Визначення права на умовну вартість (CVR)

Що таке право на умовне значення (CVR)?

Термін право на умовну вартість (CVR) відноситься до права, що часто надається акціонерам компанії, з якою стикається перебудова або a викуп. Ці права гарантують, що акціонери отримують певні переваги у разі конкретної події, як правило, протягом визначеного періоду часу. Ці права подібні до опціонів, оскільки вони часто мають термін дії, після якого права на додаткові переваги не поширюються. CVR зазвичай пов'язані з результатами діяльності акцій компанії.

Розуміння прав умовної вартості (CVR)

Право умовної вартості пов'язане з теоретичною майбутньою подією, наприклад придбанням. CVR створюються, коли дві компанії в придбання приходять до різних висновків про цінність ціль. Покупець може відчути, що поточна вартість цілі обмежена потенціалом більш високої вартості. Ціль, з іншого боку, може оцінити себе вище за будь -яку кількість причин, включаючи новий продукт або технологію.

CVR допомагають подолати розрив між цією різницею оцінка. Компанія -еквайер може платити менше за авансовану компанію, але якщо вона досягне певних показників ефективності в майбутньому, її акціонери отримають додаткові переваги.

Ці пільги надають акціонерам додаткові акції компанії -еквівалента, або вони можуть забезпечити грошову виплату. Це часто пов'язано, якщо придбана компанія ціна акції опускається нижче певної ціни на заздалегідь визначену дату.

CVR поставляються з деякими ризики. Це тому, що їх реальна вартість не помітна, коли вони видаються. Ризик акціонерів обличчя залишається невідомим, оскільки ці права повністю ґрунтуються на передбачуваній ціні акції або на якомусь непередбаченому випадку. При видачі CVR частина ризику набувача передається акціонерам цільової компанії. Це може мати негативний вплив на будь -яких існуючих акціонерів, залежно від ціни, сплаченої за придбання компанії.

Типи непередбачених цінностей (CVR)

Існує два способи, за допомогою яких може бути запропоновано право умовної вартості. Ними можна торгувати на а Фондова біржа або можуть бути непередаваними.

Права умовної вартості, що торгуються на фондовій біржі (CVR)

CVR, що торгують на фондовій біржі, може придбати будь -хто, а це означає, що вони не повинні бути поточними акціонерами придбаної компанії. Інвестор може купити CVR на біржі до його закінчення.

Непереказні умовні права цінності (CVR)

З іншого боку, непереказні CVR-документи поширюються лише на поточних акціонерів придбаної компанії та розповсюджуються під час злиття. Компанії вважають за краще непереносимі CVR, оскільки переказні CVR, котирувані на біржі, вимагають регуляторної роботи та несуть більші витрати.

Права на умовні цінності (CVR) як незабезпечені зобов'язання

The Нью -Йоркська фондова біржа (NYSE) Посібник компанії, що перерахований, включає CVR як "незабезпечені зобов'язання емітента". Незабезпечене зобов'язання, також відоме як незабезпечений борг, не несе застави чи забезпечення базового активу. Акціонери не мають гарантованого права на винагороду.

Хоча вони мають зобов’язання від компанії, інвестори, які отримують CVR, більше схожі на власників опціонів, ніж, скажімо, на власників облігацій. На відміну від останніх, вони не мають гарантій щодо виплати, і вони не мають претензій до активів компанії, якщо їх виплата не здійсниться.

Як і варіанти, усі CVR мають термін придатності. Ніякої додаткової вигоди не виплачується акціонеру, окрім самої акції, якщо термін дії CVR закінчується.

Приклад реального права на умовне значення (CVR)

Звичайні акції акціонери Safeway отримали CVR у травні 2015 року в результаті об’єднання Safeway у дочірню компанію, що повністю належить компаніям Albertsons того року. Вони були видані у зв’язку з продажем Центрів розвитку нерухомості, дочірнього підприємства нерухомості Safeway, у 2014 році.

Тоді акціонерам Safeway були обіцяні CVR за угодою. Перший розподіл у розмірі 0,17 доларів США за CVR відбувся у травні 2017 року. Майже через рік, у квітні 2018 року, компанія Albertsons здійснила остаточний розподіл грошових коштів у розмірі 0,00268 доларів США за CVR, пов’язаних із продажем активів Центрів розвитку нерухомості.

Колишні акціонери акцій Safeway зібрали черговий виплату з додаткових CVR, ця була заснована на продажу частки Safeway в мексиканському роздрібному магазині Casa Ley. Вони досягли кращого результату у цій угоді, отримавши 0,93 долара за CVR у лютому 2018 року. CVR дозволили акціонерам Safeway брати участь у виручці від продажу майна своєї старої компанії.

Поширені запитання щодо прав на умовні цінності

Коли використовуються права умовної вартості?

CVR видаються в момент придбання однією компанією іншої. Він представляє різницю в оцінці цілями двох компаній та забезпечує вигоду для її акціонерів. Ці інвестори отримують вигоду, коли придбана компанія досягає певних результатів.

Кому вигідні права умовної вартості?

Інвестори, які володіють акціями цільової компанії, отримують вигоду від CVR.

Чи гарантовані права непередбачених цінностей?

Права умовної вартості не гарантуються. Придбана компанія повинна відповідати певним показникам ефективності та/або цілям, щоб акціонери могли отримати вигоду. Якщо CVR закінчується до цього, пільга не надається.

Як акціонер може отримати прибуток від умовних прав на вартість?

Щоб отримати прибуток від CVR, інвестори повинні володіти акціями придбаної компанії до того, як вона буде ліквідована з фондової біржі. Компанії, як правило, віддають перевагу непередаваним CVR, оскільки це не вимагає розміщення акцій на біржі. Це коштує менше грошей та регуляторних перешкод.