Визначення та приклад оцінки активів

Що таке оцінка активів?

Оцінка активів - це процес визначення чесного ринку або приведена вартість активів, використовуючи балансові цінності, моделі абсолютної оцінки, такі як аналіз дисконтованого грошового потоку, моделі ціноутворення на опціони або порівнянні. Такі активи включають інвестиції в ринкові цінні папери, такі як акції, облігації та опціони; матеріальні активи як будівлі та обладнання; або нематеріальні активи такі як бренди, патенти та торгові марки.

Розуміння оцінки активів

Оцінка активів відіграє ключову роль у фінансах і часто складається як з суб'єктивних, так і з об'єктивних показників. Вартість основних засобів компанії - також відомих як капітальні активи або основних засобів - мають пряму вартість, виходячи з їх балансової вартості та витрат на заміну. Однак у фінансовій звітності немає цифр, які б точно вказували інвесторам, скільки коштує бренд компанії та інтелектуальна власність. Компанії можуть переоцінити гудвіл у придбання оскільки оцінка нематеріальних активів суб’єктивна і її важко оцінити.

Чиста вартість активів

Чиста вартість активів - також відома як чисті матеріальні активи - це балансова вартість матеріальних активів на балансі (їх історична вартість мінус накопиченої амортизації) за вирахуванням нематеріальних активів та зобов'язань - або грошей, які залишилися б у разі ліквідації підприємства. Це мінімум, що коштує компанія, і може забезпечити корисну мінімальну вартість вартості активів компанії, оскільки вона виключає нематеріальні активи. Акція вважалася б недооціненою, якби її ринкова вартість була нижче балансова вартість, що означає, що акції торгуються з глибоким дисконтом до балансової вартості акції.

Однак ринкова вартість активу, ймовірно, значно відрізнятиметься від балансової вартості - або власний капітал - що базується на історичній вартості. І найбільша цінність деяких компаній - це їх нематеріальні активи, як, наприклад, результати досліджень біомедичної компанії.

Методи абсолютної оцінки

Моделі абсолютної вартості оцінюють активи на основі тільки характеристик цього активу. Ці моделі відомі як дисконтований грошовий потік (DCF) та вартості активів, таких як акції, облігації та нерухомість, на основі їх майбутніх грошових потоків та альтернативної вартості капіталу. Вони включають:

• Моделі дивідендів зі знижкою, які оцінюють ціну акції шляхом дисконтування прогнозованих дивідендів до теперішньої вартості. Якщо вартість, отримана від DDM, вища за поточну ціну торгів акціями, то акція занижена.
• Моделі дисконтованих вільних грошових потоків розрахувати теперішню вартість майбутніх прогнозів вільних грошових потоків, дисконтованих за середньозваженою вартістю капіталу.
• Моделі оцінки залишкового доходу врахувати всі грошові потоки, що надходять до підприємства після здійснення платежу постачальникам та іншим стороннім сторонам. Вартість компанії - це сума балансової вартості та теперішньої вартості очікуваного майбутнього залишкового доходу. Залишковий дохід розраховується як чистий прибуток за вирахуванням плати за вартість капітал. Збір відомий як набір власного капіталу і обчислюється як вартість власного капіталу, помножена на вартість власного капіталу або необхідну норму рентабельності власного капіталу. Враховуючи альтернативну вартість власного капіталу, компанія може мати позитивний чистий прибуток, але негативний залишковий дохід.
• Моделі дисконтованих активів оцінюють вартість компанії шляхом розрахунку поточної ринкової вартості активів, якими вона володіє. Оскільки цей метод не враховує жодної синергії, він корисний лише для оцінки товар підприємства, такі як гірничодобувні компанії.

Відносна оцінка та порівнянні операції

Моделі відносної оцінки визначають вартість на основі спостереження за ринковими цінами на подібні активи. Наприклад, одним із способів визначення вартості властивості є порівняння її зі схожими властивостями в тій самій області. Так само інвестори використовують кратні ціни порівнянні публічні компанії торгують на, щоб отримати уявлення про відносні ринкові оцінки. Акції часто оцінюються на основі порівнянних показників оцінки, таких як співвідношення ціни та прибутку (Відношення P/E), співвідношення ціни до книги або відношення ціни до грошового потоку.

Цей метод також використовується для оцінки неліквідних активів, таких як приватні компанії без ринкової ціни. Венчурні капіталісти називають оцінку акцій компанії до того, як вона стане публічною передгрошова оцінка. Дивлячись на суми, сплачені за аналогічні компанії в минулих операціях, інвестори отримують вказівки на потенційну вартість компанії, що не котирується на біржі. Це називається аналіз прецедентних транзакцій.

Приклад оцінки активів у реальному світі

Давайте визначимо вартість чистих активів для Alphabet Inc. (GOOG), материнська компанія пошукової системи та рекламного гіганта Google.

Усі цифри вказані за період, що закінчується грудня. 31, 2018.

• Сукупні активи: $ 232,8 млрд
• Всього нематеріальних активів: $ 2,2 млрд
• Загальні зобов'язання: $ 55,2 млрд

Загальна вартість чистих активів: $ 175,4 млрд (загальні активи 232,8 млрд доларів США - загальні нематеріальні активи 2,2 млрд доларів США - загальні зобов'язання 55,2 млрд доларів США)