Стратегія інвестування Карла Айкана

Карл Ікан є однією з найуспішніших постатей Уолл -стріт. У 1980 -х роках це корпоративний рейдер- за допомогою Дрекселя Бернхема непотрібні облігації- став відомий як а гриф капіталіст, займаючи посади в публічних компаніях і спочатку вимагаючи крайніх змін як у їх корпоративному керівництві, так і в стилях управління. Часто цілі платили йому "greenmail"гроші з умовою, що він відійде від своєї мети.

Наприкінці 20 -го століття його репутація змінилася, коли він став активіст акціонерів. Інвестори пішли за його прикладом і придбали бізнес, на якому він зосередився. Зростання ціни акцій викликано очікуванням, яке відкриє Ікан акціонерна вартість став відомий як "Підйомник Icahn."

Інвестиційна філософія

Ікан сказав: "Моя інвестиційна філософія, як правило, за винятком, полягає в тому, щоб щось купувати, коли цього ніхто не хоче". Більш конкретно, як a протилежний інвестор, він ототожнює корпорації з цінами на акції, що відображають бідність ціна-прибуток (P/E) співвідношення або з балансові цінності які перевищують поточний ринок оцінка.

Потім Ікан агресивно купує значну посаду в корпорації і або закликає до обрання абсолютно нового ради директорів або розпродаж активів, щоб забезпечити більшу вартість акціонерів. Ікан публічно зосереджується на Генеральний директор компенсації, заявивши, що він вважає, що багато топ -менеджерів сильно переплачують і що їхня заробітна плата мало пов'язана з результатами діяльності акцій.

Початки

У 1979 році першою перемогою Ікана стала поглинання через a проксі голосування компанії Tappan. Незабаром після того, як він зайняв місце в раді директорів, він розробив продаж компанії за операцією, яка подвоїла його початкові інвестиції. Незабаром після цього він націлиться на Marshall Fields та Phillips Petroleum, які давали значні результати повертає оскільки компанії боролися, щоб утримати його контроль.

TWA була вершиною ранніх починань Ікана. У 1985 році він взяв на себе авіакомпанію, якою колись керував Говард Х'юз. Незабаром після цього TWA придбала кілька невеликих регіональних перевізників, оскільки Ікан намагався використати ефективність розширеної авіакомпанії для отримання більших прибутків. У 1988 році він вилучив компанію з приватної власності через 650 мільйонів доларів план викупу акцій це дозволило йому повернути майже всі свої інвестиції у розмірі 469 мільйонів доларів. Це також обтяжило TWA боргом у 540 мільйонів доларів. Незабаром найцінніші маршрути авіакомпанії будуть продані конкурентам, що призведе до декларування ослабленого бізнесу Розділ 11 у 1992 році, а Ікан покидає компанію на початку наступного року.

Тим часом Ікан домовлявся про авіакомпанію ваучери від компанії замість 190 мільйонів доларів, які йому заборгувала TWA. Оскільки угода включала положення про те, що він не може продавати ці квитки через туристичні агенції, Icahn заснував LowestFare.com, де продав квитки та створив революцію в подорожах промисловості.

Роздуми про досвід TWA

Досвід Айкан з TWA дозволив би йому зосередитися насамперед на пошуку прибутку за рахунок базового зростання цін на акції, яке зазвичай досягається розпродаж або повна ліквідація активів. Іншим результатом є пряма оплата greenmail компанії Icahn. Застосована методологія починається з купівлі великого пакета акцій корпорації, після чого пропонується список директорів, до складу якого входять Ікан та його союзники.

Одним із прикладів його режиму роботи було його примушення USX - корпоративного нащадка компанії US Steel Ендрю Карнегі - розкрутити вийти зі свого підрозділу по виробництву сталі і замість цього зосередитися на нафтовому бізнесі через Marathon Oil, компанію, яка колись належала Джону Д. Рокфеллер. У 1991 році, після створення другого класу акцій USX, що представлятиме підрозділ сталі, обидва класи акцій зросли на 28%.

Угоди Ікана також включають його роль каталізатора під час битви між Pennzoil і Texaco. Там Ікан накопичив понад 13% акцій Texaco і не спромігся взяти під контроль правління. Однак остаточна угода між судовими корпораціями спричинила зростання цін на їх акції, що принесло Ікану фінансову неочікуваний.

Новітні успіхи

В іншій сумнозвісній битві Ікан накопичив 7,3% акцій компанії RJR Nabisco наприкінці 1990 -х років. Потім він запустив бійка за довіреністю як отримати контроль над правлінням, так і примусити розпад компанії. Незважаючи на те, що він зазнав невдач у цих зусиллях, він здобув перемогу завдяки надзвичайному прибутку інвестиції, оскільки керівництво компанії було підтримане інвесторами, достатньо, щоб збільшити Ікан на 100 мільйонів доларів його портфоліо.

У подібній спробі Ікан не зміг змусити Time Warner розділити свою діяльність на чотири компанії, що котируються окремо, що є підрозділом, за який він агітував у 2006 році. Хоча Ікан отримав відсіч від інших великих акціонерів цієї корпорації, Ікан отримав великий прибуток інвестицій та примусила компанію обрати двох незалежних членів правління та взяти на себе зобов’язання скоротити витрати заходи.

Інший приклад впливу Ікана на ціни акцій був з Netflix восени 2012 року. Вірний своїй суперечливій філософії, Ікан накопичив понад 10% компанії, коли вона була близько до свого 52-тижневого мінімуму. "Icahn lift" підняв акції на 14% після того, як він розкрив у нормативному документі свою частку в компанії.

Суть

Описи Карла Ікана варіюються від капіталіста -стерв'ятника до зеленика. Його називали а овод та активіст акціонерів. Насправді, ні його філософія, ні його стратегія не сильно змінилися за останні три десятиліття, за які він піднявся з біржового посередника до одного з найвпливовіших гравців Уолл -стріт.

Такі ж інвестори, як Т. Бун Пікенс та Сол Стейнберг застосували тактику хардболу у своїх бігах проти дошк занижена публічних корпорацій. Однак, Ікан бойовий скриня зросла не тільки завдяки накопиченню свого прибутку від минулих угод, а й завдяки створенню багатомільярдних доларів освоїти товариство з обмеженою відповідальністю під назвою Icahn Enterprises L.P. This інвестиційний засіб пропонує Ікану додаткові ресурси, окрім його величезного особистого багатства, для використання у стратегічних інвестиціях, які є силами, що стоять за "підйомником Ікан".