Визначення надмірного грошового потоку

Що таке надлишок грошових потоків?

Надлишок грошових потоків - це термін, що використовується в кредитних договорах або облігаціях відступи і відноситься до тієї частини грошових потоків компанії, яку необхідно погасити кредитору. Надлишковий грошовий потік - це, як правило, грошові кошти, отримані або створені компанією у вигляді доходів чи інвестицій, які викликають виплати кредитору, як зазначено в їх кредитний договір.

Оскільки компанія має непогашену позику з одним або кількома кредиторами, певні грошові потоки підлягають різним цільовим призначенням або обмеженням для використання компанією.

Розуміння надмірних грошових потоків

Умови надлишкових грошових потоків записуються в кредитні договори або в заставу облігацій як обмежувальні договори для надання додаткового покриття кредитний ризик для кредиторів або інвесторів облігацій. Якщо трапилася подія, що призвела до надлишкових грошових потоків, як це визначено у кредитній угоді, компанія повинна здійснити платіж кредитодавцю. Платіж може бути здійснений у відсотках від надлишкового потоку, який зазвичай залежить від того, яка подія спричинила надлишковий грошовий потік.

Таким чином, кредитори вводять обмеження щодо того, як можна витрачати надлишок готівки, намагаючись зберегти контроль над грошовими потоками компанії. Але кредитор також повинен бути обережним, щоб ці обмеження та обмеження не були настільки жорсткими, що вони заважають фінансове становище компанії чи її здатність зростати, що може призвести до заподіяння шкоди кредитор.

Кредитори визначають те, що вважається надлишковим грошовим потоком, зазвичай за формулою, яка складається з відсотка або суми, що перевищує та перевищує очікуваний чистий прибуток чи прибуток за певний період часу. Однак ця формула буде відрізнятися від кредитора до кредитора, і позичальник повинен узгодити ці умови з кредитором.

Події, що ініціюють обов’язкові платежі

Якщо компанія залучає додатковий капітал за допомогою певних заходів фінансування, таких як випуск акцій, компанія зробить це ймовірно, доведеться виплатити позикодавцеві отриману суму мінус будь -які витрати, які виникли для її створення капітал. Наприклад, якщо компанія випускає новий капітал у вторинна пропозиція, зібрані гроші спричинили б виплату кредитору. Також, якщо борг, виданий компанією через a пропозиція облігацій, виручка, ймовірно, призведе до виплати кредитору.

Продаж активів також може викликати платіж. Компанія може мати інвестиції або володіти акціями, такими як міноритарний пакет акцій в інших компаніях. Якби компанія продала ці інвестиції з метою отримання прибутку, кредитор, ймовірно, вимагатиме виплати цих коштів. Дохід, отриманий від спін-оффу, придбання або неочікуваного доходу від виграшу судового процесу, також може викликати застосування цього пункту.

Винятки із надлишкових грошових потоків

Деякі продажі активів можуть бути виключені з ініціативи платежу, наприклад, продаж запасів. Компанії у звичайному режимі роботи може знадобитися купувати та продавати запаси для отримання свого операційного доходу. Як наслідок, цілком ймовірно, що продаж активів, що включає запаси, буде звільнений від зобов’язання щодо передоплати.

Інші операційні витрати або капітальні витрати (КАПЕКС) можуть бути звільнені від здійснення платежу, такого як готівка, яка використовується як депозит для відкриття нового бізнесу, або готівка утримується в банку, який використовується для оплати фінансового продукту, що захищає ринковий ризик для компанії.

Розрахунок надлишкових грошових потоків

Немає встановленої формули для розрахунку надлишкових грошових потоків, оскільки кожна кредитна угода, як правило, має дещо інші вимоги, що призведе до виплати кредитодавцю. Наближення розрахунку надлишкового грошового потоку можна почати з взяття прибутку компанії або чистий прибуток, додавання амортизації та амортизації, а також вирахування капітальних витрат, необхідних для підтримки господарської діяльності, та дивідендів, якщо такі є.

Іншими словами, кредитна угода може окреслити суму надлишкового грошового потоку, що викликає платіж, а також спосіб використання чи витрачання готівки. Кредитор може дозволити використовувати готівку для ведення господарської діяльності, можливо, дивідендів та певних капітальних витрат. Умови, що визначають надлишковий грошовий потік, і будь -які платежі зазвичай обговорюються між позичальником та кредитором.

