5 факторів, які визначать майбутнє фондового ринку

Поточний бичачий ринок залишається всього кілька днів від того, щоб стати дев'ятирічним, враховуючи, що попередній ведмежий ринок завершився закриттям торгів 9 березня 2009 року. Багато інвесторів задаються питанням, скільки ще це може тривати. Відомий інвестор і спостерігач за ринком Мохаммед Ель-Еріан пише 4 березня, як надруковано у Financial Times: "Особлива послідовність минулого місяця - різка виправлення потім швидкий відскок, а потім відступ минулого тижня - викликає цікаві питання, чи варто ринки знаходяться на початковій фазі тривалого розпродажу або, навпаки, перебувають на більш сильній середньостроковій перспективі опору. На відповідь на це питання відповідатиме п’ять факторів ».

Цими п’ятьма факторами є: економічне зростання; грошово-кредитна політика; крива врожайності; мінливість та ліквідність; і самовдоволення інвесторів. Файл Індекс тривожності Investopedia (IAI) відзначає дуже високий ступінь занепокоєння ринками цінних паперів серед наших мільйонів читачів по всьому світу. Хоча індекс S&P 500 (SPX) зріс на 303% з кінця останнього ведмежого ринку, він знизився на 5,0% від свого максимуму на момент закриття 26 січня і лише на 2,0% з початку року до кінця 6 березня. Тим часом,

мінливість як виміряно Індекс мінливості CBOE (VIX) зросла у січні, додавши занепокоєння серед інвесторів, які звикли до стійкого зростання цін на акції.

Коротко резюме

Вкладач Bloomberg and Financial Times, Ель-Еріан є головним економічним радником в Allianz SE, материнській компанії фірми з управління активами Pimco, де раніше він був генеральним директором та співголовний інвестиційний директор (CIO). Серед інших посад він також очолював Раду глобального розвитку при президенті Бараку Обамі, був генеральним директором Harvard Management Co., яка інвестує фонду університету, був керуючим директором Salomon Smith Barney (згодом придбаний Citigroup, потім проданий Morgan Stanley), і був заступником директора the МВФ, за Bloomberg.

1. Економічного зростання

"За підтримки політики зростання в США та природного процесу оздоровлення економіки в Європі, світова економіка перебуває в центрі синхронного пожвавлення зростання",-пише Ель-Еріан. Його підбадьорює той факт, що споживання та інвестиції в бізнес були головними двигунами зростання, а не "фінансовий інжиніринг"Постійні міцні економічні основи мають важливе значення для ринків, говорить він, і він прагне, щоб ринки були менш залежними від ліквідність від центральних банків у формі придбання активів або щодо ліквідності у компаній у вигляді викуп акцій, дивіденди та придбання. Він також вважає, що "зростання може отримати додатковий імпульс, якщо світ уникатиме дорогого стагфляційнийторгова війна."

2. Грошово-кредитна політика

Оптимістичним ознакою економіки США, на думку Ель-Еріана, є те, що економічне зростання попри це посилилося затягування по Федеральний резерв у вигляді збільшення процентних ставок, оголошень про майбутнє збільшення та припинення покупки активів кількісне пом'якшення. Ознаки того, що інші провідні центральні банки підуть подібним шляхом, також не змогли зірвати зростання за кордоном, зазначає він. Однак залишається невідомим, додає він, чи збережеться зростання, "якщо політичний перехід стане більш одночасним [серед]... кількох системно важливих центральних банків".

3. Крива врожайності

Ель-Еріан бачить "відносно впорядковане" збільшення прибутковості облігацій, що зменшує стимули до надмірного ризику. Більше того, він вважає, що плоска крива врожайності є насамперед результатом "інвестиційних потоків та моделей випуску облігацій", а не сил, які віщують "значне уповільнення економіки".

4. Нестабільність та ліквідність

Він також вважає обнадійливим те, що мінливість, виміряна VIX, зросла до більш "реалістичного та сталого діапазону", ніж існувало до виправлення. Тим часом нещодавнє вибуху екзотичних інвестиційних продуктів, пов'язаних з VIX, а також зацікавленість регуляторних органів у їх невдачах має нагадати інвесторам про важливість ліквідності, - додає він. (Докладніше див. Також: Розпродаж акцій має тривожну схожість з кризою 2008 року.)

5. Співчуття інвесторів

Ще однією позитивною ознакою для Ель-Еріана є те, що повернення мінливості, здається, зробило інвесторів менш впевненими і менш певними, що купівля падінь буде гарантувати прибуток. Зокрема, відмова центральних банків "негайно подавати ринкам втішні сигнали" під час корекції дала необхідний поштовх до самовдоволення інвесторів, додає він. "Подальший прогрес у всіх цих п'яти питаннях дозволив би поставити ринки на міцніші опори та знизити ризик значно більш драматичних і тривалих розпродажів на ринку",-підсумовує він. (Докладніше див. Також: Чому фондові інвестори не можуть розраховувати на порятунок ФРС.)

Червоні прапори

Тим часом кількісні стратеги Bank of America Merrill Lynch відзначають, що 13 з їх 19 "несуть ринкові вказівники", або 68%, були спрацьовані, повідомляє CNBC. До них належать економічні, грошові, прибуткові та технічні показники, Повідомляє CNBC, зазначаючи: "Майже всі вони зазвичай були запущені до минулих ринків ведмедів".

Крім того, хоча стійке падіння ринку ведмедів на 20% і більше рідко трапляється поза періодом рецесії, нинішній ринок биків пропонує більш складну картину, CNBC вказує, оскільки оцінка акцій та ціни на акції випереджали реальну економіку, і до січня цього року акції врешті-решт перетворюються на "надмірну власність та надміру улюблену" рік. Чи є надмірна компенсація за погану сторону, залишається предметом дискусій.