати декілька. Кредитне плече частіше зустрічається у фондах, які інвестуються в боргові цінні папери, хоча деякі кошти, вкладені в цінні папери власного капіталу, також використовують кредитне плече.

Файл негативний ризик використання кредитного плеча полягає в тому, що коли ринки акцій або облігацій проходять через спад ринку, необхідний борг виплати за послуги призведуть до того, що прибутки акціонерів будуть нижчими за ті кошти, які не використовуються важелі. У свою чергу, ціни на акції будуть більш мінливими за рахунок боргового фінансування або кредитного плеча. Крім того, при підвищенні відсоткової ставки вартість довгострокових цінних паперів впаде у вартості, а використання кредитного плеча збільшить падіння, завдаючи більших збитків інвесторам.

Чому закриті фонди не користуються більшою популярністю

За даними Асоціації закритих фондів, закриті фонди доступні з 1893 р., Більш ніж за 30 років до утворення першого відкритого фонду в США. Незважаючи на свою довгу історію, закриті фонди набагато переважають над відкритими фондами на ринку.

Відносну недостатню популярність закритих фондів можна пояснити тим, що вони є дещо складними інвестиційний засіб що має тенденцію бути менш ліквідним і більш мінливим, ніж відкриті фонди. Крім того, за кількома закритими фондами слідують компанії з Уолл-стріт або вони належать установам. Після шквалу інвестиційного банкінгу діяльність, пов'язана з первинним публічним розміщенням акцій закритого фонду, охоплення дослідженням зазвичай зменшується, а акції знемагають.

З цих причин закриті фонди історично були і, ймовірно, залишатимуться інструментом, який використовується переважно відносно витончених інвесторів.

Суть

Інвестори вкладають свої гроші у закриті фонди з багатьох причин, за якими вони вкладають свої гроші у відкриті фонди. Більшість прагне до надійної віддачі від своїх інвестицій за допомогою традиційних засобів приросту капіталу, подорожчання та потенціал доходу. Велика різноманітність закритих фондів, що пропонуються, і той факт, що всі вони активно управляються (на відміну від відкритих фондів), роблять закриті фонди інвестиціями, які варто розглянути. З точки зору витрат, коефіцієнт витрат для закритих фондів може бути нижчим, ніж коефіцієнт витрат для порівнянних відкритих фондів.