Якщо генерується надлишковий грошовий потік, кредитор може вимагати виплати у розмірі 100%, 75%або 50%суми надлишкового грошового потоку.

Надлишок готівки проти Безкоштовні грошові потоки

Вільний грошовий потік i (FCF) - це грошові кошти, які компанія виробляє за допомогою своєї діяльності, за вирахуванням витрат на витрати на активи. Іншими словами, вільний грошовий потік - це грошові кошти, що залишилися після того, як компанія оплатить свої операційні витрати та капітальні витрати. FCF показує, наскільки компанія ефективна у створенні грошових коштів. Інвестори використовують вільний грошовий потік, щоб оцінити, чи може компанія мати достатньо грошей після операцій з фінансування та капітальних витрат, щоб виплатити інвесторам через дивіденди та викуп акцій.

Сума надлишкового грошового потоку для компанії відрізняється від показника вільного грошового потоку компанії. Надлишок грошових потоків визначений у кредитній угоді, яка може передбачати виключення певних витрат при розрахунку надлишкового грошового потоку. Виняток із надлишкового грошового потоку можуть становити сплачені податки, готівка, використана для створення нового бізнесу, але ці грошові витрати будуть включені до розрахунку вільного грошового потоку.

Концептуальний приклад надлишкових грошових потоків

У 2010 році компанія Dunkin 'Brands, Inc. уклав кредитну угоду з Barclays Bank PLC та низкою інших кредиторів, які є сторонами угоди про надання строкової позики на суму 1,25 млрд доларів США та кредитних револьверних ліній на суму 100 мільйонів доларів США.

Нижче наведені юридичні терміни, що використовуються в кредитній угоді, що визначають надлишковий грошовий потік. Відповідно до "Визначених умов" угоди, надлишковий грошовий потік формулюється усною формулою як "сума, що дорівнює перевищенню":

• (а) сума: без дублювання:
• Зведений чистий прибуток позичальника на такий строк
• Сума, що дорівнює сумі всіх безготівкових витрат (включаючи амортизацію та амортизацію)
• Зведене коригування оборотного капіталу за такий період

Понад:

• (b) сума: без дублювання:
• Сума всіх безготівкових надходжень, доходів та кредитів, включених до надходження до такого консолідованого чистого доходу
• Сума [доларів] капітальних видатків, капіталізованих витрат на програмне забезпечення та придбань
• Консолідовані планові платіжні накопичені боргові платежі
• Сума [доларів] інвестицій, зроблених готівкою... здійснені протягом такого періоду в тій мірі, в якій такі інвестиції фінансувалися за рахунок внутрішньо генерованого грошового потоку, плюс будь -яке повернення таких інвестицій
• Сукупна компенсація, яка підлягає сплаті готівкою... стосовно дозволених придбань

Усі терміни з великої літери у наведеному вище уривку є "Визначеними умовами" в угоді. Перевищення статей "(а)" над статтями "(б)" ретельно викладається як визначення надлишкового грошового потоку. Виділені пункти у наведеному вище прикладі аж ніяк не є вичерпними; натомість вони ілюструють дрібні деталі визначення надлишкового грошового потоку.

Числовий приклад

Скажімо, що гіпотетична компанія А має такі фінансові результати на кінець року:

• Чистий прибуток: 1 000 000 доларів США
• Капітальні витрати на операції: 500 000 доларів США
• Відсотки, сплачені за борг готівкою: 100 000 доларів США

Припустимо, що як капітальні витрати, так і сплачені відсотки дозволяються за кредитною угодою, тобто компанія може використовувати готівку для цих витрат. Однак будь -яка грошова сума, що залишилася після вирахування витрат з чистого прибутку, вважатиметься зайвою і спричинитиме платіж кредитору.

• Надлишковий грошовий потік: $ 400 000 або ($ 1 000 000 - $ 500 000 - $ 100 000)
• Відсоток надлишкового грошового потоку для оплати: 50%
• Оплата кредитором: 200 000 доларів США або (400 000 доларів США * 50%)