Визначення незаконної інсайдерської торгівлі

Слухаючи новини про нелегальне внутрішня торгівля діяльності, інвестори зазвичай звертають увагу, тому що це діяльність, яка на них впливає, часто негативно. Хоча існують правові форми інсайдер торгівлі, чим краще ви розумієте, чому незаконна інсайдерська торгівля є злочином, тим краще ви зрозумієте, як працює ринок. Тут ми обговорюємо, що таке незаконний інсайдер, як він компрометує істотні умови ринку капіталу та що визначає інсайдера.

Що це таке і чому інсайдерська торгівля шкідлива?

Інсайдерська торгівля відбувається тоді, коли на торгівлю вплинуло привілейоване володіння корпоративною інформацією, яка ще не була оприлюднена. Оскільки інформація недоступна іншим інвесторам, людина, яка використовує такі знання, намагається отримати несправедливу перевагу над рештою ринку.

Використання непублічної інформації для здійснення торгівлі є порушенням прозорість, що є основою ринку капіталу. Інформація на прозорому ринку поширюється таким чином, за допомогою якого всі учасники ринку отримують її більш -менш одночасно. За цих умов один інвестор може отримати перевагу над іншим лише шляхом набуття навичок аналізу та інтерпретації наявної інформації. Ця майстерність базується на індивідуальних заслугах та усвідомленні. Якщо одна особа торгує непублічною інформацією, вона отримує несправедливу перевагу, яку неможливо мати решті громадськості. Це не тільки несправедливо, але й руйнує нормально функціонуючий ринок: якщо дозволити інсайдерську торгівлю, інвестори втратили б довіру до свого неблагополучного становища (у порівнянні з інсайдерами) і більше не мали б такого інвестувати.

Закон

У серпні 2000 р Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) прийняла нові правила щодо інсайдерської торгівлі (набули чинності у жовтні того ж року). Під Правило 10b5-1, SEC визначає інсайдерську торгівлю як будь -яку операцію з цінними паперами, вчинену, коли особа, що стоїть за торгівлею, обізнана непублічної матеріальної інформації, а отже, порушує їх обов’язок зберігати конфіденційність такої інформації знання.

Інформація визначається як суттєва, якщо її випуск може вплинути на ціну акцій компанії. Нижче наведено приклади суттєвої інформації: оголошення про те, що компанія отримає тендерна пропозиція, декларація а злиття, позитив оголошення про заробіток, випуск такого відкриття компанії, як а новий препарат, майбутнє дивіденд оголошення, неопублікована рекомендація покупки від аналітик і, нарешті, неминучий ексклюзив у рубриці фінансових новин.

У подальших спробах обмежити можливість інсайдерської торгівлі, SEC також заявила у Регламент справедливого розкриття інформації (Reg FD), який був опублікований одночасно з правилом 10b5-1, про те, що компанії більше не можуть бути вибірковими щодо того, як вони видають інформацію. Це означає, що аналітики чи інституційні клієнти не можуть бути обізнаними з інформацією, що випереджає роздрібних клієнтів або широку громадськість. Усі, хто не входить до складу компанії, повинні отримувати інформацію одночасно.

Хто такий інсайдер?

З метою визначення нелегальної торгівлі інсайдерами, корпорація інсайдер - це людина, яка знає інформацію, яка ще не оприлюднена. Очікується, що інсайдери, як і передбачено законом, підтримують a довірчий обов’язок до компанії та до акціонерів і зобов’язаний зберігати конфіденційно володіння непублічною істотною інформацією. Людина несе відповідальність за інсайдерську торгівлю, коли вона діяла на основі таких привілейованих знань, намагаючись отримати прибуток.

Іноді легко визначити, хто такі інсайдери: генеральні директори, керівники та директори, звичайно, безпосередньо зазнають суттєвої інформації до того, як вона стане публічною. Однак, згідно з теорія привласнення випадків інсайдерської торгівлі, деякі інші відносини автоматично породжують конфіденційність. У другій частині правила 10b5-2 SEC окреслила три невиключні випадки, які вимагають обов’язку довіри чи конфіденційності:

1. Коли особа висловлює згоду на збереження конфіденційності
2. Коли історія, закономірності та/або практика показують, що відносини мають взаємну конфіденційність
3. Коли особа чує інформацію від подружжя, батьків, дитини або брата чи сестри (якщо не можна довести, що такі відносини не є та не породжують конфіденційності).

Партнери у злочині

В інсайдерській торгівлі це відбувається в результаті витоку інформації поза стіни компанії виникає те, що відоме як "самоскид" та "чайові". Самоскид - це особа, яка порушила свій довірчий обов’язок, коли свідомо розкриває внутрішню інформацію. Повідомлення - це особа, яка свідомо використовує таку інформацію для здійснення торгівлі (у свою чергу також порушуючи конфіденційність). Обидві сторони зазвичай роблять це для взаємної грошової вигоди. Самоскид може бути дружиною а Генеральний директор хто йде вперед і повідомляє сусіду внутрішню інформацію як плітки. Якщо сусід, у свою чергу, свідомо використовує цю внутрішню інформацію у операції з цінними паперами, ця особа винна в інсайдерській торгівлі. Навіть якщо типп не використовує інформацію для торгівлі, самоскид все одно може нести відповідальність за її розголошення.

SEC може бути важко довести, чи є особа чайовою чи ні. Маршрут м інсайдерська інформація і його вплив на торгівлю людьми не так просто відстежити. Візьмемо, наприклад, людину, яка ініціює торгівлю, оскільки її брокер порадив їм купувати або продавати акції. Якщо брокер базував поради на суттєвій непублічній інформації, особа, яка здійснила угоду, може мати, а може і не мати знав про знання брокера - докази, що підтверджують те, що особа знала до угоди, може бути важко розкрити.

Вибачення, виправдання

Часто обвинувачені у злочині стверджують, що просто почули, як хтось розмовляє. Візьмемо, наприклад, сусіда, який підслухав розмову між генеральним директором та їхнім чоловіком щодо конфіденційної корпоративної інформації. Якщо сусід тоді піде вперед і здійснить торгівлю на підставі того, що було підслухано, це буде порушенням закону, хоча інформація була лише "невинно" підслухано: сусід стає інсайдером з довірчим обов’язком та зобов’язанням щодо конфіденційності в той момент, коли вони володіють непублічним матеріалом інформації. Оскільки, однак, генеральний директор та їх чоловік не намагалися отримати прибуток від своїх інсайдерських знань, вони не обов’язково несуть відповідальність за внутрішню торгівлю. У своїй необережності вони, однак, можуть порушити свою конфіденційність.

Нижня лінія

Оскільки незаконна інсайдерська торгівля користується не майстерністю, а випадковістю, це загрожує довірі інвесторів на ринку капіталу. Вам важливо зрозуміти, що таке незаконна інсайдерська торгівля тому що це може вплинути на вас як інвестора та компанію, у яку ви інвестуєте.