Визначення транзакцій з високим кредитним плечем (HLT)

Що таке транзакція з високим кредитним плечем (HLT)?

Операція з високим кредитним плечем (HLT) - це банківська позика компанії, яка має велику суму боргу. Операції з високим кредитним плечем були популяризовані у 1980 -х роках як спосіб фінансування викупів, поглинань або рекапіталізації. Операції з високим кредитним плечем є ризикованими, оскільки вони збільшують боргове навантаження компанії і часто призводять до непривабливості відношення боргу до власного капіталу, але процентний дохід, отриманий від цих операцій, є досить значним, щоб зробити їх привабливими для інвесторів та фінансових установ.

Розуміння транзакцій з високим кредитом (LLT)

Транзакції з високим кредитним плечем вважаються подібними до непотрібні облігації—І непотрібні облігації цілком можуть бути випущені як частина структури угоди. І непотрібні облігації, і операції з великою заборгованістю стикаються зі значним ризиком невиконання зобов’язань, але ВТТ є більш безпечними, оскільки мають більш сильні боргові зобов’язання через свою структуру. Викуп за кредитну позику (LBO) є прикладом транзакції з високим кредитним кредитом.

Операції з високим кредитним плечем часто включають певний тип реструктуризації боргу, незалежно від того, які наміри передбачені для фінансування. Це просто тому, що для будь -якого шансу на успіх у майбутньому необхідно вирішувати існуючі рівні боргу компанії. Кінцевим результатом зазвичай є складна структура боргу з кількома видами субординованого боргу. У реструктуризованому суб’єкті кредитори, які стоять за операцією з високим кредитним кредитом, часто виявляються часткою власного капіталу в новому підприємстві.

Посібник щодо транзакцій з високим кредитом (LLT)

Вказівки щодо транзакцій з високим кредитним кредитом визначаються Управління Контролера валют США, Радою Федерального резерву та Федеральною корпорацією страхування вкладів. У загальному випадку ОКК розглядає операцію з високим кредитним кредитом як операцію, де позичальник після фінансування позичальника вимірюється за борг перед активами, борг перед власним капіталом та грошовий потік до загального боргу значно перевищує галузеві норми щодо кредитного плеча. Залежно від особливостей галузі, про яку йдеться, ці більш широкі показники можна замінити індивідуальними галузевими показниками.

Щоб позика була визначена як HLT, вона, як правило, повинна відповідати деякій комбінації таких умов:

• Кошти, використані для викупу, придбання та докапіталізації.
• Результатом операції є суттєве збільшення коефіцієнта кредитного кредиту позичальника. Галузеві орієнтири включають подвійне збільшення зобов’язань позичальника, що призведе до кредитного важеля балансу коефіцієнт (загальні зобов'язання/загальні активи) вище 50%, або збільшення коефіцієнта кредитного плеча балансу більше ніж 75%. Інші орієнтири включають збільшення коефіцієнтів операційної важелі позичальника (борг перед EBITDA або старший борг/EBITDA) вище визначених рівнів.
• Транзакції позначаються як HLT агент синдикації.
• Позичальник оцінюється як неінвестиційна компанія з високим коефіцієнтом боргу до власного капіталу.
• Ціноутворення на позику вказує на компанію, що не є інвестиційною. Це, як правило, складається з деякого поширення по Лондонська міжбанківська ставка (ВАГА), що коливається як функція ринкових умов.

Вказівки щодо операцій з високим кредитним кредитом не є правовим регулюванням. Мається на увазі позначка високої води у 6 разів борг перед EBITDA для реструктуризованого підприємства, але ця сума була перевищена багато разів. З транзакціями з високим кредитним плечем, як і майже з усім, межа - це те, що ринок купуватиме.