Визначення акцій подвійного класу

Що таке акції подвійного класу?

Акції подвійного класу - це коли компанія випускає дві спільні заняття. Структура акцій подвійного класу може складатися з Клас А. та Клас В. акції, наприклад. Ці акції можуть відрізнятися за правами голосу та дивіденд виплати.

Коли випускається кілька класів акцій, зазвичай один клас пропонується широкому загалу, а інший пропонується засновникам компанії, керівникам та родині. Заняття, що пропонуються широкій публіці, часто мають обмежену чи ні права голосу, хоча клас, доступний засновникам та керівникам, має більшу силу голосування і часто передбачає більшість контролю над компанією.

Розуміння акцій подвійного класу

Акції подвійного класу розроблені, щоб надати конкретним акціонерам контроль голосування. Класи акцій з нерівними голосуючі акції можуть бути створені, щоб задовольнити власників, які не хочуть поступатися контролем, але хочуть громадськості ринок акцій для забезпечення фінансування.

У більшості випадків ці т.зв суперголосування акції не торгуються публічно, а засновники компаній та їх сім'ї найчастіше є контрольними групами компаній подвійного класу. Хоча немає стандартної номенклатури для кількох класів акцій, акції класу А зазвичай перевершують акції класу В. В інших випадках, правда, все навпаки. Ось чому інвестори повинні досліджувати деталі класів акцій компанії, якщо вони розглядають можливість інвестування у фірму з кількома класами акцій.

Відомі компанії, такі як Форд і Уоррен Баффет Berkshire Hathawayмають структуру акцій подвійного класу, яка надає засновникам, керівникам та сім'ям можливість контролювати більшість голосів з відносно невеликим відсотком від загальної суми власний капітал.

Наприклад, конструкція подвійного класу у Форді надає сімейству Форд контроль над 40% голосів, володіючи при цьому невеликим відсотком від загального капіталу компанії. Крайнім прикладом є генеральний директор Echostar Communications Чарлі Ерген, який володіє 5% акцій компанії, проте контролює близько 90% голосів своїми потужними акціями класу А.

Особливі міркування

Хоча вони нещодавно стали популярними, структури подвійного класу існували деякий час у різних формах.

Файл Нью -Йоркська фондова біржа (NYSE) заборонила конструкції подвійного класу в 1926 році після протесту з приводу публічної пропозиції автомобільної компанії Dodge Brothers, яка складалася з публічних акцій без права голосу. Однак біржа відновила практику у 1980 -х роках через конкуренцію з боку інших бірж. Після того, як акції є перераховані, компанії не можуть скасувати будь -які права голосу, віднесені до нового класу, або випустити будь -які класи акцій з вищими правами голосу.

Останнім часом кількість компаній, що обирають структуру подвійного класу під час котирування, збільшилася в рази. Особливо це стосується технологій стартапи, багато з яких використовують цю стратегію, щоб зберегти контроль над своїм одягом.

Google - найвідоміший приклад цієї тенденції. Багато були розчаровані в Google первинна публічна пропозиція (IPO), коли нині Інтернет-гігант, який може похвалитися ринкова капіталізація серед тридцятки найкращих у світі, які випустили акції другого класу засновників із 10 -кратною сумою голосів, ніж звичайні акції класу А, продані публіці.

Кілька акцій індекси припинили включати компанії зі структурами подвійного класу. Приклади цієї тенденції - S&P 500 та FTSE Russell.

Полеміка щодо акцій подвійного класу

Структури акцій подвійного класу суперечливі. Їхні прихильники стверджують, що ця структура дозволяє засновникам продемонструвати сильне лідерство та розміщення довгострокових інтересів над короткостроковими фінансовими результатами. Це також допомагає засновникам зберегти контроль над компанією як потенційний поглинання можна уникнути за рахунок їх акцій з більшістю голосів.

З іншого боку, опоненти стверджують, що ця структура дозволяє невеликій групі привілейованих акціонерів для збереження контролю, тоді як інші акціонери (з меншою силою голосу) забезпечують більшість капітал. По суті, існує нерівномірний розподіл ризику.

Засновник має доступ до капіталу з публічних ринків за мінімальних економічних ризиків. Акціонери несуть значну частину ризику, пов'язаного зі стратегією.

Академічні дослідження довели, що потужні класи акцій для інсайдери насправді може перешкоджати довгостроковій роботі. Інша група акціонерів запропонувала середній шлях. Згідно з ними, вплив структури подвійного класу можна обмежити, встановивши для таких структур обмеження у часі та дозволивши акціонерам накопичувати відсотки для голосування з плином часу.

Приклади двокласних структур

Як уже згадувалося раніше, дочірня компанія Alphabet Google є найвідомішим прикладом компанії зі структурою подвійного класу. Коли він був зареєстрований у 2004 році, пошуковий гігант представив у своїй пропозиції два класи акцій. Акції класу А були зарезервовані для звичайних інвесторів і мали один голос на акцію. Акції класу В були зарезервовані для засновників та керівників та мали у 10 разів більше голосів, ніж голоси інших класів.

Пізніше компанія додала третій клас акцій. Ці акції класу С мали нульові права голосу.

Іншими прикладами компаній зі структурами подвійного класу є Facebook, Zynga, Groupon та Alibaba.