Визначення правила внутрішньої норми прибутку (IRR)

Що таке правило внутрішньої норми прибутку (IRR)?

Правило внутрішньої норми рентабельності (IRR) стверджує, що до проекту чи інвестиції слід вдаватися, якщо його IRR більша за мінімальну необхідна норма прибутку, також відомий як коефіцієнт перешкод.

Розуміння правила IRR

По суті, правило IRR є орієнтиром для прийняття рішення щодо продовження проекту чи інвестиції. Чим вище прогнозована IRR на проект і чим більша сума, на яку вона перевищує вартість капіталу, тим вище чисті готівкові кошти надходить до компанії. Тобто проект виглядає прибутковим, і керівництво повинно продовжити його. З іншого боку, якщо IRR нижче вартості капіталу, правило декларує, що найкращим способом дій є відмова від проекту чи інвестицій.

Математично IRR - це швидкість, яка призведе до чиста приведена вартість (NPV) майбутніх грошових потоків, рівних нулю.

Інвестори та фірми використовують правило IRR для оцінки проектів у Росії складання бюджету капіталу, але це не завжди може бути жорстко застосовано. Як правило, чим вище IRR, тим краще. Однак компанія може віддати перевагу проекту з нижчою IRR, оскільки вона має інші нематеріальні переваги, наприклад, сприяння більшому стратегічному плану або перешкоджання конкуренції. Компанія також може віддати перевагу більш великому проекту з меншою IRR перед значно меншим проектом з більш високим IRR через більші грошові потоки, що генеруються великим проектом.

Приклад правила IRR

Припустимо, компанія розглядає два проекти. Керівництво повинно вирішити, чи рухатись вперед з одним, обома або з жодним із проектів. Його вартість капіталу становить 10%. Графік руху грошових коштів для кожного виглядає наступним чином:

Проект А.

• Початкові витрати = 5000 доларів США
• Перший рік = 1700 доларів
• Другий рік = 1900 доларів
• Третій рік = 1600 доларів
• Четвертий рік = 1500 доларів
• П'ятий рік = 700 доларів

Проект В.

• Початкові витрати = 2000 доларів США
• Перший рік = 400 доларів
• Другий рік = 700 доларів
• Третій рік = 500 доларів
• Четвертий рік = 400 доларів
• П'ятий рік = 300 доларів

Компанія повинна розрахувати IRR для кожного проекту. Початкові витрати (період = 0) будуть від'ємними. Розв’язування для IRR - це ітераційний процес із використанням наступного рівняння:

$ 0 = Σ CF_t ÷ (1 + IRR)^t

де:

• CF = Чистий грошовий потік
• IRR = внутрішня норма прибутку
• t = період (від 0 до останнього періоду)

-або-

$ 0 = (початкові витрати * -1) + CF₁ ÷ (1 + IRR)¹ + CF₂ ÷ (1 + IRR)² +... + CF_X ÷ (1 + IRR)^X

Використовуючи наведені вище приклади, компанія може розрахувати IRR для кожного проекту так:

Проект A IRR:

0 дол. США = (-5000 дол. США) + 1700 дол. США ÷ (1 + IRR)¹ + 1 900 доларів США ÷ (1 + IRR)² + 1600 доларів США ÷ (1 + IRR)³ + 1500 доларів США ÷ (1 + IRR)⁴ + $ 700 ÷ (1 + IRR)⁵

Проект IRR A = 16.61 %

IRR Проект В:

$ 0 = (-$ 2,000) + $ 400 ÷ (1 + IRR)¹ + $ 700 ÷ (1 + IRR)² + $ 500 ÷ (1 + IRR)³ + $ 400 ÷ (1 + IRR)⁴ + $ 300 ÷ (1 + IRR)⁵

Проект IRR B = 5.23 %

Враховуючи, що вартість капіталу компанії становить 10%, керівництву слід перейти до проекту А та відхилити проект В.

Питання що часто задаються

Що таке IRR?

IRR (внутрішня норма прибутку) - це процентна ставка (також відома як ставка дисконтування), яка принесе ряд грошових потоків (позитивних та негативних) до чистої теперішньої вартості (NPV), що дорівнює нулю (або до поточної вартості грошових коштів) вкладено). Використання IRR для отримання чистої теперішньої вартості відоме як метод фінансового аналізу з дисконтованими грошовими потоками. Інвестори та фірми використовують IRR для оцінки того, чи можна виправдати інвестиції в проект.

Як використовується правило IRR?

По суті, правило IRR є орієнтиром для прийняття рішення щодо продовження проекту чи інвестиції. Чим вище прогнозована IRR на проект і чим більша сума, на яку вона перевищує вартість капіталу, тим вище чисті грошові потоки до компанії. Тобто проект виглядає прибутковим, і керівництво повинно продовжити його. З іншого боку, якщо IRR нижче вартості капіталу, правило декларує, що найкращим способом дій є відмова від проекту чи інвестицій.

Чи завжди компанії виконуватимуть правило IRR?

Правило IRR не завжди може жорстко виконуватися. Як правило, чим вище IRR, тим краще. Однак компанія може віддати перевагу проекту з меншою IRR, якщо він все ще перевищує вартість капіталу, тому що він має інші нематеріальні переваги, наприклад, сприяє ухваленню масштабного стратегічного плану або перешкоджає змагання. Компанія також може віддати перевагу більш великому проекту з меншою IRR перед значно меншим проектом з більш високим IRR через більші грошові потоки, що генеруються великим проектом.