Чи може Microsoft (MSFT) зберегти свій імпульс?

Перевершивши попередні очікування аналітиків щодо свого прибутку за перший квартал 2022 року, корпорація Microsoft (MSFT) минулого тижня став найдорожчою компанією у світі. Ціна його акцій підскочила до нового максимуму в 332 долари за акцію та компанії ринкова капіталізація зріс до 2,48 трильйона доларів, трохи більше, ніж у конкурента Apple, Inc. (AAPL).

Ключове питання для інвесторів Microsoft зараз полягає в тому, чи зможе технологічний гігант витримати цей темп і зафіксувати прибуток на основі захмарних очікувань інвесторів. Попереднє правління Microsoft на першому місці в рейтингу оцінки компаній у 2020 році було коротким. Конкурент Apple незабаром обігнав його і незабаром перевищив позначку в 2 трильйони доларів. На момент написання цієї статті акції Apple і Microsoft перебувають у певному розпалі з приблизно такою ж вартістю в 2,46 трильйона доларів.

Механізм зростання хмар

У той час як інші підрозділи компанії також внесли свій внесок у збільшення прибутків, останній стрибок зростання Microsoft відбувся в основному на тлі великих продажів її хмара поділ. Компанія отримала вигоду від подвійного попутного вітру трансформації підприємства в компаніях і зупинки через пандемію, яка прискорила перехід підприємства до хмари.

Незважаючи на те, що гра була пізня, хмарний підрозділ Microsoft Azure вдарився відсоток ринку від конкурента Amazon.com, Inc. (AMZN). У третьому кварталі 2021 року Microsoft займала 21% ринку хмар і посіла друге місце після 32% частки Amazon. Підрозділ Azure зафіксував послідовні квартали зростання доходу, що завершилося квартальним збільшенням на 48% у порівнянні з минулим роком. останній звіт про прибутки.

Дослідницька компанія Gartner прогнозує, що ринок хмарних обчислень зросте на 21,7% і досягне 482 мільярдів доларів у 2022 році. Аналітики вірять у здатність Microsoft залучити значну частину цих капітальних витрат підприємствами.

«Ми продовжуємо бачити, що Microsoft також має хороші можливості для отримання вигоди від довготривалого зростання бюджетів цифрової трансформації, і ми залишаємось переконаними у нашій тезі, що Microsoft Cloud має на шляху до отримання 120-140 мільярдів доларів щорічного доходу, що, ймовірно, на 1-2 роки випереджає наші початкові очікування на момент нашого січневого початку", - написав аналітик Goldman Sachs Кеш. Ранган.

Аналітик Bank of America Бред Сіллз вказав на стабільний прибуток від застарілих серверів і Windows бізнесу Microsoft і значну прибутковість підрозділів Azure, написавши, що "оцінена маржа Azure в діапазоні 59% - 60%... демонструє здатність Microsoft фіксувати поступальне зростання в хмарі, хоча і не за рахунок цієї великої, прибуткової спадщини бізнесу».

Однак найближчим часом хмарний підрозділ Microsoft може повідомити про результати, нижчі за очікування. «Ми бачимо уповільнення виконання зобов’язань, що залишилися, або зростання RPO та комерційних замовлень, що є двома перспективними показниками, як зумовлені великими угодами з Azure у попередньому році, а не відображенням погіршення попиту», – написав аналітик Morningstar Ден. Романов. Він доручив Microsoft широкий рів і підвищив цільову вартість її акцій з 325 доларів до 345 доларів.

Проблема оцінки

Хоча майбутнє її бізнесу далеко не туманне, оцінка Microsoft ставиться під сумнів критиками. Компанія торгується на відносно високому рівні співвідношення ціни та прибутку (P/E). порівняно з однолітками. На момент написання цієї статті коефіцієнт P/E у акціях Microsoft у 36,85 рази перевищує прибуток минулого року. Тим часом материнська компанія Apple і Google Alphabet Inc. (GOOGL) торгуються за співвідношенням P/E 26,55 і 27,70 відповідно, виходячи з їх прибутків у 2020 році.

На думку деяких, ці оцінки є «трохи пінистими», враховуючи очікування аналітиків щодо зростання прибутків на 9% у 2021 році. Але інші вказують на конкурентні переваги Microsoft і «добре налагоджену бізнес-модель» у трьох її підрозділах як доказ того, що у компанії все ще є достатня смуга для зростання.